考點：企業(yè)融資方式?jīng)Q策

　　企業(yè)融資方式分權(quán)益融資和負債融資兩大類，各大類下還可細分為更具體的融資方法和手段。

　　(一)權(quán)益融資方式

　　企業(yè)權(quán)益融資管理重點是：吸收直接投資與戰(zhàn)略投資者引人、上市公司增發(fā)配股等權(quán)益融資。

　　(二)債務融資

　　企業(yè)債務融資有很多類型，但需要重點關(guān)注集團授信貸款、可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行這兩種新型方式和工具。

　　光華公司采用配股的方式進行融資。2010年3月21日為配股除權(quán)登記日，以公司2009年12月31日總股本100000股為基數(shù)，擬每10股配2股。配股價格為配股說明書公布前20個交易日公司股票收盤價平均值5元/股的80%，即配股價格為4元/股。

　　要求：

　　(1)在所有股東均參與配股的情況下，計算配股后每股價格。

　　(2)計算每一份優(yōu)先配股權(quán)的價值。

　　(3)假設(shè)某股東擁有10000股光華公司股票，分析是否參與配股將對該股東財富的影響(假定其他股東均參與配股)。

　　(4)如果公司采用定向增發(fā)融資，請說明發(fā)行定價、限售期規(guī)定、財務狀況應該滿足哪些規(guī)定。

　　(5)列舉企業(yè)常見的融資方式類型，指出配股融資屬于哪一種方式?簡要說明該種融資方式的優(yōu)缺點。

　　【正確答案】 (1)配股后每股價格= (500000+20000×4)/(100000+20000)=4.8333 (元/股)

　　(2)每份配股權(quán)價值= (4.833-4)/5=0.167 (元)

　　(3)配股前價值50000元。

　　如果該股東行使配股權(quán)參與配股：該股東配股后擁有股票總價值為4.833×12000=58000 (元)。也就是說，該股東花費4×2000=8000 (元)參與配股，持有的股票價值增加了8000元，其財富沒有變化。

　　如果該股東沒有參與配股：

　　配股后股票的價格為(500000+18000×4)/(100000+18000)=4.847 (元/股)。該股東配股后仍持有10000股光華公司股票，則股票價值為4.847×10000=48470 (元),股東財富損失了50000-48470=1530 (元)。

　　(4)①發(fā)行定價。發(fā)行價格不低于定價基準日前20個交易日公司股票價格均價的90%。

　�、谙奘燮谝�(guī)定。發(fā)行股份12個月內(nèi)(大股東、戰(zhàn)略投資者或上市公司實際控制人認購的為36個月)不得轉(zhuǎn)讓。

　　③財務狀況。最近1年及1期財務報表未被注冊會計師出具保留意見、否定意見或無法表示意見的審計報告;或保留意見、否定意見或無法表示意見所涉及的重大影響已經(jīng)消除。

　　(5)一般來說，企業(yè)的融資方式有：內(nèi)部融資、債權(quán)融資、股權(quán)融資和資產(chǎn)銷售融資。

　　配股融資屬于股權(quán)融資。

　　股權(quán)融資的優(yōu)點在于當企業(yè)需要的資金量比較大時(比如并購)，股權(quán)融資就占很大優(yōu)勢，因為它不像債權(quán)融資那樣需要定期支付利息和本金，而僅僅需要在企業(yè)盈利時向股東支付股利。這種融資方式也有其不足之處，比如股份容易被惡意收購從而引起控制權(quán)的變更，并且股權(quán)融資方式的成本也比較高。

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