2018年高級會計(jì)師《高級會計(jì)實(shí)務(wù)》沖刺習(xí)題(9)

中華考試網(wǎng) [ 2018年7月30日 ]【大中小】

　　某特種鋼股份有限公司為 A 股上市公司，2010 年為調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，公司擬分兩階段投資建設(shè)某特種鋼生產(chǎn)線，以填補(bǔ)國內(nèi)空白。該項(xiàng)目第一期計(jì)劃投資額為 20 億元，第二期計(jì)劃投資額為 18 億元，公司制定了發(fā)行分離交易可轉(zhuǎn)換公司債券的融資計(jì)劃。

　　經(jīng)有關(guān)部門批準(zhǔn)，公司于 2010 年 2 月 1 日按面值發(fā)行了 2 000 萬張，每張面值 100 元的分離交易可轉(zhuǎn)換公司債券，合計(jì) 20 億元，債券期限為 5 年，票面年利率為 1%(如果單獨(dú)按面值發(fā)行一般公司債券，票面年利率需要設(shè)定為 6%)，按年計(jì)息。同時(shí)，每張債券的認(rèn)購人獲得公司派發(fā)的 15 份認(rèn)股權(quán)證，權(quán)證總量為 30 000 萬份，該認(rèn)股權(quán)證為歐式認(rèn)股權(quán)證;行權(quán)比例為 2：1(即 2 份認(rèn)股權(quán)證可認(rèn)購 1 股 A 股股票)，行權(quán)價(jià)格為 12 元/股。認(rèn)股權(quán)證存續(xù)期為 24 個(gè)月(即 2010 年 2 月 1 日至 2012 年 2 月 1 日)，行權(quán)期為認(rèn)股權(quán)證存續(xù)期最后五個(gè)交易日(行權(quán)期間權(quán)證停止交易)。假定債券和認(rèn)股權(quán)證發(fā)行當(dāng)日即上市。

　　公司 2010年末 A 股總數(shù)為 20 億股(當(dāng)年未增資擴(kuò)股)，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤 9 億元。假定公司 2011 年上半年實(shí)現(xiàn)基本每股收益 0.30 元，上半年公司股價(jià)一直維持在每股 10 元左右。預(yù)計(jì)認(rèn)股權(quán)證行權(quán)期截止前夕，每股認(rèn)股權(quán)證價(jià)格將為 1.5 元。

　　要求：

　　1.計(jì)算公司發(fā)行分離交易可轉(zhuǎn)換公司債券相對于一般公司債券于 2010 年節(jié)約的利息支出。

　　2.計(jì)算公司 2010 年的基本每股收益。

　　3.計(jì)算公司為實(shí)現(xiàn)第二次融資，其股價(jià)至少應(yīng)當(dāng)達(dá)到的水平;假定公司市盈率維持在 20倍，計(jì)算其 2011 年基本每股收益至少應(yīng)當(dāng)達(dá)到的水平。

　　4.簡述公司發(fā)行分離交易可轉(zhuǎn)換公司債券的主要目標(biāo)及其風(fēng)險(xiǎn)。

　　5.簡述公司為了實(shí)現(xiàn)第二次融資目標(biāo)，應(yīng)當(dāng)采取何種財(cái)務(wù)策略。

　　【正確答案】

　　1.發(fā)行分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券后，2010 年可節(jié)約的利息支出為：

　　20×(6%-1%)×11/12=0.92(億元)

　　或：20×6%×11÷12=1.1(億元)

　　20×1%×11÷12=0.18(億元)

　　1.1-0.18=0.92(億元)

　　或：20×(6%-1%)=1(億元)

　　1×11÷12=0.92(億元)

　　2.2010 年公司基本每股收益為：9/20=0.45(元/股)

　　3.為實(shí)現(xiàn)第二次融資，必須促使權(quán)證持有人行權(quán)，為此股價(jià)應(yīng)當(dāng)達(dá)到的水平：12+1.5×2=15 元

　　2011 年基本每股收益應(yīng)達(dá)到的水平：15/20=0.75 元

　　4.主要目標(biāo)是分兩階段融通項(xiàng)目第一期、第二期所需資金，特別是努力促使認(rèn)股權(quán)證持有人行權(quán)，以實(shí)現(xiàn)發(fā)行分離交易可轉(zhuǎn)換公司債券的第二次融資。

　　或：主要目標(biāo)是一次發(fā)行，兩次融資。中華考試網(wǎng)

　　或：主要目標(biāo)是通過發(fā)行分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券籌集所需資金。

　　主要風(fēng)險(xiǎn)是第二次融資時(shí)，股價(jià)低于行權(quán)價(jià)格，投資者放棄行權(quán)[或：第二次融資失敗]。

　　5.具體財(cái)務(wù)策略是：

　　(1)最大限度發(fā)揮生產(chǎn)項(xiàng)目的效益，改善經(jīng)營業(yè)績[或：提高盈利能力]。

　　(2)改善與投資者的關(guān)系及社會公眾形象，提升公司股價(jià)的市場表現(xiàn)。

　　M 公司為一家中央國有企業(yè)，擁有兩家業(yè)務(wù)范圍相同的控股子公司 A、B，控股比例分別為 52%和 75%。在 M 公司管控系統(tǒng)中，A、B 兩家子公司均作為 M 公司的利潤中心。A、B 兩家公司 2009 年經(jīng)審計(jì)后的基本財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下(金額單位為萬元)

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