涉及考題

　　已知ABC公司20×2年平均總資產(chǎn)為2000萬元，平均資產(chǎn)負(fù)債率為50%，其中有息負(fù)債占負(fù)債總額的比例為60%，有息負(fù)債的平均利率為10%，適用的所得稅稅率為25%。

　　其他相關(guān)資料如下：

　　(1)20×2年年初流通在外的普通股股數(shù)為1500萬股，年內(nèi)沒有發(fā)生變化;

　　(2)20×2年銷售收入為25500萬元，銷售凈利率為8%;

　　(3)20×2年折舊攤銷合計500萬元。

　　(4)同行業(yè)內(nèi)在基礎(chǔ)業(yè)務(wù)方面具有可比性的DBX公司的P/E是15，EV/EBITDA是10。

　　要求：

　　(1)使用P/E乘數(shù)，估計ABC公司的每股價值;

　　(2)使用EV/EBITDA乘數(shù)，估計ABC公司的企業(yè)價值;

　　【正確答案】 (1)凈利潤=25500×8%=2040(萬元)

　　每股收益=2040/1500=1.36(元)

　　ABC公司的每股價值=1.36×15=20.4(元)

　　(2)年利息=2000×50%×60%×10%=60(萬元)

　　稅前利潤=2040/(1-25%)=2720(萬元)

　　EBITDA=2720+60+500=3280(萬元)

　　ABC公司的企業(yè)價值為V0 =3280×10=32800(萬元)

　　【答案解析】

　　【該題針對“并購價值評估”知識點進(jìn)行考核】