案例分析題二(本題10分)

　　【知識(shí)點(diǎn)：企業(yè)集團(tuán)分拆上市與整體上市】

　　東方電氣集團(tuán)(以下簡(jiǎn)稱東方電氣)是我國最大的發(fā)電設(shè)備制造和電站工程承包特大型企業(yè)之一。長(zhǎng)期以來，東方電氣堅(jiān)持走自主創(chuàng)新和技術(shù)強(qiáng)企之路，通過提高重大技術(shù)裝備自主化能力提升了集團(tuán)公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。但是其融資渠道分散且單一，缺乏統(tǒng)一的資本平臺(tái)來集聚資源、降低成本。東方電氣旗下有全資、控股企業(yè)50多家，具備研制水利發(fā)電機(jī)組、汽輪發(fā)電機(jī)、燃?xì)廨啓C(jī)、電站鍋爐等基本能力。盡管旗下有兩家上市公司，但是由于影響力不大，缺乏整合能力，未能承擔(dān)起資本運(yùn)作的功能。

　　2006年10月，東方電氣啟動(dòng)了“以東方鍋爐股改為契機(jī)、以東方電機(jī)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱東方電機(jī))為平臺(tái)、以‘股改+定向增發(fā)+換股要約’為實(shí)施方案”的主業(yè)資產(chǎn)整體上市方案，將旗下東方電機(jī)、東方汽輪機(jī)、東方鍋爐三家主要企業(yè)整合到一個(gè)上市公司。2007年10月，作為東方電氣主業(yè)資產(chǎn)整體上市平臺(tái)的東方電機(jī)名稱由“東方電機(jī)股份有限公司”變更為“東方電氣股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱東電股份)”。2007年11月，“東方電機(jī)”股票簡(jiǎn)稱正式更名為“東方電氣”，標(biāo)志著歷時(shí)近一年多的東方電氣整體上市工作圓滿收尾。依托整體上市，集團(tuán)公司得以實(shí)現(xiàn)新的直接融資，并進(jìn)一步增強(qiáng)后續(xù)融資能力。

　　2015年，國內(nèi)重型裝備制造行業(yè)市場(chǎng)疲軟、供大于求、競(jìng)爭(zhēng)激烈的局面仍將持續(xù)。借助國家“一帶一路”戰(zhàn)略，包括東方電氣在內(nèi)的國內(nèi)重型裝備企業(yè)，正在把觸角伸向“一帶一路”國家，試圖在這里尋找到更多的訂單，以確保公司的“生存和發(fā)展”。2015年4月28日，中國電建與華能集團(tuán)、東方電氣集團(tuán)三方聯(lián)合戰(zhàn)略合作協(xié)議簽約儀式在北京舉行，三方共同宣稱，將在海外及多項(xiàng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域展開深度合作。

　　假設(shè)不考慮其他因素。

　　要求：

　　1.指出東方電氣通過整體上市所達(dá)到的目的。

　　『正確答案』

　　1.整體上市作為企業(yè)集團(tuán)股權(quán)融資戰(zhàn)略，有利于構(gòu)建一個(gè)超大且統(tǒng)一的整體融資平臺(tái)。東方電氣通過整體上市是為了提高整合能力，構(gòu)建股權(quán)融資的大平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)新的直接融資，并進(jìn)一步增強(qiáng)后續(xù)融資能力，并降低成本。(3分)

　　要求：

　　2.列舉我國企業(yè)集團(tuán)整體上市采用的三種模式，并指出東方電氣所采用的模式。

　　『正確答案』

　　2.我國企業(yè)集團(tuán)整體上市往往采用三種模式：換股合并、定向增發(fā)與反向收購、集團(tuán)首次公開發(fā)行上市。(1.5分)

　　東方電氣整體上市所采用的模式包括換股合并和定向增發(fā)。(2分)

　　要求：

　　3.從戰(zhàn)略發(fā)展的思路角度，指出戰(zhàn)略選擇的具體類型。分析中國電建與華能集團(tuán)、東方電氣集團(tuán)三方聯(lián)合的戰(zhàn)略選擇類型。

　　『正確答案』

　　3.按照戰(zhàn)略發(fā)展的思路，可將戰(zhàn)略選擇的類型分為：內(nèi)部發(fā)展戰(zhàn)略、并購戰(zhàn)略、聯(lián)合發(fā)展和戰(zhàn)略聯(lián)盟三種類型。(1.5分)

　　中國電建與華能集團(tuán)、東方電氣集團(tuán)三方聯(lián)合訂立戰(zhàn)略合作協(xié)議，在海外及多項(xiàng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域展開深度合作，屬于聯(lián)合發(fā)展和戰(zhàn)略聯(lián)盟。(2分)