【案例分析】某企業(yè)計劃進行新生產(chǎn)線投資，兩年前為此發(fā)生市場調(diào)研費100萬元。該生產(chǎn)線投資500萬元，建設(shè)起點一次投入，建設(shè)期1年，經(jīng)營期5年，每年營業(yè)現(xiàn)金流量300萬元，年均收益100萬元。公司的加權(quán)平均資本成本為8%，該項目考慮風(fēng)險后的加權(quán)平均資本成本為10%。

　　為了衡量項目的風(fēng)險，企業(yè)分別分析了項目在最好、最差和最可能發(fā)生的三種情況下凈現(xiàn)值之間的差異。

　　要求：

　　1.計算該項目的凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)，并判斷項目是否可行。

　　2.計算該項目的會計收益率和非折現(xiàn)回收期，并指出其各自的缺點。

　　3.如果用內(nèi)含報酬率法評價該項目，指出其決策規(guī)則。

　　4.指出衡量該項目風(fēng)險的方法，并指出該方法的優(yōu)缺點。

　　『參考答案』

　　1.凈現(xiàn)值=300×(P/A,10%,5)×(P/F,10%,1)-500=533.86(萬元)

　　現(xiàn)值指數(shù)=300×(P/A,10%,5)×(P/F,10%,1)/500=2.07

　　凈現(xiàn)值大于零，現(xiàn)值指數(shù)大于1，該項目可行。

　　2.會計收益率=100/500×100%=20%

　　非折現(xiàn)回收期=1+500/300=2.67(年)

　　非折現(xiàn)回收期法的缺點：未考慮回收期后的現(xiàn)金流量;未考慮資本的成本，即在計算回收期時未使用債務(wù)或權(quán)益資金的成本進行折現(xiàn)計算。

　　會計收益率法的缺點：沒有考慮貨幣的時間價值。

　　3.內(nèi)含報酬率法的決策規(guī)則：內(nèi)含報酬率大于該項目考慮風(fēng)險后的加權(quán)平均資本成本10%，即為可行。

　　4.情景分析法。

　　優(yōu)點是注重情景發(fā)展的多種可能性，降低決策失誤對企業(yè)造成的影響，對決策事項的可參考性更強。

　　缺點在于主觀性較強，對于情景數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性、邏輯性及因果關(guān)系的建立要求較高。