【知識(shí)點(diǎn)】：財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)

　　1.財(cái)務(wù)杠桿

　　財(cái)務(wù)杠桿是指由于固定性資本成本的存在，而使得企業(yè)的普通股收益(或每股收益)變動(dòng)率大于息稅前利潤變動(dòng)率的現(xiàn)象。財(cái)務(wù)杠桿反映了股權(quán)資本報(bào)酬的波動(dòng)性，用以評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　用普通股收益或每股收益表示普通股權(quán)益資本報(bào)酬，則：

　　TE=(EBIT-I)×(1-T)-D

　　EPS=[(EBIT-I)×(1-T)-D]/N

　　式中，TE—普通股收益

　　EPS—每股收益

　　I—債務(wù)資本利息

　　D—優(yōu)先股股利

　　T—所得稅率

　　N—普通股股數(shù)

　　2.財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)

　　【提示1】在企業(yè)有正的稅后利潤的前提下，財(cái)務(wù)杠杠系數(shù)最低為1，不會(huì)為負(fù)數(shù);只要有固定性資本成本存在，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)總是大于1。

　　【提示2】財(cái)務(wù)杠桿與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

　　財(cái)務(wù)杠桿放大了資產(chǎn)報(bào)酬變化對(duì)普通股收益的影響，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越高，表明普通股收益的波動(dòng)程度越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大。