第二章　企業(yè)投資、融資決策與集團資金管理

　　一、案例分析題

　　1、F公司正在考慮購買一個新的價值為925 000元的基于計算機的訂單響應系統(tǒng)。按稅法規(guī)定，這個設備將在5年內按照直線折舊法無殘值折舊。在5年末的時候，該設備的市場價值為90 000元。應用該系統(tǒng)后每年可節(jié)省稅前360 000元的訂單處理成本，而且，該設備可以一次性節(jié)省125 000元的運營成本。F公司適用的所得稅稅率為35%，項目資本成本為10%。

　　要求：

　　1.計算該項目每年的稅后現(xiàn)金凈流量;

　　2.計算該項目的凈現(xiàn)值，并判斷該項目是否可行。

　　【正確答案】 1.年折舊=925 000/5=185 000(元)

　　設備的稅后殘值=90 000-(90000-0)×35%=58 500(元)

　　第0年的現(xiàn)金凈流量=-925 000 +125 000=-800 000(元)

　　第1-4年的現(xiàn)金凈流量

　　=360 000×(1-35%)+185 000×35%=298 750(元)

　　第5年的現(xiàn)金凈流量

　　=298 750+58 500 -125 000=232 250(元)

　　2.凈現(xiàn)值=-800 000+298 750×(P/A，10%，4)+232 250×(P/F，10%，5)

　　=-800 000+298 750×3.1699+232 250×0.6209

　　=291 211.65(元)

　　由于凈現(xiàn)值大于0，故該項目可行。

　　【答案解析】

　　【該題針對“現(xiàn)金流量的估計”知識點進行考核】