甲公司是一家大型機(jī)器設(shè)備生產(chǎn)商，2017年銷售收入總額為10億元，凈利潤(rùn)為0.5億元，發(fā)放股利0.2億元。甲公司董事會(huì)認(rèn)為甲公司還存在巨大增長(zhǎng)潛力，所以設(shè)定2018年目標(biāo)銷售增長(zhǎng)率為10%。甲公司2017年簡(jiǎn)化資產(chǎn)負(fù)債表如下表所示：

　　2017年簡(jiǎn)化資產(chǎn)負(fù)債表

　　2017年12月31日

　　單位：億元

　　為滿足2018年資金需求，擬通過配股進(jìn)行融資，目前股票市價(jià)為每股10元，擬每10股配2股，配股價(jià)格為8元/股。

　　假設(shè)銷售凈利率、股利支付率均不發(fā)生變化，不考慮其他因素。

　　要求：

　　1.計(jì)算滿足2018年目標(biāo)銷售增長(zhǎng)率所需籌集的外部資金。

　　2.假設(shè)企業(yè)未來可持續(xù)發(fā)展，是否能夠滿足設(shè)定的目標(biāo)銷售增長(zhǎng)率，如不能滿足，請(qǐng)指出改進(jìn)建議。

　　3.計(jì)算配股除權(quán)價(jià)格及配股權(quán)價(jià)值。

　　【參考答案及分析】

　　1.銷售凈利率=0.5/10=5%

　　股利支付率=0.2/0.5=40%

　　外部資金需求=10×10%×(50%-10%)-10×(1+10%)×5%×(1-40%)=0.07(億元)

　　2.

　　(1)可持續(xù)增長(zhǎng)率=[5%×(1-40%)]/[1-5%×(1-40%)]=3.09%

　　可持續(xù)增長(zhǎng)率小于設(shè)定的2018年目標(biāo)銷售增長(zhǎng)率10%，所以企業(yè)未來可持續(xù)發(fā)展，不能夠滿足設(shè)定的目標(biāo)銷售增長(zhǎng)率。

　　(2)改進(jìn)措施：提高銷售凈利率、提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、提高資產(chǎn)負(fù)債率、提高利潤(rùn)留存率、增發(fā)新股。

　　3.

　　(1)配股除權(quán)價(jià)格=(10+8×2/10)/(1+2/10)=9.67(元/股)

　　(2)配股權(quán)價(jià)值=(9.67-8)/5=0.33(元/股)