順達(dá)公司是黑龍江省的一家生產(chǎn)辦公家具的上市公司，為了降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，打算收購(gòu)T公司，已知T公司預(yù)計(jì)今年的每股收益是1.2元，利潤(rùn)總額為2000萬(wàn)元，利息費(fèi)用為200萬(wàn)元，折舊與攤銷為800萬(wàn)元。T公司的流通股數(shù)為1500萬(wàn)股，債務(wù)為5500萬(wàn)元。財(cái)務(wù)分析師認(rèn)為，同行業(yè)內(nèi)的H公司與T公司在基礎(chǔ)業(yè)務(wù)方面具有可比性，但是H公司沒(méi)有債務(wù)，為全權(quán)益公司。H公司的P/E是15，EV/EBITDA乘數(shù)是8。

　　<1> 、分別使用P/E、EV/EBITDA乘數(shù)，估計(jì)T公司股票的價(jià)值。

　　【正確答案】 使用H公司的P/E，估計(jì)出T公司的股價(jià)P0=1.2×15=18(元)(2分)

　　使用EV/EBITDA乘數(shù)，估計(jì)出T公司的企業(yè)價(jià)值V0=(2000+200+800)×8=24000(萬(wàn)元)(2分)

　　股價(jià)P0=(24000-5500)/1500=12.33(元)(2分)

　　【該題針對(duì)“企業(yè)并購(gòu)價(jià)值評(píng)估方法——市場(chǎng)法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　<2> 、分析說(shuō)明哪種估值可能更準(zhǔn)確?

　　【正確答案】 使用EV/EBITDA乘數(shù)估值更可靠。(2分)

　　理由：這兩家公司債務(wù)比率水平差異顯著，使用EV/EBITDA乘數(shù)估值剔除了債務(wù)的影響。(2分)

　　【該題針對(duì)“企業(yè)并購(gòu)價(jià)值評(píng)估方法——市場(chǎng)法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】