資料

　　A公司是一家從事軟件開(kāi)發(fā)的高科技企業(yè)，成立于2000年。該公司將實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化作為其財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)，并將利潤(rùn)作為其業(yè)績(jī)考核的核心指標(biāo)。A公司2009年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1600萬(wàn)元;2009年年末的所有者權(quán)益總額為5000萬(wàn)元(其中普通股1000萬(wàn)股，面值1元)，長(zhǎng)期負(fù)債為5000萬(wàn)元(年利率為8%)。假定A公司的長(zhǎng)期負(fù)債水平在2009年度內(nèi)未發(fā)生變動(dòng)，該公司的加權(quán)平均資金成本率為20%，適用的所得稅稅率為30%。

　　B公司是一家規(guī)模較大的生物制藥企業(yè)，成立于2005年。為求得長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展，B公司將增加企業(yè)價(jià)值作為其戰(zhàn)略目標(biāo)，并確定將經(jīng)濟(jì)增加值作為其業(yè)績(jī)考核的核心指標(biāo)。B公司2009年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1500萬(wàn)元;2009年年末的所有者權(quán)益總額為6000萬(wàn)元(其中普通股1000萬(wàn)股，面值1元)，長(zhǎng)期負(fù)債為4000萬(wàn)元(年利率為7.5%)。假定B公司的長(zhǎng)期負(fù)債水平在2009年度內(nèi)未發(fā)生變動(dòng)，該公司的加權(quán)平均資金成本率為15%，適用的所得稅稅率為30%。

　　假定不考慮所得稅調(diào)整和非經(jīng)常性收益項(xiàng)目以及資本調(diào)整因素的影響。

　　要求

　　1、分別計(jì)算上述兩個(gè)公司的經(jīng)濟(jì)增加值。

　　2、綜合上述兩個(gè)公司的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，對(duì)其會(huì)計(jì)利潤(rùn)和經(jīng)濟(jì)增加值進(jìn)行簡(jiǎn)要分析。

　　【分析與提示】

　　1、計(jì)算A公司和B公司的經(jīng)濟(jì)增加值如下：

　　(1)A公司的經(jīng)濟(jì)增加值

　　A公司的利息=5000×8%=400(萬(wàn)元)

　　A公司的息前稅后利潤(rùn)=凈利潤(rùn)+利息×(1-所得稅稅率)

　　=1600+400×(1-30%)=1880(萬(wàn)元)

　　A公司的投資成本=所有者權(quán)益+有息負(fù)債=5000+5000=10000(萬(wàn)元)

　　A公司的投資資本收益率=息前稅后利潤(rùn)/投資成本=1880/10000=18.8%

　　因此，A公司的經(jīng)濟(jì)增加值

　　=(投資資本收益率-加權(quán)平均資金成本率)×投資資本總額

　　=(18.8%-20%)×10000=-120(萬(wàn)元)

　　(2)B公司的經(jīng)濟(jì)增加值

　　B公司的利息=4000×7.5%=300(萬(wàn)元)

　　B公司的息前稅后利潤(rùn)=凈利潤(rùn)+利息×(1-所得稅稅率)

　　=1500+300×(1-30%)=1710(萬(wàn)元)

　　B公司的投資成本=所有者權(quán)益+有息負(fù)債=6000+4000=10000(萬(wàn)元)

　　B公司的投資資本收益率=息前稅后利潤(rùn)/投資成本=1710/10000=17.1%

　　B公司的經(jīng)濟(jì)增加值

　　=(投資資本收益率-加權(quán)平均資金成本率)×投資資本總額

　　=(17.1%-15%)×10000=210萬(wàn)元)

　　2、簡(jiǎn)要分析A公司與B公司的會(huì)計(jì)利潤(rùn)和經(jīng)濟(jì)增加值如下：

　　會(huì)計(jì)利潤(rùn)是企業(yè)在一定經(jīng)營(yíng)時(shí)期內(nèi)的經(jīng)營(yíng)成果，是在各個(gè)領(lǐng)域中運(yùn)用得較為廣泛的會(huì)計(jì)指標(biāo)之一。而經(jīng)濟(jì)增加值是企業(yè)投資資本收益超過(guò)加權(quán)平均資金成本部分的價(jià)值，在計(jì)算式考慮了權(quán)益資本的機(jī)會(huì)成本，真實(shí)反映了股東財(cái)富的增加。

　　根據(jù)上述材料，A公司將會(huì)計(jì)利潤(rùn)作為企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略核心目標(biāo)，而B(niǎo)公司將經(jīng)濟(jì)增加值作為企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略核心目標(biāo)。若將會(huì)計(jì)利潤(rùn)作為評(píng)價(jià)目標(biāo)，A公司2009年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1600萬(wàn)元，而B(niǎo)公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1500萬(wàn)元，由于A公司的會(huì)計(jì)利潤(rùn)大于B國(guó)內(nèi)公司，故A公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)好于B公司。但是，若以經(jīng)濟(jì)增加值作為評(píng)價(jià)目標(biāo)，A公司2009年經(jīng)濟(jì)增加值為-120萬(wàn)元，小于0，說(shuō)明企業(yè)并不能增加股東價(jià)值;而B(niǎo)公司的經(jīng)濟(jì)增加值為210萬(wàn)元，說(shuō)明B公司經(jīng)過(guò)經(jīng)營(yíng)可以增加股東價(jià)值。

　　從上述分析可以發(fā)現(xiàn)，由于采用的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)不同，相同的情形，有可能得出完全不同的結(jié)論�，F(xiàn)代企業(yè)戰(zhàn)略財(cái)務(wù)管理要求企業(yè)建立以?xún)r(jià)值資管理為核心的戰(zhàn)略財(cái)務(wù)體系，將經(jīng)濟(jì)增加值作為業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)與企業(yè)資本提供者要求比資本投資成本更高的收益的目標(biāo)相一致。經(jīng)濟(jì)增加值消除了傳統(tǒng)會(huì)計(jì)核算無(wú)常耗用股東資本的弊端，要求扣除全部所用資源的成本，包括資本成本，真實(shí)地反映了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果。