1.華鋼公司是一家大型鋼鐵公司，公司業(yè)績一直很穩(wěn)定，2008年度實現(xiàn)的凈利潤為1000萬元，分配現(xiàn)金股利550萬元，提取盈余公積450萬元(所提盈余公積均已指定用途)。2009年實現(xiàn)的凈利潤為900萬元(不計提盈余公積)。2010年計劃增加投資，所需資金為700萬元。假定公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為自有資金占60%，借入資金占40%。

　　要求：

　　(1)在保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的前提下，計算2010年投資方案所需的自有資金額和需要從外部借入的資金額;

　　(2)在保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的前提下，如果公司執(zhí)行剩余股利政策，計算2009年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利;

　　(3)在不考慮目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的前提下，如果公司執(zhí)行固定股利政策，計算2009年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利、可用于2010年投資的留存收益和需要額外籌集的資金額;

　　(4)不考慮目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的前提下，如果公司執(zhí)行固定股利支付率政策，計算該公司的股利支付率和2009年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利;

　　(5)假定公司2010年面臨著從外部籌資的困難，只能從內(nèi)部籌資，不考慮目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)， 計算在此情況下2009年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利。

　　(6)如果你是該公司的財務(wù)分析人員，請你對上述(2)(3)(4)問中三種不同的股利政策進行分析，并判斷公司最應(yīng)該選擇的股利政策。

　　2.東方公司去年的銷售收入為10000萬元，流動資產(chǎn)為500萬元，流動負債為400萬元，今年是預(yù)測期的第一年，今年銷售收入增長率為8%，以后每年的銷售收入增長率將逐年遞減2%直至銷售增長率達到2%，以后可以長期保持2%的增長率�；�于公司過去的盈利能力和投資需求，預(yù)計EBIT為銷售收入的5%，凈營運資本為銷售收入的1%，資本支出等于銷售收入的0.5%，折舊費用為銷售收入的0.6%。公司的D/E保持不變，一直為0.8，稅后債務(wù)資本成本等于債券的稅后年資本成本，債券的面值為1000元，票面利率為10%，期限為5年，發(fā)行價格為980元，籌資費率為2.5%，公司的所得稅稅率為25%。公司的股票收益率與市場組合收益率的協(xié)方差為30%，市場組合收益率的方差為20%，無風(fēng)險利率為6.32%，市場風(fēng)險溢酬為6%。

　　要求：

　　(1)計算稅后債務(wù)資本成本;

　　(2)計算股權(quán)資本成本(保留三位小數(shù));

　　(3)計算加權(quán)平均資本成本;

　　(4)預(yù)測第1～4年的自由現(xiàn)金流量;

　　(5)計算預(yù)測期第4年末的價值;

　　(6)計算預(yù)測期第1年初的企業(yè)價值。

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