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　　(2)從公司股東獲得良好回報的角度，應選擇方案三：��

　�、偃谫Y方案一會導致公司資產(chǎn)負債率由2011年末的40%上升到48.28%。公司每股收益由2011年的0.18元上升到0.19元。��

　�、谌谫Y方案二會導致公司資產(chǎn)負債率由2011年末的40%上升到48.28%。�� 2014年1月轉股前，公司每股收益由2011年的0.18元上升到0.29元。�� 2014年1月轉股后，公司資產(chǎn)負債率降為34.48%，公司每股收益比2011年有所上升到0.32元的水平。

　　③融資方案三會導致公司資產(chǎn)負債率由2011年末的40%下降到34.48%。 �ッ抗墒找嬗�2011年的0.18元上升為0.38元。��

　　1)債券籌資的優(yōu)缺點：��

　�、賯�券籌資的優(yōu)點��

　　第一，資金成本較低;第二，保證控制權;第三，可以發(fā)揮財務杠桿作用;第四，因發(fā)行公司債券所承擔的利息費用可以為公司帶來抵稅利益;第五，與發(fā)行股票相比，可以相對減輕公司的現(xiàn)金支付壓力。��

　�、趥�券籌資的缺點��

　　第一，籌資風險高;第二，限制條件多;第三，籌資額有限。��

　　2)發(fā)行可轉換債券優(yōu)缺點：��

　　①發(fā)行可轉換債券優(yōu)點��

　　第一，籌資成本較低;第二，便于籌資資金;第三，有利于穩(wěn)定股票價格和減少對每股收益的稀釋;第四，減少籌資中的利益沖突。��

　�、诎l(fā)行可轉換債券缺點��

　　第一，股票上揚風險;第二，財務風險;第三，喪失低息優(yōu)勢��

　　3)普股籌資的優(yōu)缺點��

　�、倨胀ü苫I資的優(yōu)點��

　　第一，沒有固定利息負擔;第二，沒有固定到期日，不用償還;第三，籌資風險小;第四，能增加公司的信譽;第五，籌資限制較少。��

　　②普通股籌資的缺點��

　　第一，資金成本較高;第二，容易分散控制權;第三，無法享受納稅利益;第四，現(xiàn)金支付壓力問題——如發(fā)放現(xiàn)金股利;第五，股票股利問題——導致每股收益下降、每股市價下跌。

　　(3)從公司規(guī)避風險的角度來看，應該選擇方案三。方案三的資產(chǎn)負債率為34.48%相比方案一的發(fā)行債券籌資和方案二中轉股前資產(chǎn)負債率為48.28%，方案三的還款風險要低。雖然方案二中轉股后資產(chǎn)負債率降低到34.48%，但是其還存在可轉換債券持有人是否轉股的風險。綜合以上風險分析，則方案三的綜合風險是最低的，應該選擇方案三。

　　補充：從公司每股收益的角度看，方案三也是最優(yōu)的。