2018年高級會計(jì)職稱《高級會計(jì)實(shí)務(wù)》習(xí)題(9)

中華考試網(wǎng) [ 2018年5月10日 ]【大中小】

　　甲公司是一家制藥企業(yè)。2015年，在現(xiàn)有A產(chǎn)品的基礎(chǔ)上成功研制出第二代產(chǎn)品B。如果第二代產(chǎn)品投產(chǎn)，需要新購置成本為1000萬元的設(shè)備一臺，稅法規(guī)定該設(shè)備使用期為5年，采用直線法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)殘值率為5%。第5年年末，該設(shè)備預(yù)計(jì)市場價(jià)值為100萬元(假定第5年年末產(chǎn)品B停產(chǎn))。財(cái)務(wù)部門估計(jì)每年固定成本為60萬元(不含折舊費(fèi))，每件變動(dòng)成本為200元。另外，新設(shè)備投產(chǎn)初期需要投入營運(yùn)資金300萬元。營運(yùn)資金于第5年年末全額收回。

　　新產(chǎn)品B投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)年銷售量為5萬件，銷售價(jià)格每件為300元。同時(shí)，由于產(chǎn)品A與新產(chǎn)品B存在競爭關(guān)系，新產(chǎn)品B投產(chǎn)后會使產(chǎn)品A的每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量減少54.5萬元。

　　新產(chǎn)品B項(xiàng)目的β系數(shù)為1.4。甲公司的債務(wù)權(quán)益比為4：6(假設(shè)資本結(jié)構(gòu)保持不變)，債務(wù)融資均為長期借款，稅前利息率為8%，無籌資費(fèi)。甲公司適用的公司所得稅稅率為25%。資本市場中的無風(fēng)險(xiǎn)利率為4%，市場組合的預(yù)期報(bào)酬率為9%。假定經(jīng)營現(xiàn)金流入在每年年末取得。

　　要求：1.計(jì)算產(chǎn)品B投資決策分析時(shí)適用的折現(xiàn)率。

　　【正確答案】權(quán)益資本成本=4%+1.4×(9%-4%)=11%

　　長期借款資本成本=8%×(1-25%)=6%

　　加權(quán)平均資本成本=0.4×6%+0.6×11%=9%

　　由于假設(shè)資本結(jié)構(gòu)保持不變，所以，產(chǎn)品B投資決策分析時(shí)適用的折現(xiàn)率為加權(quán)平均資本成本9%。

　　新產(chǎn)品B項(xiàng)目的β系數(shù)為1.4，甲公司的債務(wù)權(quán)益比為4：6(假設(shè)資本結(jié)構(gòu)保持不變)，長期借款稅前利息率為8%，無籌資費(fèi)。甲公司適用的公司所得稅稅率為25%。無風(fēng)險(xiǎn)利率為4%，市場組合的預(yù)期報(bào)酬率為9%。

　　要求：2.計(jì)算產(chǎn)品B投資的各年現(xiàn)金流量。

　　【答案】(單位：萬元)

年限	0	第1-4年	5
設(shè)備投資	-1000
變現(xiàn)價(jià)值			100
賬面殘值			50
變現(xiàn)收益			50
變現(xiàn)收益多繳稅			-12.5

　　設(shè)備購置成本為1000萬元，稅法規(guī)定使用期為5年，直線法折舊，預(yù)計(jì)殘值率為5%。第5年年末，該設(shè)備預(yù)計(jì)市場價(jià)值為100萬元。所得稅率25%

年限	0	第1至4年	5
年銷售量（萬件）		5	5
單價(jià)		300	300
年收入		1500	1500
年稅后收入		1125	1125
年變動(dòng)成本		-1000	-1000
年固定付現(xiàn)成本		-60	-60
年付現(xiàn)成本		-1060	-1060
年稅后付現(xiàn)成本		-795	-795

　　B產(chǎn)品年銷售量為5萬件，銷售價(jià)格每件為300元，每件變動(dòng)成本為200元，固定付現(xiàn)成本每年60萬元;所得稅率25%;

　　(續(xù)表)

年限	0	第1至4年	5
年折舊		190	190
折舊抵稅		47.5	47.5
A產(chǎn)品營業(yè)現(xiàn)金流量減少額		54.5	54.5
營業(yè)現(xiàn)金流量		323	323
營運(yùn)資本墊支	-300		300
現(xiàn)金流量	-1300	323	710.5

　　設(shè)備購置成本為1000萬元，稅法規(guī)定使用期為5年，直線法折舊，預(yù)計(jì)殘值率為5%;減少A產(chǎn)品營業(yè)現(xiàn)金流量54.5萬元;新設(shè)備投產(chǎn)初期需要投入營運(yùn)資金300萬元。營運(yùn)資金于第5年年末全額收回;所得稅率25%;營業(yè)現(xiàn)金流量=稅后收入-稅后付現(xiàn)成本+折舊抵稅-A產(chǎn)品營業(yè)現(xiàn)金流量減少

　　要求：3.計(jì)算產(chǎn)品B投資的凈現(xiàn)值，并判斷可行性。

　　【正確答案】凈現(xiàn)值=323×(P/A，9%，4)+710.5×(P/F，9%，5)-1300=208.18(萬元)

　　凈現(xiàn)值大于零，項(xiàng)目可行。

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