ABC是一家以生產(chǎn)干巾和紙巾而發(fā)展起來的企業(yè)，經(jīng)過20多年的發(fā)展，該企業(yè)已經(jīng)在家庭生活用紙方面(包括紙尿褲)成為國內(nèi)該行業(yè)的老大。雖然該行業(yè)是高度競爭的行業(yè)，但該企業(yè)憑借著“傳統(tǒng)渠道”優(yōu)勢——即在終端銷售點(如小賣部)，形成了全國35萬家龐大的銷售隊伍，加上產(chǎn)品質(zhì)量比競爭對手好，所以該企業(yè)每年增長率達(dá)30%以上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他競爭對手。這家企業(yè)擁有一個比較好的管理隊伍。由于家庭生活用紙屬于快速消費品，該企業(yè)擁有寬裕的現(xiàn)金流入。

　　近年來，ABC企業(yè)改變以前單一經(jīng)營領(lǐng)域的理念，通過資本市場運作，控股一家食品企業(yè)，該食品企業(yè)以生產(chǎn)果凍、薯片等小食品為主。在收購當(dāng)天，ABC的股票立即下跌了12%，振蕩幅度超過20%，投資者多數(shù)持不看好的態(tài)度且產(chǎn)生了“一家生產(chǎn)紙巾的企業(yè)，怎么能管理好生產(chǎn)食品的企業(yè)，技術(shù)完全不相干�！薄皶�讓消費者認(rèn)為，一邊從口入，一邊從屁股出�！钡茸h論。

　　但ABC的老總非常有信心，因為企業(yè)擁有各種優(yōu)勢可支持食品行業(yè)的發(fā)展，且食品的品牌與原有品牌一樣，還是原來公司生產(chǎn)原品牌。果然第二年，該食品企業(yè)銷售額就上漲了50%。ABC老總提出，食品是該企業(yè)未來的增長點。同時ABC企業(yè)投資化妝品的生產(chǎn)，主要生產(chǎn)洗手液、洗發(fā)水、沐浴露及女士化妝品，然而幾年來，該化妝品公司一直虧損。所以，該ABC企業(yè)另外建立了一套領(lǐng)導(dǎo)班子來進(jìn)行管理，以解決問題。

　　2014年2月，ABC企業(yè)面臨兩個投資機會：甲方案固定資產(chǎn)投資100萬，營運資本投資50萬，全部資金于建設(shè)起點一次投入，壽命期為5年，到期凈殘值收入5萬，預(yù)計投產(chǎn)后年營業(yè)收入(不含增值稅，下同)90萬，總成本費用60萬元(包含了除利息費用的所有成本費用)。乙方案各年的凈現(xiàn)金流量如下：NCF0=-120萬元、NCF1=0萬元、NCF2=-80萬元、NCF3～6=90萬元、NCF7=178萬元，假設(shè)ABC企業(yè)的資本成本率為10%，是免稅企業(yè)。

　　假定不考慮其他因素。

　　要求：

　　通過以上案例，請回答以下問題：

　　1.簡述企業(yè)多元化戰(zhàn)略的內(nèi)涵和類型，簡述ABC企業(yè)的多元化屬于哪一種類型?

　　2.計算甲方案各年的凈現(xiàn)金流量。

　　3.計算甲、乙方案的凈現(xiàn)值。

　　4.計算甲、乙兩方案凈現(xiàn)值的約當(dāng)年金，并比較兩方案的優(yōu)劣。

　　【本題 15 分，建議 25 分鐘內(nèi)完成本題】

　　【正確答案】 1.多元化戰(zhàn)略是指在現(xiàn)在業(yè)務(wù)領(lǐng)域基礎(chǔ)上增加新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域的經(jīng)營戰(zhàn)略。根據(jù)現(xiàn)有業(yè)務(wù)領(lǐng)域與新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域之間的關(guān)聯(lián)程度，可將多元化戰(zhàn)略分為相關(guān)多元和不相關(guān)多元化兩類。(1分)

　　相關(guān)多元化是指雖然企業(yè)發(fā)展的業(yè)務(wù)具有新的特征，但它與現(xiàn)有業(yè)務(wù)領(lǐng)域具有戰(zhàn)略上的適應(yīng)性，在技術(shù)、工藝、銷售渠道或產(chǎn)品等方面具有共同的或者相近的特點。(1分)

　　不相關(guān)多元化是指企業(yè)通過收購、兼并其他行業(yè)的業(yè)務(wù)或投資于其他行業(yè)，開拓出與企業(yè)現(xiàn)有業(yè)務(wù)領(lǐng)域沒有關(guān)系的業(yè)務(wù)。

　　該企業(yè)采用的是不相關(guān)多元化，該企業(yè)原有的業(yè)務(wù)是生產(chǎn)干巾和紙巾，而現(xiàn)在投資于食品、化妝品行業(yè)，它們都與干巾和紙巾不相關(guān)，所以屬于不相關(guān)多元化。(2分)

　　2.甲方案各年的凈現(xiàn)金流量

　　折舊=(100-5)/5=19(萬元)(0.5分)

　　NCF0=-150(萬元)(0.5分)

　　NCF1～4=90-60+19=49(萬元)(1.5分)

　　NCF5=49+50+5=104(萬元)(1.5分)

　　3.計算甲、乙兩方案的凈現(xiàn)值

　　①甲方案的凈現(xiàn)值=49×(P/A，10%，4)+104×(P/F，10%，5)-150=69.90(萬元)(1.5分)

　　②乙方案的凈現(xiàn)值

　　=90×(P/A，10%，4)×(P/F，10%，2)+178×(P/F，10%，7)-80×(P/F，10%，2)-120

　　=141.00(萬元) (1.5分)

　　4.①甲方案凈現(xiàn)值的約當(dāng)年金=69.90/(P/A，10%，5)=18.44(萬元)(1.5分)

　�、谝曳桨竷衄F(xiàn)值的約當(dāng)年金=141.00/(P/A，10%，7)=28.96(萬元)(1.5分)

　　因為乙方案凈現(xiàn)值的約當(dāng)年金大，所以乙方案優(yōu)于甲方案。(1分)

　　2018年高級資格實行無紙化考試改革，并啟用2018年全新大綱；中華考試網(wǎng)推出在線模擬考場“焚題庫”，考前試題、強化模擬、章節(jié)訓(xùn)練等模塊。

　　2018高級會計師招生方案 個性化服務(wù) 老師幫你劃考點 購買定制班送無紙化系統(tǒng)>>網(wǎng)校助你脫穎而出！

熱點搜索：2018年高級會計師考試大綱下載 | 考試教材電子版

　　加入高級會計師考試QQ群：324811606，獲取領(lǐng)證報名通知，網(wǎng)校老師指導(dǎo)論文，成功發(fā)表！

手機QQ掃碼一鍵加群