1、

　　【正確答案】 使用H公司的P/E，估計(jì)出T公司的股價(jià)P0=1.2×15=18(元)(2分)

　　使用EV/EBITDA乘數(shù)，估計(jì)出T公司的企業(yè)價(jià)值V0=(2000+200+800)×8=24000(萬元)(2分)

　　股價(jià)P0=(24000-5500)/1500=12.33(元)(2分)

　　【該題針對“企業(yè)并購價(jià)值評估方法——市場法”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　【正確答案】 使用EV/EBITDA乘數(shù)估值更可靠。(2分)

　　理由：這兩家公司債務(wù)比率水平差異顯著，使用EV/EBITDA乘數(shù)估值剔除了債務(wù)的影響。(2分)

　　【該題針對“企業(yè)并購價(jià)值評估方法——市場法”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　2、

　　【正確答案】 甲公司并購乙公司的動因是發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)中的經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)。(1分)

　　理由：經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)是指并購給企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動在效率方面帶來的變化以及效率提高所產(chǎn)生的效益。甲公司并購乙公司是為了控制成本，保證質(zhì)量，獲得經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)。(1分)

　　【該題針對“并購融資渠道和方式”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　【正確答案】 甲公司并購乙公司屬于縱向并購。(1分)

　　理由：甲公司是汽車生產(chǎn)企業(yè)，乙公司是輪胎生產(chǎn)企業(yè)，屬于甲公司的上游企業(yè)，甲公司和乙公司的并購屬于縱向并購。(1分)

　　【該題針對“并購融資渠道和方式”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　【正確答案】 甲公司應(yīng)該選擇發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券融資。(1分)

　　可轉(zhuǎn)換債券融資所采取的外部融資渠道是直接融資。(1分)

　　可轉(zhuǎn)換債券的優(yōu)點(diǎn)：(1)靈活性較高，企業(yè)可以設(shè)計(jì)出不同報(bào)酬率和轉(zhuǎn)換溢價(jià)的可轉(zhuǎn)換債券，尋求最佳資本結(jié)構(gòu)。(2)可轉(zhuǎn)換債券融資的報(bào)酬率一般較低，大大降低了企業(yè)的融資成本。(3)一般可獲得較為穩(wěn)定的長期資本供給。(3分)

　　缺點(diǎn)：(1)受股價(jià)影響較大，當(dāng)企業(yè)股價(jià)上漲大大高于轉(zhuǎn)換價(jià)格時(shí)，發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券融資反而會使企業(yè)蒙受損失。(2)當(dāng)股價(jià)未如預(yù)期上漲，轉(zhuǎn)換無法實(shí)施時(shí)，會導(dǎo)致投資者對企業(yè)的信任危機(jī)，從而對未來融資造成障礙;順利轉(zhuǎn)換時(shí)，意味著企業(yè)原有控制權(quán)的稀釋。(2分)

　　【該題針對“并購融資渠道和方式”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　【正確答案】 (EBIT-400-400)×(1-25%)/1000=(EBIT-400)×(1-25%)/1200

　　解得：EBIT=2800(萬元)(2分)

　　由于公司預(yù)計(jì)EBIT(5000萬元)大于所測算后的兩平點(diǎn)，因此債務(wù)融資是最佳的，應(yīng)該采用方案1。(2分)

　　【該題針對“并購融資渠道和方式”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】