[參考答案]：

　　(1)選用目標(biāo)公司最近一年的稅后利潤(rùn)作為估計(jì)凈收益指標(biāo)

　　B公司最近一年的稅后利潤(rùn)=25

　　同類上市公司(A公司)的市盈率=18

　　B公司的價(jià)值=25×18=450

　　(2)選用目標(biāo)公司近三年的平均稅后凈利潤(rùn)為估計(jì)凈收益指標(biāo)

　　B公司的價(jià)值=22 ×18=396

　　(3)假設(shè)并購后目標(biāo)公司能夠獲得與并購公司同樣的資本收益率[息稅前利潤(rùn)/(長(zhǎng)期負(fù)債+股東權(quán)益)]，把以此計(jì)算出的并購后目標(biāo)公司稅后利潤(rùn)作為估計(jì)凈收益指標(biāo)

　　B公司的資本額=長(zhǎng)期負(fù)債+股東權(quán)益=500

　　并購后B公司：

　　資本收益=500 ×17.5%=87.5

　　利息=100 ×10%=10

　　稅前利潤(rùn)=87.5-10=77.5

　　所得稅=77.5×50%=38.75

　　稅后利潤(rùn)=77.5—38.75=38.75

　　同類上市公司(A公司)的市盈率=18

　　B公司的價(jià)值=38.75×18=697.5

　　可見，由于選擇不同的估計(jì)凈收益指標(biāo)，對(duì)目標(biāo)公司的估價(jià)也將大不相同。并購公司

　　應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況，選擇最為合理的指標(biāo)，為并購決策提供依據(jù)，降低并購風(fēng)險(xiǎn)，提高并購

　　活動(dòng)的收益。

　　(4)A公司每股收益= =1.5(元)

　　B公司每股收益= =0.5(元)

　　A公司價(jià)值=1.5×18×100=2700(萬元)

　　B公司價(jià)值=0.5×12×50=300(萬元)

　　并購收益=3600-(2700+300)=600(萬元)

　　并購費(fèi)用=50+30+20=100(萬元)

　　并購溢價(jià)=8×50-300=100(萬元)

　　并購凈收益=600-100-100=400(萬元)