甲公司為一家境內(nèi)上市的集團企業(yè)，主要從事能源電力及基礎設施建設與投資。 2016年初，甲公司召開 X、 Y兩個項目的投融資評審會。有關人員發(fā)言要點如下：

　　( 1)能源電力事業(yè)部經(jīng)理： X項目作為一個風能發(fā)電項目，初始投資額為 5億元。 公司的加權平均資本成本為 7%，該項目考慮風險后的加權平均資本成本為 8%。經(jīng)測算，該項目按公司加權平均資本成本 7%折現(xiàn)計算的凈值等于 0，說明該項目收益能夠補償公司投入的本金及所要求獲得的投資收益。因此，該項目投資可行。

　　( 2)基礎設施事業(yè)部經(jīng)理： Y項目為一個地下綜合管廊項目。采用 “建設 —經(jīng)營 —轉(zhuǎn)讓 ”( BOT)模式實施。該項目預計投資總額為 20億元(在項目開始時一次性投入)，建設期為 1年，運營期為 10年，運營期每年現(xiàn)金凈流量為 3億元;運營期結(jié)束后，該項目無償轉(zhuǎn)讓給當?shù)卣�府，凈殘值�?0。該項目前期市場調(diào)研時 已支付中介機構咨詢費 0.02億元。此外，該項目投資總額的70%采取銀行貸款方式解決，貸款年利率為 5%; 該項目考慮風險后的加權平均資本成本為 6%;公司加權平均資本成本為 7%。 Y項目對于提升公司在地下綜合管廊基礎設施市場的競爭力具有戰(zhàn)略意義，建議投資該項目。

　　部分現(xiàn)值系數(shù)如表 1所示：

　　表 1

　　要求：

　　1 .根據(jù)資料( 1)，指出能源電力事業(yè)部經(jīng)理對 X項目投資可行的判斷是否恰當，并說明理由。

　　2 .根據(jù)資料( 2)，計算 Y項目的凈現(xiàn)值，并據(jù)此分析判斷該項目是否可行。

　　【答案及解析】

　　1 .不恰當。

　　理由：

　　( 1) X項目應當按照 項目考慮風險后的加權平均資本成本 8%折現(xiàn)計算凈現(xiàn)值;

　　( 2)由于按照 7%折現(xiàn)計算的凈現(xiàn)值等于 0，因此，按照 8%折現(xiàn)計算的 凈現(xiàn)值小于 0。

　　2 . Y項目凈現(xiàn)值 =3×7.3601×0.9434-20=0.83(億元)。項目凈現(xiàn)值大于 0，具有財務可行性。