【案例分析】 A公司是一家汽車(chē)配件生產(chǎn)商。公司2015年末資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目金額如下(單位：億元)。

　　公司營(yíng)銷(xiāo)部門(mén)預(yù)測(cè)，隨著中國(guó)汽車(chē)行業(yè)的未來(lái)增長(zhǎng)，2016年公司營(yíng)業(yè)收入將在2015年20億元的基礎(chǔ)上增長(zhǎng)30%。財(cái)務(wù)部門(mén)認(rèn)為，2016年公司銷(xiāo)售凈利率能夠保持在10%的水平：公司營(yíng)業(yè)收入規(guī)模增長(zhǎng)不會(huì)要求新增非流動(dòng)資產(chǎn)投資，但流動(dòng)資產(chǎn)、短期借款將隨著營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)而相應(yīng)增長(zhǎng)。公司計(jì)劃2016年外部?jī)艋I資額全部通過(guò)長(zhǎng)期借款解決。

　　公司經(jīng)理層將上述2016年度有關(guān)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃、財(cái)務(wù)預(yù)算和籌資規(guī)劃提交董事會(huì)審議。

　　根據(jù)董事會(huì)要求，為樹(shù)立廣大股東對(duì)公司信心，公司應(yīng)當(dāng)向股東提供持續(xù)的投資回報(bào)。每年現(xiàn)金股利支付率應(yīng)當(dāng)維持在當(dāng)年凈利潤(rùn)80%的水平。為控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，公司擬定的資產(chǎn)負(fù)債率“紅線”為70%。

　　假定不考慮其他有關(guān)因素。

　　要求：1.根據(jù)資料，按照銷(xiāo)售百分比法分別計(jì)算A公司2016年為滿足營(yíng)業(yè)收入30%的增長(zhǎng)所需要的流動(dòng)資產(chǎn)增量和外部?jī)艋I資額。

　　『正確答案』流動(dòng)資產(chǎn)增量=(2+8+6)÷20×(20×30%)=4.8(億元)

　　外部籌資凈額=4.8-8÷20×(20×30%)-20×(1+30%)×10%×(1-80%)=1.88(億元)

　　要求：2.根據(jù)資料，判斷A公司經(jīng)理層提出的外部?jī)艋I資額全部通過(guò)長(zhǎng)期借款籌集的籌資戰(zhàn)略規(guī)劃是否可行，并說(shuō)明理由。

　　『正確答案』

　　公司長(zhǎng)期借款籌資戰(zhàn)略規(guī)劃不可行。

　　理由：如果公司外部籌資凈額均通過(guò)長(zhǎng)期借款滿足，將會(huì)使資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)70%的紅線。

　　[(8×(1+30%)+12+1.88 ]÷(29+4.8)=71.83%

　　要求：3.根據(jù)資料，如果公司財(cái)務(wù)經(jīng)理認(rèn)為負(fù)債是一項(xiàng)獨(dú)立的決策事項(xiàng)，不隨預(yù)計(jì)銷(xiāo)售收入的增長(zhǎng)而增長(zhǎng)，測(cè)算滿足銷(xiāo)售增長(zhǎng)的外部融資缺口;假如該融資缺口全部由長(zhǎng)期借款籌集，并分析資產(chǎn)負(fù)債率的變化。

　　『正確答案』外部融資缺口=4.8- 20×(1+30%)×10%×(1-80%)=4.28(億元)

　　融資后預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債率=(8+12+4.28)÷(29+4.8)=71.83%

　　融資前資產(chǎn)負(fù)債率=(8+12) ÷29=68.97%

　　如果公司通過(guò)長(zhǎng)期借款滿足融資缺口，將會(huì)使資產(chǎn)負(fù)債率提高。