C公司打算通過配股進行融資，將獲得的資金投資于新的項目。

　　(1)目前C公司總股本為3000萬元,每股面值1元。股東大會通過決議，擬10股配2股，配股價格20元/股。假定配股前每股價格為32元。

　　(2)C公司目前面臨的兩個投資機會：甲方案固定資產(chǎn)投資100萬，營運資本投資50萬，全部資金于建設起點一次投入，壽命期為5年，到期凈殘值收入5萬，預計投產(chǎn)后年營業(yè)收入(不含增值稅，下同)90萬，總成本費用60萬元(包含了除利息費用的所有成本費用)。乙方案各年的凈現(xiàn)金流量如下：NCF0=-120萬元、NCF1=0萬元、NCF2=-80萬元、NCF3~6=90萬元、NCF7=178萬元，假設C公司的資本成本率為10%。

　　(3)假定王某是C公司的投資者，持有100萬股C公司股票，其他的股東都決定參與配股，王某為了保證自己的財富，所以決定不參加配股。

　　假設C公司是免稅企業(yè)。不考慮其他因素。相關現(xiàn)值系數(shù)如下表所示：

　　<1> 、根據(jù)資料(1)，假設所有股東都參與配股，計算該公司股票的配股除權(quán)價格、配股后每股價格以及配股權(quán)價值。

　　【正確答案】 配股前總股數(shù)=3000/1=3000(萬股)(0.5分)

　　配股除權(quán)價格=(3000×32+20×3000×2/10)/(3000+3000×2/10)=30(元)

　　或：配股除權(quán)價格=(32+20×2/10)/(1+2/10)=30(元)(1分)

　　配股后每股價格=配股除權(quán)價格=30(元)(0.5分)

　　配股權(quán)價值=(30-20)/(10/2)=2(元)(1分)

　　【該題針對“投資決策方法的特殊應用”知識點進行考核】

　　<2> 、根據(jù)資料(2)，計算甲方案各年的凈現(xiàn)金流量。

　　【正確答案】 甲方案各年的凈現(xiàn)金流量

　　折舊=(100-5)/5=19(萬元)(0.5分)

　　NCF0=-150(萬元)(0.5分)

　　NCF1～4=90-60+19=49(萬元)(1分)

　　NCF5=49+50+5=104(萬元)(1分)

　　【該題針對“投資決策方法的特殊應用”知識點進行考核】

　　<3> 、根據(jù)資料(2)，計算甲、乙方案的凈現(xiàn)值。

　　【正確答案】 計算甲、乙兩方案的凈現(xiàn)值

　�、偌追桨傅膬衄F(xiàn)值=49×(P/A，10%，4)+104×(P/F，10%，5)-150=69.90(萬元)(1分)

　�、谝曳桨傅膬衄F(xiàn)值=90×(P/A，10%，4)× (P/F，10%，2)+178× (P/F，10%，7)-80× (P/F，10%，2)-120=141.00(萬元)(1分)

　　【該題針對“投資決策方法的特殊應用”知識點進行考核】

　　<4> 、根據(jù)資料(2)，計算甲、乙兩方案凈現(xiàn)值的約當年金，并比較兩方案的優(yōu)劣。

　　【正確答案】 ①甲方案凈現(xiàn)值的約當年金=69.90/(P/A，10%，5)=18.44(萬元)(1分)

　　②乙方案凈現(xiàn)值的約當年金=141.00/(P/A，10%，7)=28.96(萬元)(1分)

　　因為乙方案凈現(xiàn)值的約當年金大，所以乙方案優(yōu)于甲方案。(1分)

　　【該題針對“投資決策方法的特殊應用”知識點進行考核】

　　<5> 、根據(jù)資料(3)，判斷王某的做法是否恰當，并說明理由。

　　【正確答案】 王某的做法不正確。(0.5分)

　　理由：如果王某參與配股，則配股后每股價格為30元，配股后擁有的股票總市值=[100+100×2/10]×30=3600(萬元)，王某股東財富增加=3600-100×32-100×2/10×20=0。(1分)

　　如果王某不參與配股，則配股后每股價格=[3000×32+20×(3000-100)×2/10]/[3000+(3000-100)×2/10]=30.06(元)。(0.5分)

　　王某股東財富增加=30.06×100-32×100=-194(萬元)(1分)

　　通過計算可以得出，王某不參加配股會使得他的股東財富減少194萬，所以他應該參與配股。(1分)

　　【該題針對“投資決策方法的特殊應用”知識點進行考核】