F公司是一家制造類上市公司，公司的部分產(chǎn)品外銷歐美，2014年該公司面臨市場和成本的巨大壓力。公司管理層決定，擬出售丙產(chǎn)品生產(chǎn)線，擴(kuò)大具有良好前景的丁產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模。為此，公司財(cái)務(wù)部進(jìn)行了財(cái)務(wù)預(yù)測與評價(jià)，相關(guān)資料如下：

　　資料一：2013年F公司營業(yè)收入37 500萬元，凈利潤為3 000萬元。該公司2013年簡化的資產(chǎn)負(fù)債表如下表所示：

　　資產(chǎn)負(fù)債表簡表(2013年12月31日) 單位：萬元

　　資料二：

　　(1)預(yù)計(jì)F公司2014年?duì)I業(yè)收入會(huì)下降20%，銷售凈利率會(huì)下降5%，股利支付率為50%。

　　(2)根據(jù)對F公司近5年的數(shù)據(jù)分析，存貨、應(yīng)付賬款與營業(yè)收入保持固定比例關(guān)系，其中存貨與營業(yè)收入的比例為40%，應(yīng)付賬款與營業(yè)收入的比例為20%，預(yù)計(jì)2014年上述比例保持不變。

　　資料三：債券年利率9%，每年年末付息，該公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%;市場風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)β為1.5，無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為4%，市場投資組合的預(yù)期報(bào)酬率為16%。

　　資料四：2014年，F(xiàn)公司擬將丙產(chǎn)品線按固定資產(chǎn)賬面凈值8 000萬元出售，假設(shè)2014年全年計(jì)提折舊600萬元。丙產(chǎn)品線尚可使用年限4年，每年現(xiàn)金凈流量分別為:3 000元，4 000元，5 000元，3 500元;

　　資料五：F公司為擴(kuò)大丁產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模新建一條生產(chǎn)線，預(yù)計(jì)投資15 000萬元，其中2014年年初投資10 000萬元，2015年年初投資5 000萬元，項(xiàng)目建設(shè)期為2年，運(yùn)營期為10年，運(yùn)營期各年凈現(xiàn)金流量均4 000萬元。項(xiàng)目終結(jié)時(shí)可收回凈殘值750萬元。假設(shè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%。

　　要求：

　　(1)公司管理層的決策，擬出售丙產(chǎn)品生產(chǎn)線，擴(kuò)大具有良好前景的丁產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模是否正確?并說明理由。

　　(2)運(yùn)用銷售百分比法測算F公司的下列指標(biāo)：①2014年存貨資金需要量;②2014年應(yīng)付賬款需要量。

　　(3)測算F公司2014年固定資產(chǎn)期末賬面凈值和在建工程期末余額。

　　(4)測算F公司2014年留存收益增加額。

　　(5)進(jìn)行丁產(chǎn)品生產(chǎn)線投資項(xiàng)目可行性分析：①計(jì)算包括項(xiàng)目建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期;動(dòng)態(tài)投資回收期;②計(jì)算項(xiàng)目凈現(xiàn)值;③評價(jià)項(xiàng)目投資可行性并說明理由。

　　(6)計(jì)算F公司擬發(fā)行債券的資本成本，股權(quán)的資本成本，加權(quán)平均資本成本。

　　2014年留存收益增加額=37500×(1-20%)×7.6%×(1-50%)=1 140(萬元)

　　(5)①丁項(xiàng)目各年凈現(xiàn)金流量：

　　NCF0=-10 000萬元

　　NCF1=-5 000萬元

　　NCF2=0

　　NCF3～11=4 000萬元

　　NCF12=4 000+750=4 750(萬元)

　　包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=2+(10 000+5 000)/4 000=5.75(年)

　　包括建設(shè)期的動(dòng)態(tài)投資回收期=8+147.9/1 696.4=8.09年

　�、陧�(xiàng)目凈現(xiàn)值=-10 000-5 000×(P/F,10%,1)+4 000×(P/A,10%.10)×(P/F,10%,2)+750×(P/F,10%,12)=-10 000-5 000×0.9091+4 000×6.1446×0.8264+750×0.3186

　　=6005.04(萬元)

　�、塾捎陧�(xiàng)目凈現(xiàn)值大于零，包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期5.75年小于項(xiàng)目計(jì)算期的一半12/2=6，包括建設(shè)期的動(dòng)態(tài)投資回收期8.09年大于項(xiàng)目計(jì)算期的一半12/2=6，但從主要指標(biāo)凈現(xiàn)值去分析，該項(xiàng)目具備財(cái)務(wù)可行性。

　　(6)債券資本成本=9%×(1-25%)=6.75%

　　股權(quán)資本成本=4%+1.5×(16%-4%)=22%

　　加權(quán)平均資本成本=6.75%×19 000/50 000+22%×31 000/50 000=16.21%