甲公司是國內(nèi)一家從事建筑裝飾材料生產(chǎn)與銷售的上市公司。2012年底，國家宏觀經(jīng)濟(jì)增勢放緩，房地產(chǎn)行業(yè)也面臨著嚴(yán)峻的宏觀調(diào)控形勢。甲公司董事會認(rèn)為，公司的發(fā)展與房地產(chǎn)行業(yè)密切相關(guān)，公司戰(zhàn)略需進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。

　　2013年初，甲公司根據(jù)董事會要求，召集由中高層管理人員參加的公司戰(zhàn)略規(guī)劃研討會。部分參會人員發(fā)言要點(diǎn)如下：

　　市場部經(jīng)理：盡管國家宏觀經(jīng)濟(jì)增勢放緩，但房地產(chǎn)行業(yè)一直沒有受到太大影響，公司仍處于重要發(fā)展機(jī)遇期。在此形勢下，公司宜擴(kuò)大規(guī)模，搶占市場，謀求更快發(fā)展。近年來，本公司的主要競爭對手乙公司年均銷售增長率達(dá)12%以上，而本公司同期年均銷售增長率僅為4%，仍有市場拓展余地。因此，建議進(jìn)一步拓展市場，爭取近兩年把銷售增長率提升至12%以上。

　　生產(chǎn)部經(jīng)理：本公司現(xiàn)有生產(chǎn)能力已經(jīng)飽和，維持年銷售增長率4%水平有困難，需要擴(kuò)大生產(chǎn)能力�？紤]到當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)和房地產(chǎn)行業(yè)面臨的諸多不確定因素，建議今明兩年維持2012年的產(chǎn)銷規(guī)模，向管理要效益，進(jìn)一步降低成本費(fèi)用水平，走向內(nèi)涵式發(fā)展道路。

　　至于降低成本費(fèi)用的方法，建議研究借鑒美國福特汽車的做法。美國福特汽車公司在經(jīng)營初期，為了使汽車進(jìn)入普通百姓家，決定把經(jīng)營的主攻方向放在降低成本上，于是提出了一輛轎車賣500美元的計劃，按照500美元的銷售價格反過來進(jìn)行成本核算和控制，最終實(shí)現(xiàn)了這個目標(biāo)。

　　投資部經(jīng)理：為落實(shí)國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整政策，建議進(jìn)軍新能源行業(yè)，尋求新的利潤增長點(diǎn)。根據(jù)相關(guān)調(diào)查，目前有一家合適的并購對象——新興太陽能高新技術(shù)有限公司(以下簡稱新興公司)。新興公司成立不足一年，其主要業(yè)務(wù)是生產(chǎn)“紅太陽”牌高容量太陽能電池。目前新興公司生產(chǎn)的上述產(chǎn)品在太陽能電池市場的占有率很低，但從目前很高的銷售增長率來看，該項目具有廣闊的發(fā)展前景。

　　財務(wù)部經(jīng)理：財務(wù)部將積極配合公司戰(zhàn)略調(diào)整，做好有關(guān)資產(chǎn)負(fù)債管理和融資籌劃工作。同時，建議公司戰(zhàn)略調(diào)整要考慮現(xiàn)有的財務(wù)狀況和財務(wù)政策。本公司2012年年末資產(chǎn)總額為50億元，負(fù)債總額為25億元，所有者權(quán)益為25億元;2012年度銷售總額為40億元，凈利潤為2億元，分配現(xiàn)金股利1億元。近年來，公司一直維持50%資產(chǎn)負(fù)債率和50%股利支付率的財務(wù)政策。

　　總經(jīng)理：公司的發(fā)展應(yīng)穩(wěn)中求進(jìn)，既要抓住機(jī)遇加快發(fā)展，也要積極防范財務(wù)風(fēng)險。根據(jù)董事會有關(guān)決議，公司資產(chǎn)負(fù)債率一般不得高于60%這一行業(yè)均值，股利支付率一般不得低于40%，公司有關(guān)財務(wù)安排不能突破這一紅線。

　　假定不考慮其他因素。

　　<1> 、根據(jù)甲公司2012年度財務(wù)數(shù)據(jù)，分別計算該公司的內(nèi)部增長率和可持續(xù)增長率;據(jù)此分別判斷市場部經(jīng)理和生產(chǎn)部經(jīng)理建議是否合理，并說明理由。

　　【正確答案】 ①ROA=2/50×100%=4%

　　g(內(nèi)含增長率)=[4%×(1-50%)]/[1-4%×(1-50%)]=2.04%

　　ROE=(2/25)×100%=8%

　　g(可持續(xù)增長率)=[8%×(1-50%)]/[1-8%×(1-50%)]=4.17%

　　②市場部經(jīng)理的建議不合理。

　　理由：市場部經(jīng)理建議的12%增長率太高，遠(yuǎn)超出了公司可持續(xù)增長率4.17%。

　　理由：生產(chǎn)部經(jīng)理建議維持2012年產(chǎn)銷規(guī)模較保守。

　　【該題針對“業(yè)務(wù)組合管理模型——波士頓矩陣”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　<2> 、分別指出市場部經(jīng)理、生產(chǎn)部經(jīng)理和投資部經(jīng)理建議的企業(yè)總體戰(zhàn)略類型。

　　【正確答案】 投資部經(jīng)理的建議屬于成長型戰(zhàn)略。

　　生產(chǎn)部經(jīng)理的建議屬于穩(wěn)定型戰(zhàn)略。

　　市場部經(jīng)理的建議屬于成長型戰(zhàn)略。

　　【該題針對“業(yè)務(wù)組合管理模型——波士頓矩陣”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　<3> 、在保持董事會設(shè)定的資產(chǎn)負(fù)債率和股利支付率指標(biāo)值的前提下，計算甲公司可實(shí)現(xiàn)的最高銷售增長率。

　　資產(chǎn)負(fù)債率為60%時，企業(yè)的權(quán)益乘數(shù)為：1+0.6/0.4=2.5

　　在保持董事會設(shè)定的資產(chǎn)負(fù)債率和股利支付率指標(biāo)值的前提下，公司可以實(shí)現(xiàn)的最高銷售增長率==6.38%

　　【該題針對“業(yè)務(wù)組合管理模型——波士頓矩陣”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　<4> 、指出生產(chǎn)部經(jīng)理降低成本費(fèi)用的建議是哪一種成本管理方法，簡要說明理由。

　　【正確答案】 生產(chǎn)部經(jīng)理建議的成本管理方法是目標(biāo)成本法。

　　理由：根據(jù)既定的銷售價格，倒推出預(yù)期成本，開展目標(biāo)成本管理工作。

　　【該題針對“業(yè)務(wù)組合管理模型——波士頓矩陣”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　<5> 、根據(jù)財務(wù)經(jīng)理的發(fā)言，指出甲公司采取的是哪一種股利分配戰(zhàn)略，簡要說明理由。

　　【正確答案】 甲公司采用的是固定股利支付率戰(zhàn)略。

　　理由：近年來，公司一直維持50%股利支付率的財務(wù)政策。

　　【該題針對“業(yè)務(wù)組合管理模型——波士頓矩陣”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　<6> 、根據(jù)投資部經(jīng)理的發(fā)言，判斷新興公司生產(chǎn)的“紅太陽”牌高容量太陽能電池屬于波士頓矩陣中的哪一類業(yè)務(wù)，簡要說明理由。

　　【正確答案】 理由：目前新興公司生產(chǎn)的“紅太陽”牌高容量太陽能電池在太陽能電池市場的占有率很低，但銷售增長率很高。

　　新興公司生產(chǎn)的“紅太陽”牌高容量太陽能電池屬于波士頓矩陣中的問題業(yè)務(wù)。

　　【該題針對“業(yè)務(wù)組合管理模型——波士頓矩陣”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】