【案例分析題】 主要考核企業(yè)價值評估可比企業(yè)分析法

　　已知 ABC公司 20× 6年平均總資產(chǎn)為 2000萬元，平均資產(chǎn)負債率為 50%，其中有息負債占負債總額的比例為 60%，有息負債的平均利息率為 10%，適用的所得稅稅率為 25%。

　　其他相關(guān)資料如下：

　　( 1) 20× 6年年初流通在外的普通股股數(shù)為 1500萬股，年內(nèi)沒有發(fā)生變化;

　　( 2) 20× 6年銷售收入為 25500萬元，銷售凈利率為 8%;

　　( 3) 20× 6年折舊攤銷合計 500萬元;

　　( 4)同行業(yè)內(nèi)在基礎(chǔ)業(yè)務(wù)方面具有可比性的 DBX公司的市盈率是 15， EV/EBITDA(企業(yè)價值/息稅折舊和攤銷前利潤)是 10。

　　要求：

　　1. 使用市盈率乘數(shù)，估計 ABC公司的每股價值;

　　2. 使用 EV/EBITDA(企業(yè)價值 /息稅折舊和攤銷前利潤)乘數(shù)，估計 ABC公司的企業(yè)價值。

　　【參考答案及分析】

　　1. 凈利潤 =25500× 8%=2040(萬元)

　　每股收益 =2040/1500=1.36(元)

　　ABC 公司的每股價值 =1.36× 15=20.4(元)

　　2. 年利息 =2000× 50%× 60%× 10%=60(萬元)

　　稅前利潤 =2040/( 1-25%) =2720(萬元)

　　EBITDA=2720 + 60+ 500=3280(萬元)

　　ABC 公司的企業(yè)價值 =3280× 10=32800(萬元)。