【典型例題】甲公司為一家境內(nèi)上市的集團企業(yè)，主要從事能源電力及基礎設施建設與投資。2016年初，甲公司召開X、Y兩個項目的投融資評審會。有關人員發(fā)言要點如下：

　　(1)能源電力事業(yè)部經(jīng)理：X項目作為一個風能發(fā)電項目，初始投資額為5億元。公司的加權平均資本成本為7%，該項目考慮風險后的加權平均資本成本為8%。經(jīng)測算，該項目按公司加權平均資本成本7%折現(xiàn)計算的凈值等于0，說明該項目收益能夠補償公司投入的本金及所要求獲得的投資收益。因此，該項目投資可行。

　　(2)基礎設施事業(yè)部經(jīng)理：Y項目為一個地下綜合管廊項目。采用“建設—經(jīng)營—轉(zhuǎn)讓”(BOT)模式實施。該項目預計投資總額為20億元(在項目開始時一次性投入)，建設期為1年，運營期為10年，運營期每年現(xiàn)金凈流量為3億元;運營期結束后，該項目無償轉(zhuǎn)讓給當?shù)卣�府，凈殘值�?。該項目前期市場調(diào)研時已支付中介機構咨詢費0.02億元。此外，該項目投資總額的70%采取銀行貸款方式解決，貸款年利率為5%;該項目考慮風險后的加權平均資本成本為6%;公司加權平均資本成本為7%。Y項目對于提升公司在地下綜合管廊基礎設施市場的競爭力具有戰(zhàn)略意義，建議投資該項目。

　　部分現(xiàn)值系數(shù)如下表所示：

　　要求：

　　1.根據(jù)資料(1)，指出能源電力事業(yè)部經(jīng)理對X項目投資可行的判斷是否恰當，并說明理由。

　　2.根據(jù)資料(2)，計算Y項目的凈現(xiàn)值，并據(jù)此分析判斷該項目是否可行。

　　【參考答案及分析】

　　1.不恰當。

　　理由：

　　(1)X項目應當按照項目考慮風險后的加權平均資本成本8%折現(xiàn)計算凈現(xiàn)值;

　　(2)由于按照7%折現(xiàn)計算的凈現(xiàn)值等于0，因此，按照8%折現(xiàn)計算的凈現(xiàn)值小于0。

　　2.Y項目凈現(xiàn)值=3×7.3601×0.9434-20=0.83(億元)。項目凈現(xiàn)值大于0，該項目可行