【正確答案】 計(jì)算表中用英文字母表示的項(xiàng)目的數(shù)值：

　　A=-900+600=-300(0.5分)

　　B=100-(-300)=400(0.5分)

　　假設(shè)折現(xiàn)率為r，則根據(jù)表中的數(shù)據(jù)可知：

　　180=200×(1+r)-1

　　即(1+r)-1=0.9

　　(1+r)-2=0.81

　　所以，C=100×0.81=81(0.5分)

　　【該題針對“投資決策方法”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　【正確答案】 計(jì)算或確定下列指標(biāo)：

　　①凈現(xiàn)值

　　=-800-180+81+437.4+262.44+590.49

　　=391.33(萬元)(0.5分)

　�、诎�括初始期的非折現(xiàn)投資回收期

　　=3+300/400=3.75(年)(0.5分)

　　包括初始期的折現(xiàn)投資回收期

　　=4+(590.49-391.33)/590.49=4.34(年)(0.5分)

　�、墼�始投資=800+200=1000(萬元)(0.5分)

　　原始投資現(xiàn)值=800+180=980(萬元)(0.5分)

　　④現(xiàn)值指數(shù)=1+391.33/980=1.40(0.5分)

　　或：現(xiàn)值指數(shù)=(81+437.4+262.44+590.49)÷980=1.40

　�、萦捎趦衄F(xiàn)值大于0，項(xiàng)目是可行的。(0.5分)

　�、轓PV=-800-200/(1+IRR)+100/(1+IRR)2+600/(1+IRR)3+400/(1+IRR)4+1000/(1+IRR)5=0

　　假設(shè)IRR=20%，代入上述公式計(jì)算得出NVP=44.78，再假設(shè)IRR=24%，代入得到NPV=-71.26

　　利用插值法，可以計(jì)算得出IRR的近似值：

　　IRR=20% NPV=44.78

　　IRR=x% NPV=0

　　IRR=24% NPV=-71.26

　　(24%-x%)/(24%-20%)=(-71.26-0)/(-71.26-44.78)

　　X%=21.54%(2分)

　�、呋貓�(bào)階段的現(xiàn)值=81+437.4+262.44+590.49=1371.33(1分)

　　投資階段的現(xiàn)值=800+180=980(1分)

　　因?yàn)?80=200×(1+r)-1

　　即(1+r)-1=0.9，所以(1+折現(xiàn)率)=1/0.9

　　所以MIRR=(1371.33/980)1/5×(1/0.9)-1=18.83%(1分)

　　【該題針對“投資決策方法”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　【正確答案】 凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點(diǎn)：第一，凈現(xiàn)值法使用現(xiàn)金流而非利潤，主要因?yàn)楝F(xiàn)金流相對客觀;第二，凈現(xiàn)值法考慮的是投資項(xiàng)目整體，在這一方面優(yōu)于回收期法�；厥掌诜ê雎粤嘶厥掌谥�后的現(xiàn)金流。如果使用回收期法，很可能回收期長但回收期后有較高收益的項(xiàng)目被決策者錯(cuò)誤地否決;第三，凈現(xiàn)值法考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值，盡管折現(xiàn)回收期法也可以被用于評估項(xiàng)目，但該方法與非折現(xiàn)回收期法一樣忽略了回收期之后的現(xiàn)金流;第四，凈現(xiàn)值法與財(cái)務(wù)管理的最高目標(biāo)股東財(cái)富最大化緊密聯(lián)結(jié)。投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值代表的是投資項(xiàng)目被接受后公司價(jià)值的變化，而其他投資分析方法與財(cái)務(wù)管理的最高目標(biāo)沒有直接的聯(lián)系;第五，凈現(xiàn)值法允許折現(xiàn)率的變化，而其他方法沒有考慮該問題。(2分)

　　【該題針對“投資決策方法”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　【正確答案】 對于壽命周期不同的項(xiàng)目，可以使用重置現(xiàn)金流法和約當(dāng)年金法進(jìn)行決策。(1分)

　　①重置現(xiàn)金流法：假設(shè)投資項(xiàng)目可以在終止時(shí)進(jìn)行重置，通過重置使兩個(gè)項(xiàng)目達(dá)到相同的年限，然后比較其凈現(xiàn)值。(1分)

　　②約當(dāng)年金法：這一方法基于兩個(gè)假設(shè)：一是資本成本率既定;二是項(xiàng)目可以無限重置。在這兩個(gè)假設(shè)基礎(chǔ)上，通過凈現(xiàn)值和年金現(xiàn)值系數(shù)計(jì)算出項(xiàng)目凈現(xiàn)值的等額年金，等額年金較高的方案則為較優(yōu)的方案。(1分)

　　【該題針對“投資決策方法”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】