【考點(diǎn) 1】企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)因

　　(一)企業(yè)發(fā)展動(dòng)機(jī)

　　在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，企業(yè)只有不斷發(fā)展才能生存下去。

　　企業(yè)發(fā)展壯大的途徑一般有兩條：一是靠企業(yè)內(nèi)部資本的積累，實(shí)現(xiàn)漸進(jìn)式的成長(zhǎng);二是通過(guò)企業(yè)并購(gòu)，迅速擴(kuò)大資本規(guī)模，實(shí)現(xiàn)跳躍式發(fā)展。

　　兩者相比，并購(gòu)方式的效率更高。

　　(二)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)

　　并購(gòu)后兩個(gè)企業(yè)的協(xié)同效應(yīng)主要體現(xiàn)在：經(jīng)營(yíng)協(xié)同、管理協(xié)同、財(cái)務(wù)協(xié)同。

　　(三)加強(qiáng)市場(chǎng)控制力

　　橫向并購(gòu)——減少競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手——提高議價(jià)能力——提高盈利水平

　　(四)獲取價(jià)值被低估的公司

　　(五)降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

　　控制風(fēng)險(xiǎn)的一種有效方式就是多元化經(jīng)營(yíng)。

　　——分析并購(gòu)方案合理性的依據(jù)之一。

【考點(diǎn) 2】企業(yè)并購(gòu)的類型

　　(一)根據(jù)大綱中列出的完整的并購(gòu)流程，判斷并購(gòu)案例中缺少的環(huán)節(jié)

　　1.確定并購(gòu)對(duì)象后，并購(gòu)雙方應(yīng)當(dāng)各自擬訂并購(gòu)報(bào)告上報(bào)主管部門履行相應(yīng)的審批手續(xù)。

　　國(guó)有企業(yè)的重大并購(gòu)活動(dòng)或被并購(gòu)由各級(jí)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理部門負(fù)責(zé)審核批準(zhǔn);集體企業(yè)被并購(gòu)，由職工代表大會(huì)審議通過(guò);股份制企業(yè)由股東會(huì)或董事會(huì)審核通過(guò)。并購(gòu)報(bào)告獲批準(zhǔn)后，應(yīng)當(dāng)在當(dāng)?shù)刂饕�媒體上發(fā)布并購(gòu)消息，并告知被并購(gòu)企業(yè)的債權(quán)人、債務(wù)人、合同關(guān)系人等利益相關(guān)方。

　　2.并購(gòu)協(xié)議簽訂后，并購(gòu)雙方應(yīng)當(dāng)履行各自的審批手續(xù)，并報(bào)有關(guān)機(jī)構(gòu)備案。涉及國(guó)有資產(chǎn)的，應(yīng)當(dāng)報(bào)請(qǐng)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理部門審批。審批后應(yīng)當(dāng)及時(shí)申請(qǐng)法律公證，確保并購(gòu)協(xié)議具有法律約束力。并購(gòu)協(xié)議生效后，并購(gòu)雙方應(yīng)當(dāng)及時(shí)辦理股權(quán)轉(zhuǎn)讓和資產(chǎn)移交，并向工商等部門辦理過(guò)戶、注銷、變更等手續(xù)。

　　(二)其他問(wèn)題

　　1.權(quán)益披露制度

　　2.國(guó)有股東轉(zhuǎn)讓上市公司股份

　　3.國(guó)有企業(yè)受讓上市公司股份

　　4.財(cái)務(wù)顧問(wèn)制度

　　——判斷并購(gòu)預(yù)案合理性的依據(jù)

　　(一)并購(gòu)融資

　　1.權(quán)益性融資(發(fā)行股票、交換股份)的含義及其優(yōu)缺點(diǎn)

　　2.債務(wù)性融資(并購(gòu)貸款、發(fā)行債券)的含義及其優(yōu)缺點(diǎn)

　　3.混合型融資(可轉(zhuǎn)換公司債券、認(rèn)股權(quán)證)的含義及其優(yōu)缺點(diǎn)

　　4.籌資成本分析

　　——判斷融資方案合理性的依據(jù)

　　(二)支付對(duì)價(jià)

　　現(xiàn)金支付、股權(quán)支付、混合并購(gòu)支付的含義及其優(yōu)缺點(diǎn)

　　——評(píng)價(jià)支付對(duì)價(jià)方式合理性的依據(jù)

　　(三)并購(gòu)后的整合

　　企業(yè)并購(gòu)的目的是通過(guò)對(duì)目標(biāo)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)管理來(lái)謀求目標(biāo)企業(yè)的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，通過(guò)一系列程序取得了對(duì)目標(biāo)企業(yè)的控制權(quán)，只是完成了并購(gòu)目標(biāo)的一半。

　　在收購(gòu)?fù)瓿珊�，必須�?duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行整合，具體包括：戰(zhàn)略整合、業(yè)務(wù)整合、制度整合、組織人事整合和企業(yè)文化整合。

　　(一)企業(yè)合并的判斷

　　(1)企業(yè)合并的結(jié)果通常是一個(gè)企業(yè)取得了對(duì)一個(gè)或多個(gè)業(yè)務(wù)的控制權(quán)。構(gòu)成企業(yè)合并至少包括兩層含義：一是取得對(duì)另一上或多個(gè)企業(yè)(或業(yè)務(wù))的控制權(quán);二是所合并的企業(yè)必須構(gòu)成業(yè)務(wù)。業(yè)務(wù)是指企業(yè)內(nèi)部某些生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)或資產(chǎn)負(fù)債的組合，該組合具有投入、加工處理和產(chǎn)出能力，能夠獨(dú)立計(jì)算其成本費(fèi)用或所產(chǎn)生的收入。

　　(2)如果一個(gè)企業(yè)取得了對(duì)另一個(gè)或多個(gè)企業(yè)的控制權(quán)，而被購(gòu)買方(或被合并方)并不構(gòu)成業(yè)務(wù)，則該交易或事項(xiàng)不形成企業(yè)合并。企業(yè)取得了不形成業(yè)務(wù)的一組資產(chǎn)或是凈資產(chǎn)時(shí)，應(yīng)將購(gòu)買成本按購(gòu)買日所取得各項(xiàng)可辯認(rèn)資產(chǎn)、負(fù)債的相對(duì)公允價(jià)值基礎(chǔ)進(jìn)行分配，不按照企業(yè)合并準(zhǔn)則進(jìn)行處理。

　　(3)從企業(yè)合并的定義看，是否形成企業(yè)合并，除要看取得的企業(yè)是否構(gòu)成業(yè)務(wù)之外，關(guān)鍵要看有關(guān)交易或事項(xiàng)發(fā)生前后，是否引起報(bào)告主體的變化。

　　一般情況下，法律主體即為報(bào)告主體，但除法律主體以外，報(bào)告主體的涵蓋范圍更廣泛一些，還包括從合并財(cái)務(wù)報(bào)告角度，由母公司及其能夠?qū)嵤┛刂频淖庸�司形成的基于合并�?cái)務(wù)報(bào)告意義的報(bào)告主體。

　　【例】購(gòu)買子公司的少數(shù)股權(quán)，是指在一個(gè)企業(yè)已經(jīng)能夠?qū)α硪粋�(gè)企業(yè)實(shí)施控制，雙方存在母子公司關(guān)系的基礎(chǔ)上，為增加持股比例，母公司自子公司的少數(shù)股東處購(gòu)買少數(shù)股東持有的對(duì)該子公司全部或部分股權(quán)。根據(jù)企業(yè)合并的定義，考慮到該交易或事項(xiàng)發(fā)生前后，不涉及控制權(quán)的轉(zhuǎn)移，不形成報(bào)告主體的變化，不屬于準(zhǔn)則中所稱企業(yè)合并。

　　(二)企業(yè)合并類型的判斷

　　1.同一控制下的企業(yè)合并

　　參與合并的企業(yè)在合并前后均受同一方或相同的多方最終控制且該控制非暫時(shí)性的，為同一控制下的企業(yè)合并。

　　2.非同一控制下的企業(yè)合并

　　參與合并的各方合并前后不受同一方或相同的多方最終控制的，為非同一控制下的企業(yè)合并。

　　【注意】09 年評(píng)分要求：用概念解釋理由的不給分。

　　(三)同一控制下企業(yè)合并

　　1.合并日的會(huì)計(jì)處理

　　(1)合并方的確定

　　同一控制下的企業(yè)合并中，取得對(duì)參與合并的另一方或多方控制權(quán)的一方為合并方。

　　(2)合并日的確定

　　合并方取得對(duì)被合并方控制權(quán)的日期為合并日。也就是說(shuō)，合并日是被合并方的凈資產(chǎn)的控制權(quán)轉(zhuǎn)移給合并方的日期。五個(gè)條件。

　　3.會(huì)計(jì)處理

　　原則：合并方對(duì)于合并中取得的資產(chǎn)和負(fù)債原則上應(yīng)當(dāng)按照被合并方的原賬面價(jià)值確認(rèn)和計(jì)量。

　　掌握兩點(diǎn)：

　　(1)同一控制下的企業(yè)合并中，合并方對(duì)于合并日取得的被合并方資產(chǎn)、負(fù)債應(yīng)按照其在被合并方的原賬面價(jià)值確認(rèn)，并且合并方所確認(rèn)的資產(chǎn)、負(fù)債僅限于被合并方原已確認(rèn)的資產(chǎn)和負(fù)債，合并中不產(chǎn)生新的資產(chǎn)和負(fù)債。

　　如果被合并方采用的會(huì)計(jì)政策與合并方不同的，應(yīng)當(dāng)按照合并方的會(huì)計(jì)政策對(duì)被合并方有關(guān)資產(chǎn)、負(fù)債的賬面價(jià)值進(jìn)行調(diào)整后確認(rèn)。

　　合并方對(duì)于合并中取得的被合并方凈資產(chǎn)賬面價(jià)值與支付的合并對(duì)價(jià)賬面價(jià)值之間的差額，應(yīng)當(dāng)調(diào)整資本公積(資本溢價(jià)或股本溢價(jià))，資本公積(資本溢價(jià)或股本溢價(jià))不足沖減的，調(diào)整留存收益。

　　(2)同一控制下的企業(yè)合并中，合并方為進(jìn)行企業(yè)合并發(fā)生的各項(xiàng)直接相關(guān)費(fèi)用，

　　包括為進(jìn)行企業(yè)合并支付的審計(jì)費(fèi)用、評(píng)估費(fèi)用、法律服務(wù)費(fèi)用等，應(yīng)當(dāng)于發(fā)生時(shí)計(jì)入當(dāng)期損益。

　　為企業(yè)合并發(fā)行的債券或承擔(dān)其他債務(wù)支付的手續(xù)費(fèi)、傭金等，應(yīng)當(dāng)計(jì)入所發(fā)行債券及其他債務(wù)的初始計(jì)量金額。企業(yè)合并中發(fā)行權(quán)益性證券發(fā)生的手續(xù)費(fèi)、傭金等費(fèi)用，應(yīng)當(dāng)?shù)譁p權(quán)益性證券溢價(jià)收入，溢價(jià)收入不足沖減的，沖減留存收益。

　　唐鋼集團(tuán)是一家生產(chǎn)和銷售鋼鐵的A股上市公司，其母公司為河北鋼鐵集團(tuán)公司，唐鋼集團(tuán)為實(shí)現(xiàn)規(guī)�；�經(jīng)營(yíng)、提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，多次通過(guò)資本市場(chǎng)融資成功進(jìn)行了同行業(yè)并購(gòu)，迅速擴(kuò)大和提高了公司的生產(chǎn)能力和技術(shù)創(chuàng)新能力，奠定了公司在鋼鐵行業(yè)的地位，實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展，在一系列并購(gòu)過(guò)程中，唐鋼集團(tuán)根據(jù)目標(biāo)公司的具體情況，主要采取了現(xiàn)金購(gòu)買、承債和股份置換三種方式進(jìn)行。唐鋼集團(tuán)的三次并購(gòu)過(guò)程要點(diǎn)如下：

　　(1)收購(gòu)邯鋼集團(tuán)。邯鋼集團(tuán)是河北鋼鐵集團(tuán)公司于1988年設(shè)立的一家全資子公司，其主營(yíng)業(yè)務(wù)是生產(chǎn)和銷售鋼鐵。唐鋼集團(tuán)為實(shí)現(xiàn)“立足華北、面向國(guó)際和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)”的發(fā)展戰(zhàn)略，2×10年6月30日，采用換股的方式收購(gòu)邯鋼集團(tuán)100%的股權(quán)，取得了控制權(quán)。當(dāng)日，唐鋼集團(tuán)的股本為200億元，資本公積(股本溢價(jià))為240億元，留存收益為100億元;邯鋼集團(tuán)凈資產(chǎn)賬面價(jià)值為1.2億元(公允價(jià)值為2億元)，負(fù)債合計(jì)為2億元(公允價(jià)值與賬面價(jià)值相同)。并購(gòu)?fù)瓿珊螅�唐鋼集團(tuán)2×10年整合了邯鋼集團(tuán)財(cái)務(wù)、研發(fā)、營(yíng)銷等部門和人員，并追加資金2億元對(duì)邯鋼集團(tuán)進(jìn)行技術(shù)改造，提高了邯鋼集團(tuán)產(chǎn)品技術(shù)等級(jí)并大幅度擴(kuò)大了生產(chǎn)能力。

　　(2)收購(gòu)石家莊鋼鐵。石家莊鋼鐵同為一家鋼鐵制造企業(yè)，石家莊鋼鐵與唐鋼集團(tuán)并購(gòu)前不存在關(guān)聯(lián)方關(guān)系。2×12年12月31日，唐鋼集團(tuán)支付現(xiàn)金8億元成功收購(gòu)了石家莊鋼鐵的全部可辨認(rèn)凈資產(chǎn)(賬面價(jià)值為6.4億元，公允價(jià)值為7億元)，取得了控制權(quán)。并購(gòu)?fù)瓿珊�，唐鋼集團(tuán)對(duì)石家莊鋼鐵引入了科學(xué)運(yùn)行機(jī)制、管理制度和先進(jìn)經(jīng)營(yíng)理念，同時(shí)追加資金6億元對(duì)石家莊鋼鐵的生產(chǎn)技術(shù)進(jìn)行改造，極大地提高了石家莊鋼鐵產(chǎn)品質(zhì)量和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

　　(3)收購(gòu)天元礦業(yè)。天元礦業(yè)是一家專門生產(chǎn)鐵礦石的A股上市公司，天元礦業(yè)與唐鋼集團(tuán)并購(gòu)前不存在關(guān)聯(lián)方關(guān)系。2×13年6月30日，唐鋼集團(tuán)經(jīng)批準(zhǔn)通過(guò)定向增發(fā)2億股(公允價(jià)值為10億元)換入天元礦業(yè)的1.2億股(占天元礦業(yè)股份的60%)，控制了天元礦業(yè)。當(dāng)日，天元礦業(yè)可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值為20億元。唐鋼集團(tuán)控制天元礦業(yè)后，向其輸入了新的管理理念和模式，進(jìn)一步完善了天元礦業(yè)的公司治理結(jié)構(gòu)，提高了規(guī)范運(yùn)作水平，使天元礦業(yè)從2×13年下半年以來(lái)業(yè)績(jī)穩(wěn)步攀升。

　　假定不考慮其他因素。

　　要求：

　　1.分別指出唐鋼集團(tuán)并購(gòu)邯鋼集團(tuán)、石家莊鋼鐵和天元礦業(yè)是屬于橫向并購(gòu)還是縱向并購(gòu)，并逐項(xiàng)說(shuō)明理由。

　　2.分別指出唐鋼集團(tuán)并購(gòu)邯鋼集團(tuán)、石家莊鋼鐵和天元礦業(yè)是屬于同一控制下的企業(yè)合并還是非同一控制下的企業(yè)合并，并逐項(xiàng)說(shuō)明理由。

　　3.分別確定唐鋼集團(tuán)并購(gòu)邯鋼集團(tuán)、石家莊鋼鐵和天元礦業(yè)的合并日(或購(gòu)買日)，并分別說(shuō)明唐鋼集團(tuán)在合并日(或購(gòu)買日)所取得的邯鋼集團(tuán)、石家莊鋼鐵和天元礦業(yè)的資產(chǎn)和負(fù)債應(yīng)當(dāng)如何計(jì)量。

　　4.分別判斷唐鋼集團(tuán)并購(gòu)邯鋼集團(tuán)、石家莊鋼鐵和天元礦業(yè)是否產(chǎn)生商譽(yù);如產(chǎn)生商譽(yù)，計(jì)算確定商譽(yù)的金額;如不產(chǎn)生商譽(yù)，說(shuō)明唐鋼集團(tuán)支付的企業(yè)合并成本與取得的被合并方凈資產(chǎn)賬面價(jià)值(或被購(gòu)買方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值)份額之間差額的處理方法。

　　5.簡(jiǎn)要說(shuō)明唐鋼集團(tuán)上述三次并購(gòu)取得成功的原因。

　　分析與提示：

　　1.(1)唐鋼集團(tuán)并購(gòu)邯鋼集團(tuán)屬于橫向并購(gòu)。

　　理由：生產(chǎn)同類產(chǎn)品或生產(chǎn)工藝相近的企業(yè)之間的并購(gòu)屬于橫向并購(gòu)。

　　(2)唐鋼集團(tuán)并購(gòu)石家莊鋼鐵屬于橫向并購(gòu)。

　　理由：生產(chǎn)同類產(chǎn)品或生產(chǎn)工藝相近的企業(yè)之間的并購(gòu)屬于橫向并購(gòu)。

　　(3)唐鋼集團(tuán)并購(gòu)天元礦業(yè)屬于縱向并購(gòu)。

　　理由：與企業(yè)的供應(yīng)商或客戶的合并屬于縱向并購(gòu)。

　　2.(1)唐鋼集團(tuán)并購(gòu)邯鋼集團(tuán)屬于同一控制下的企業(yè)合并。

　　理由：參與合并的唐鋼集團(tuán)和邯鋼集團(tuán)在合并前及合并后均受河北鋼鐵集團(tuán)公司的最終控制。

　　(2)唐鋼集團(tuán)并購(gòu)石家莊鋼鐵屬于非同一控制下的企業(yè)合并。

　　理由：參與合并的唐鋼集團(tuán)和石家莊鋼鐵在合并前不存在關(guān)聯(lián)方關(guān)系。

　　(3)唐鋼集團(tuán)并購(gòu)天元礦業(yè)屬于非同一控制下的企業(yè)合并。

　　理由：參與合并的唐鋼集團(tuán)和天元礦業(yè)在合并前不存在關(guān)聯(lián)方關(guān)系。

　　3.(1)唐鋼集團(tuán)并購(gòu)邯鋼集團(tuán)的合并日為2×10年6月30日。

　　唐鋼集團(tuán)在合并日所取得的邯鋼集團(tuán)的資產(chǎn)和負(fù)債應(yīng)當(dāng)按照被合并方(邯鋼集團(tuán))的原賬面價(jià)值計(jì)量。

　　(2)唐鋼集團(tuán)并購(gòu)石家莊鋼鐵的購(gòu)買日為2×12年12月31日。

　　唐鋼集團(tuán)在購(gòu)買日所取得的石家莊鋼鐵的資產(chǎn)和負(fù)債應(yīng)當(dāng)按照公允價(jià)值計(jì)量。

　　(3)唐鋼集團(tuán)并購(gòu)天元礦業(yè)的購(gòu)買日為2×13年6月30日。

　　唐鋼集團(tuán)在購(gòu)買日所取得的天元礦業(yè)的資產(chǎn)和負(fù)債應(yīng)當(dāng)按照公允價(jià)值計(jì)量。

　　4.(1)唐鋼集團(tuán)并購(gòu)邯鋼集團(tuán)不產(chǎn)生商譽(yù)。

　　唐鋼集團(tuán)支付的企業(yè)合并成本與取得的邯鋼集團(tuán)凈資產(chǎn)賬面價(jià)值份額之間的差額，應(yīng)當(dāng)沖減唐鋼集團(tuán)的資本公積(或調(diào)整唐鋼集團(tuán)的資本公積)。

　　(2)唐鋼集團(tuán)并購(gòu)石家莊鋼鐵生產(chǎn)商譽(yù)。

　　商譽(yù)金額=8-7×100%=1(億元)。

　　(3)唐鋼集團(tuán)并購(gòu)天元礦業(yè)不產(chǎn)生商譽(yù)。

　　唐鋼集團(tuán)支付的企業(yè)合并成本與取得的天元礦業(yè)可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額之間的差額個(gè)別報(bào)表不作處理，合并報(bào)表中應(yīng)當(dāng)計(jì)入合并當(dāng)期損益(或合并當(dāng)期營(yíng)業(yè)外收入)。

　　5.(1)實(shí)現(xiàn)了組織人事整合。

　　(2)實(shí)現(xiàn)了戰(zhàn)略整合和業(yè)務(wù)整合。

　　(3)實(shí)現(xiàn)了制度整合和企業(yè)文化整合。