【案例分析】甲公司是一家機(jī)械制造企業(yè)，2018年底正在與同行業(yè)乙企業(yè)展開并購談判。甲公司經(jīng)綜合分析認(rèn)為，支付價(jià)格收益比(并購者支付價(jià)格/稅后利潤)和賬面價(jià)值倍數(shù)(并購者支付價(jià)格/凈資產(chǎn)值)是適合乙公司的估值指標(biāo)。甲公司在計(jì)算乙公司加權(quán)平均評(píng)估價(jià)值時(shí)，賦予支付價(jià)格收益比的權(quán)重為40%，賬面價(jià)值倍數(shù)的權(quán)重為60%。可比交易的支付價(jià)格收益比和賬面價(jià)值倍數(shù)相關(guān)數(shù)據(jù)如表所示：

　　根據(jù)盡職調(diào)查，乙企業(yè)凈利潤55000萬元，凈資產(chǎn)賬面價(jià)值270000萬元。經(jīng)多輪談判，甲、乙公司最終確定并購對(duì)價(jià)為45億元。甲公司的評(píng)估價(jià)值為50億元，甲公司并購乙公司之后的整體價(jià)值110億元。

　　要求：

　　1.計(jì)算可比交易的支付價(jià)格收益比和賬面價(jià)值倍數(shù)的平均值。

　　2.計(jì)算乙公司的加權(quán)平均評(píng)估價(jià)值。

　　3.計(jì)算并購收益和并購溢價(jià)。

　　『正確答案』

　　1.支付價(jià)格收益比的平均值=(6+8+9+5)/4=7

　　賬面價(jià)值倍數(shù)的平均值=(1.4+1.5+1.7+1.4)/4=1.5

　　2.加權(quán)平均估值=55000×7×40%+270000×1.5×60%=397000(萬元)

　　3.并購收益=110-(50+39.7)=20.3(億元)

　　并購溢價(jià)=45-39.7=5.3(億元)