【案例分析】甲公司為一家境內(nèi)上市的集團(tuán)企業(yè)，主要從事能源電力建設(shè)與投資。2016年初，公司擬進(jìn)行一個(gè)風(fēng)能發(fā)電項(xiàng)目，初始投資額為5億元。公司的加權(quán)平均資本成本為7%，該項(xiàng)目考慮風(fēng)險(xiǎn)后的加權(quán)平均資本成本為8%。經(jīng)測(cè)算，該項(xiàng)目按公司加權(quán)平均資本成本7%折現(xiàn)計(jì)算的凈現(xiàn)值等于0，說明該項(xiàng)目收益能夠補(bǔ)償公司投入的本金及所要求獲得的投資收益。因此，該項(xiàng)目投資可行。

　　要求：根據(jù)上述資料，指出風(fēng)能發(fā)電項(xiàng)目投資可行的判斷是否恰當(dāng)，并說明理由。

　　『正確答案』不恰當(dāng)。

　　理由：風(fēng)能發(fā)電項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)按照考慮風(fēng)險(xiǎn)后的加權(quán)平均資本成本8%折現(xiàn)計(jì)算凈現(xiàn)值;由于按照7%折現(xiàn)計(jì)算的凈現(xiàn)值等于0，因此，按照8%折現(xiàn)計(jì)算的凈現(xiàn)值小于0，即項(xiàng)目不可行。

　　或：由于7%是該項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率，低于項(xiàng)目的資本成本8%，即項(xiàng)目不可行。

　　【案例分析】甲公司為一家境內(nèi)上市的集團(tuán)企業(yè)，主要從事基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與投資。2016年初，公司擬進(jìn)行一個(gè)地下綜合管網(wǎng)項(xiàng)目。該項(xiàng)目預(yù)計(jì)投資總額為20億元(在項(xiàng)目開始時(shí)一次性投入)，建設(shè)期為1年，運(yùn)營(yíng)期為10年，運(yùn)營(yíng)期每年現(xiàn)金凈流量為3億元;運(yùn)營(yíng)期結(jié)束后，該項(xiàng)目無償轉(zhuǎn)讓給當(dāng)?shù)卣�府，凈殘值�?。該項(xiàng)目前期市場(chǎng)調(diào)研時(shí)已支付中介機(jī)構(gòu)咨詢費(fèi)0.02億元。此外，該項(xiàng)目投資總額的70%采取銀行貸款方式解決，貸款年利率為5%;該項(xiàng)目考慮風(fēng)險(xiǎn)后的加權(quán)平均資本成本為6%;公司加權(quán)平均資本成本為7%。

　　要求：根據(jù)上述資料，計(jì)算地下管網(wǎng)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，并據(jù)此分析判斷該項(xiàng)目是否可行。

　　『正確答案』凈現(xiàn)值=3×7.3601×0.9434-20=0.83(億元)。項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值大于0，具有財(cái)務(wù)可行性。