資料一：地處河南省的A公司是一家具有40年歷史、以尿素為核心產(chǎn)品的企業(yè)。2002年公司完成改制，2006年底成功上市。

　　2006年底，A公司的生產(chǎn)能力為年產(chǎn)合成氨35萬噸、尿素120萬噸，已成為省內(nèi)最大的尿素生產(chǎn)企業(yè)，在全國具有一定的規(guī)模優(yōu)勢(shì)。目前公司的生產(chǎn)均在鄭州市。

　　由于尿素單價(jià)不高而無法承受長距離運(yùn)輸?shù)某杀�，因此，一個(gè)尿素生產(chǎn)廠不可能覆蓋太大的市場區(qū)域。

　　專家預(yù)測(cè)，從長期趨勢(shì)來看，國內(nèi)氮肥需求的長期增長率僅有1.5%-2%，需求增長緩慢，同時(shí)，國家限制化肥產(chǎn)品出口的政策又使企業(yè)產(chǎn)品外銷受到制約。

　　國內(nèi)尿素企業(yè)大約五六百家，絕大多數(shù)是中小企業(yè)，不具有競爭力，其中至少30%處于虧損狀態(tài)。目前國際化肥巨頭已開始在中國進(jìn)行產(chǎn)業(yè)布局，國內(nèi)部分企業(yè)也開始參與化肥企業(yè)的產(chǎn)業(yè)整合。

　　A公司經(jīng)過對(duì)企業(yè)內(nèi)外環(huán)境的分析，董事會(huì)決定通過兼并收購方式擴(kuò)大尿素的產(chǎn)能，以獲得企業(yè)持續(xù)發(fā)展的能力。

　　資料二：東北的一家企業(yè)——DBX公司為A公司初步擬定的一家收購對(duì)象，

　　預(yù)計(jì)收購之后，經(jīng)過1年的停產(chǎn)改造，年可產(chǎn)生自由現(xiàn)金流量400萬元，并能保持4%的速度增長。經(jīng)有關(guān)專業(yè)人員測(cè)算，適用于該項(xiàng)目的資本成本率為8%。

　　資料三：西部的一家企業(yè)——DMN公司為A公司確定的另一家收購對(duì)象。DMN公司為一家在深交所上市的企業(yè)，其總股本為20000萬股。從1個(gè)月前開始，A公司通過二級(jí)市場購買DMN公司的股份，截止到目前，A公司已經(jīng)通過二級(jí)市場已經(jīng)購買了DMN公司股票1000萬股。通過對(duì)目前市場的判斷，A公司計(jì)劃在未來一個(gè)月內(nèi)再增持500萬股。

　　不考慮其他因素。

　　要求：

　　1.根據(jù)資料一，你是否贊同A公司董事會(huì)決定通過收購兼并方式擴(kuò)大產(chǎn)能的決策?簡要說明理由。

　　『分析提示』

　　贊同。

　　理由：(1)市場已經(jīng)供過于求，且長期增長率低，不適宜新建生產(chǎn)線;(2)市場上有大量中小型企業(yè)，且處于虧損狀態(tài)，并購的選擇余地大;(3)并購有利于實(shí)現(xiàn)公司的市場布局戰(zhàn)略，從而走出本省，面向全國。

　　2.根據(jù)資料二，計(jì)算DBX公司并購后的企業(yè)價(jià)值。

　　『分析提示』

　　企業(yè)價(jià)值=[400/(8%-4%)]÷(1+8%)=9 259.26(萬元)

　　3.根據(jù)資料三，指出A公司能否立即實(shí)施增持計(jì)劃，簡要說明理由。

　　『分析提示』不能立即實(shí)施增持計(jì)劃。

　　理由：A公司持有DMN公司股份比例已經(jīng)達(dá)到5%。根據(jù)《上市公司收購管理辦法》規(guī)定，并購方通過證券交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、行政劃轉(zhuǎn)或其他合法途徑擁有權(quán)益的股份達(dá)到一個(gè)上市公司已發(fā)行股份的5%時(shí)，應(yīng)當(dāng)在該事實(shí)發(fā)生之日起3日內(nèi)編制權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書，向中國證監(jiān)會(huì)、證券交易所提交書面報(bào)告，通知該上市公司，并予公告;在上述期限內(nèi)，不得再行買賣該上市公司的股票。