目標

通過資本的配置與使用為企業(yè)創(chuàng)造價值并實現(xiàn)價值。

關(guān)注點

企業(yè)價值指企業(yè)的內(nèi)在價值，即企業(yè)將要為其權(quán)益所有者創(chuàng)造的一系列期望的未來現(xiàn)金流的凈現(xiàn)值，是預(yù)測期股權(quán)現(xiàn)金流的當前價值。

價值實現(xiàn)是指通過與股東和外部投資者進行有效溝通，提高價值創(chuàng)造與股票價格之間的相關(guān)性，避免管理期望價值與市場預(yù)期價值的差異，使經(jīng)營績效有效地反映于資本市場的股東投資效益。

計量

價值創(chuàng)造與價值實現(xiàn)的計量可通過資本增值來體現(xiàn)。由于價值計量標準不同產(chǎn)生的價值計量不同，資本增值可表現(xiàn)為經(jīng)濟增加值和市場增加值。

階段

戰(zhàn)略

做法

復(fù)蘇階段

擴張型財務(wù)戰(zhàn)略

增加廠房設(shè)備，采用融資租賃，建立存貨，開發(fā)新產(chǎn)品，增加勞動力。

經(jīng)濟繁榮階段

快速擴張型財務(wù)戰(zhàn)略和穩(wěn)健型財務(wù)戰(zhàn)略相結(jié)合

繁榮初期繼續(xù)擴充廠房設(shè)備，采用融資租賃，繼續(xù)建立存貨，提高產(chǎn)品價格，開展營銷籌劃，增加勞動力。繁榮后期采取穩(wěn)健型財務(wù)戰(zhàn)略。

經(jīng)濟衰退階段

防御收縮型財務(wù)戰(zhàn)略

停止擴張，出售多余的廠房設(shè)備，停產(chǎn)不利產(chǎn)品，停止長期采購，削減存貨，減少雇員。在經(jīng)濟蕭條階段，特別在經(jīng)濟處于低谷時期，建立投資標準，保持市場份額，壓縮管理費用，放棄次要的財務(wù)利益，削減存貨，減少臨時性雇員。

初創(chuàng)期

擴張期

穩(wěn)定期

衰退期

競爭對手

少數(shù)

增多

開始達到穩(wěn)定

數(shù)量持續(xù)減少

經(jīng)營風(fēng)險

非常高

高

中等

低

財務(wù)風(fēng)險

非常低

低

中等

高

資本結(jié)構(gòu)

權(quán)益融資

主要是權(quán)益融資

權(quán)益+債務(wù)融資

權(quán)益+債務(wù)

資金來源

風(fēng)險資本

權(quán)益投資增加

保留盈余+債務(wù)

債務(wù)

銷售收入

較少

高增長

開始飽和

增長有限甚至出現(xiàn)負增長

收益情況

負數(shù)

較低

增長

較高

投資回報

無

    較低

較高

較高

資金需求

較小

較大

較小

很小

現(xiàn)金流量

較少且不穩(wěn)定

凈現(xiàn)金流量為負數(shù)

凈現(xiàn)金流量為正數(shù)

現(xiàn)金較為充裕

股利

不分配

分配率很低

分配率高

全部分配

價格/盈余倍數(shù)

非常高

高

中

低

股價

迅速增長

增長并波動

穩(wěn)定

下降并波動

財務(wù)戰(zhàn)略選擇

擴張型財務(wù)戰(zhàn)略，采用權(quán)益資本型籌資戰(zhàn)略，實施一體化投資戰(zhàn)略，實行零股利或低股利政策

擴張型財務(wù)戰(zhàn)略，采用相對積極籌資戰(zhàn)略，實施適度分權(quán)投資戰(zhàn)略，實行低股利或股票股利政策

穩(wěn)健型財務(wù)戰(zhàn)略，采用負債資本型籌資戰(zhàn)略，實施嘗試型投資戰(zhàn)略，實行高股利或現(xiàn)金股利政策

防御型財務(wù)戰(zhàn)略，采用負債資本型籌資戰(zhàn)略，建立進退結(jié)合投資戰(zhàn)略，實行現(xiàn)金股利政策