已知甲公司擬于2019年年初用自有資金購(gòu)置設(shè)備一臺(tái)，需一次性投資500萬(wàn)元。已知該設(shè)備預(yù)計(jì)使用壽命為5年，稅法規(guī)定的計(jì)提折舊年限也是5年;設(shè)備投入運(yùn)營(yíng)后每年可獲得利潤(rùn)100萬(wàn)元。假設(shè)該設(shè)備按年限平均法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)凈殘值率為10%(不考慮建設(shè)安裝期和企業(yè)所得稅)。[已知：(P/A，10%，5)=3.7908，(P/F，10%，5)=0.6209]

　　要求：

　　1.計(jì)算使用期內(nèi)各年現(xiàn)金凈流量。

　　2.如果以10%作為折現(xiàn)率，計(jì)算凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)。

　　3.指出凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點(diǎn)。

　　【參考答案及分析】

　　1.折舊=500×(1-10%)/5=90(萬(wàn)元)

　　各年的凈現(xiàn)金流量：

　　NCF0=-500萬(wàn)元

　　NCF1~4=100+90=190(萬(wàn)元)

　　NCF5=190+500×10%=240(萬(wàn)元)

　　2.凈現(xiàn)值=-500+190×(P/A，10%，5)+500×10%×(P/F，10%，5)=-500+190×3.7908+50×0.6209=251.30(萬(wàn)元)

　　現(xiàn)值指數(shù)=(251.30+500)/500=1.50

　　3.凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點(diǎn)：

　　①凈現(xiàn)值法使用現(xiàn)金流而非利潤(rùn)，主要因?yàn)楝F(xiàn)金流相對(duì)客觀。

　�、趦衄F(xiàn)值法考慮的是投資項(xiàng)目整體，在這一方面優(yōu)于回收期法。

　　③凈現(xiàn)值法考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值，盡管折現(xiàn)回收期法也可以被用于評(píng)估項(xiàng)目，但該方法與非折現(xiàn)回收期法一樣忽略了回收期之后的現(xiàn)金流。

　�、軆衄F(xiàn)值法與財(cái)務(wù)管理的最高目標(biāo)股東財(cái)富最大化緊密聯(lián)結(jié)。

　�、輧衄F(xiàn)值法允許折現(xiàn)率的變化，而其他方法沒有考慮該問(wèn)題。