第六章　企業(yè)并購(gòu)

　　一、案例分析題

　　1、甲公司和乙公司均為國(guó)內(nèi)冰箱等制冷產(chǎn)品的生產(chǎn)商。2012年9月，甲公司準(zhǔn)備收購(gòu)乙公司全部股權(quán)。甲公司的估計(jì)價(jià)值為50億元，乙公司的估計(jì)價(jià)值為20億元。甲公司收購(gòu)乙公司后，兩家公司經(jīng)過(guò)整合，價(jià)值將達(dá)到80億元。乙公司要求的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)為24億元。甲公司預(yù)計(jì)在收購(gòu)價(jià)款外，還要發(fā)生審計(jì)費(fèi)、評(píng)估費(fèi)、律師費(fèi)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi)、職工安置、解決債務(wù)糾紛等并購(gòu)交易費(fèi)用1億元。

　　要求：從財(cái)務(wù)管理角度進(jìn)行并購(gòu)決策。

　　【正確答案】 (1)計(jì)算并購(gòu)收益和并購(gòu)凈收益

　　并購(gòu)收益=80-50-20=10(億元)

　　并購(gòu)溢價(jià)=24-20=4(億元)

　　并購(gòu)凈收益=10-4-1=5(億元)

　　(2)作出并購(gòu)決策

　　甲公司并購(gòu)乙公司后能夠產(chǎn)生5億元的并購(gòu)凈收益，從財(cái)務(wù)管理角度分析，此項(xiàng)并購(gòu)交易是可行的。

　　【答案解析】

　　【該題針對(duì)“并購(gòu)流程”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　2、甲公司是一家生產(chǎn)和銷(xiāo)售鋼鐵的A股上市公司，其母公司為XYZ集團(tuán)公司，為實(shí)現(xiàn)規(guī)�；�經(jīng)營(yíng)、提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，甲公司并購(gòu)了乙公司。乙公司是XYZ集團(tuán)公司于2000年設(shè)立的一家全資子公司，其主營(yíng)業(yè)務(wù)是生產(chǎn)和銷(xiāo)售鋼鐵。2007年6月30日，甲公司為實(shí)現(xiàn)“立足華北、面向國(guó)際和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)”的發(fā)展戰(zhàn)略，采用承擔(dān)乙公司全部債務(wù)的方式收購(gòu)了乙公司，取得了控制權(quán)。

　　要求：指出甲公司并購(gòu)乙公司屬于橫向并購(gòu)還是縱向并購(gòu)，并說(shuō)明理由。

　　【正確答案】 甲公司并購(gòu)乙公司屬于橫向并購(gòu)。

　　理由：生產(chǎn)同類(lèi)產(chǎn)品或生產(chǎn)工藝相近的企業(yè)之間的并購(gòu)屬于橫向并購(gòu)。甲公司和乙公司屬于生產(chǎn)和銷(xiāo)售鋼鐵的公司，其并購(gòu)屬于橫向并購(gòu)。

　　【答案解析】

　　【該題針對(duì)“并購(gòu)類(lèi)型”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】