【案例分析】甲公司為一投資項目擬定了A、B兩個方案，相關資料如下：

　　(1)A方案原始投資額在建設期起點一次性投入，原始投資120萬元，項目壽命期為6年，凈現(xiàn)值為25萬元;

　　(2)B方案原始投資額為105萬元，在建設期起點一次性投入，運營期為3年，建設期為1年，運營期每年的凈現(xiàn)金流量均為50萬元;

　　(3)該項目的折現(xiàn)率為10%。

　　假定不考慮其他因素。

　　要求：

　　1.計算B方案的凈現(xiàn)值。

　　2.用等額年金法做出投資決策。

　　3.用重置現(xiàn)金流法做出投資決策。

　　4.請說明采用重置現(xiàn)金流法需要注意的問題。

　　『正確答案』

　　1.B方案的凈現(xiàn)值=50×(P/A，10%，3)×(P/F，10%，1)-105=8.04(萬元)

　　2.A方案凈現(xiàn)值的等額年金=25/(P/A,10%,6)=5.74(萬元)

　　B方案凈現(xiàn)值的等額年金=8.04/(P/A,10%,4)=2.54(萬元)

　　結論：應該選擇A方案。

　　3.共同年限是6和4的最小公倍數(shù)為12。

　　用重置現(xiàn)金流法計算的A方案的凈現(xiàn)值=25+25×(P/F，10%，6)=39.11(萬元)

　　用重置現(xiàn)金流法計算的B方案的凈現(xiàn)值=8.04+8.04×(P/F，10%，4)+8.04×(P/F，10%，8)=17.28(萬元)

　　結論：應該選擇A方案。

　　4.采用重置現(xiàn)金流法對不同壽命期的項目進行比較時，應注意以下兩點：

　　(1)在存在通貨膨脹的情況下，需要對各年的凈現(xiàn)金流量進行調(diào)整;

　　(2)如果預測項目執(zhí)行過程中可能遇到重大技術變革或其他重大事件，也需要對項目各年的現(xiàn)金流量進行調(diào)整。