A公司是一家大型汽車制造企業(yè)，資本比較雄厚，融資渠道廣泛，經(jīng)營管理比較成熟。A公司認(rèn)為，必須順應(yīng)潮流提供低價(jià)格產(chǎn)品，才能在激烈競爭中生存下來。

　　B公司是一家上市公司，主要從事各類汽車底盤配件的制造及銷售，聲譽(yù)良好，并擁有兩個(gè)初具規(guī)模的基地和先進(jìn)的加工技術(shù)，但該公司規(guī)模較小，盈利總額也相應(yīng)較少，客戶以A公司等幾家企業(yè)為主，其中A公司是其最大的客戶。

　　A公司的戰(zhàn)略目標(biāo)是以低價(jià)格產(chǎn)品占領(lǐng)市場并擴(kuò)大市場。在此戰(zhàn)略目標(biāo)下，A公司決定進(jìn)行經(jīng)濟(jì)適用車的開發(fā)。2015年年底，A公司開始準(zhǔn)備收購B公司。

　　1.并購預(yù)案。

　　A公司擬以現(xiàn)金方式收購B公司的全部股份。A公司目前的股權(quán)市場價(jià)值為100億元，合并后新公司的股權(quán)市場價(jià)值將可達(dá)到120億元。B公司股東要求以15億元成交，并購的會(huì)計(jì)師、律師、顧問、談判費(fèi)用為1億元。

　　2.B公司的盈利能力和市盈率指標(biāo)。

　　B公司的盈利情況比較穩(wěn)定，2013年凈利潤為8000萬元，2014年凈利潤為1億元，2015年凈利潤為9000萬元，沒有非經(jīng)常性損益。B公司目前的市盈率指標(biāo)為15。

　　<1> 、從行業(yè)相關(guān)性角度，判斷A公司并購B公司屬于何種并購類型，并簡要說明理由。

　　【正確答案】 從行業(yè)相關(guān)性角度，A公司并購B公司屬于縱向并購。(1分)

　　理由：A公司是一家大型汽車制造企業(yè)，B公司主要從事各類汽車底盤配件的制造及銷售，A公司是B公司最大的客戶。與企業(yè)的供應(yīng)商或客戶的合并是縱向并購。(1分)

　　【該題針對“企業(yè)并購價(jià)值評估方法——市場法”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　<2> 、以B公司最近3年的平均利潤計(jì)算企業(yè)的利潤業(yè)績，運(yùn)用市盈率法估計(jì)B公司的價(jià)值(假定以當(dāng)前的市盈率作為標(biāo)準(zhǔn)市盈率)。

　　【正確答案】 B公司最近3年的平均利潤=(8000+10000+9000)/3=9000(萬元)(2分)

　　假定以B公司最近3年的平均利潤作為B公司的估計(jì)凈收益，則：

　　B公司價(jià)值=B公司最近3年平均利潤×標(biāo)準(zhǔn)市盈率=9000×15=135000(萬元)。(2分)

　　【該題針對“企業(yè)并購價(jià)值評估方法——市場法”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　<3> 、計(jì)算并購收益，并購溢價(jià)和并購凈收益(假設(shè)不考慮兩家公司的債務(wù)價(jià)值)。

　　【正確答案】 并購收益=并購后新公司價(jià)值-(并購前并購方價(jià)值+并購前被并購方價(jià)值)=1200000-(1000000+135000)=65000(萬元)(1分)

　　并購溢價(jià)=并購價(jià)格-并購前被并購方價(jià)值=150000-135000=15000(萬元)(1分)

　　并購凈收益=并購收益-并購溢價(jià)-并購費(fèi)用=65000-15000-10000=40000(萬元)(1分)

　　【該題針對“企業(yè)并購價(jià)值評估方法——市場法”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　<4> 、判斷A公司是否應(yīng)該收購B公司。

　　【正確答案】 由于并購凈收益40000萬元>0，所以A公司應(yīng)該并購B公司。(1分)

　　【該題針對“企業(yè)并購價(jià)值評估方法——市場法”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】