【案例分析題】 主要考核銷售百分比法預(yù)測(cè)需要量及財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇

　　泰康公司是一家電冰箱配件生產(chǎn)商。公司 2013年末有關(guān)資產(chǎn)負(fù)債表(簡(jiǎn)表)如下表所示：

　　資產(chǎn)負(fù)債表(簡(jiǎn)表)單位：億元

　　公司營(yíng)銷部門預(yù)測(cè)， 2014年公司銷售收入將在 2013年 45億元的基礎(chǔ)上增長(zhǎng) 20%。財(cái)務(wù)部門根據(jù)分析認(rèn)為， 2014年公司銷售凈利率(凈利潤(rùn) /銷售收入)能夠保持在 10%的水平： 公司流動(dòng)資產(chǎn)、流動(dòng)負(fù)債將隨著營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)而相應(yīng)增長(zhǎng)，增長(zhǎng)率與銷售收入增長(zhǎng)率相同。預(yù)計(jì) 2014年新增固定資產(chǎn)投資 3億元， 公司計(jì)劃 2013年外部?jī)艋I資額全部通過(guò)長(zhǎng)期借款解決。

　　公司經(jīng)理層將上述 2014年度有關(guān)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃、財(cái)務(wù)預(yù)算和籌資規(guī)劃提交董事會(huì)審議。根據(jù)董事會(huì)要求，為樹立廣大股東對(duì)公司信心，公司應(yīng)當(dāng)向股東提供持續(xù)的投資回報(bào)。每年現(xiàn)金股利支付率應(yīng)當(dāng)維持在當(dāng)年凈利潤(rùn) 60%的水平。為控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)， 公司擬定的資產(chǎn)負(fù)債率“紅線”為 60%。

　　假定不考慮其他有關(guān)因素。

　　要求：

　　( 1)根據(jù)上述資料和財(cái)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃的要求，按照銷售百分比法分別計(jì)算 A公司 2014年 為滿足銷售收入 20%的增長(zhǎng)所需要的資產(chǎn)增量和外部?jī)艋I資額。

　　( 2)判斷泰康公司經(jīng)理層提出的 外部?jī)艋I資額全部通過(guò)長(zhǎng)期借款籌集的籌資戰(zhàn)略規(guī)劃是否可行，并說(shuō)明理由。

　　【參考答案及分析】

　　( 1) 所需要的資產(chǎn)增量=( 6+ 24+ 18)× 20%+ 3= 12.6(億元)

　　流動(dòng)負(fù)債增加量= 24× 20%= 4.8(億元)

　　內(nèi)部留存收益提供的資金= 45×( 1+ 20%)× 10%×( 1- 60%)= 2.16(億元)

　　外部籌資凈額= 12.6- 4.8- 2.16= 5.64(億元)

　　( 2) 判斷：公司長(zhǎng)期借款籌資戰(zhàn)略規(guī)劃不可行。

　　如果 A公司 2013年外部?jī)艋I資額全部通過(guò)長(zhǎng)期借款來(lái)滿足，則公司的資產(chǎn)負(fù)債率變?yōu)? 24+36+ 4.8+ 5.64) /( 100+ 12.6)= 62.56%，資產(chǎn)負(fù)債率高于 60%了，則該融資方案是不可行的。