【知識(shí)點(diǎn)】：經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)

　　1.經(jīng)營(yíng)杠桿

　　經(jīng)營(yíng)杠桿是指由于固定性經(jīng)營(yíng)成本的存在，而使得企業(yè)的資產(chǎn)報(bào)酬(息稅前利潤(rùn))變動(dòng)率大于業(yè)務(wù)量變動(dòng)率的現(xiàn)象。經(jīng)營(yíng)杠桿反映了資產(chǎn)報(bào)酬率的波動(dòng)性，用以評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　用息稅前利潤(rùn)(EBIT)表示資產(chǎn)總報(bào)酬，則：

　　EBIT=S–V–F=(P–VC)Q–F=M–F

　　式中，ETIT—息稅前利潤(rùn)

　　S—銷售額

　　V—變動(dòng)性經(jīng)營(yíng)成本

　　F—固定性經(jīng)營(yíng)成本

　　Q—產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量

　　P—銷售單價(jià)

　　VC—單位變動(dòng)成本

　　M—邊際貢獻(xiàn)

　　(1)當(dāng)存在固定性經(jīng)營(yíng)成本時(shí)，如果其他條件不變，產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量的增加雖然不會(huì)改變固定經(jīng)營(yíng)成本總額，但會(huì)降低單位產(chǎn)品分?jǐn)偟墓潭ǔ杀�，從而提高單位產(chǎn)品利潤(rùn)，使息稅前利潤(rùn)的增長(zhǎng)率大于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量的變動(dòng)率，進(jìn)而產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng);

　　(2)當(dāng)不存在固定經(jīng)營(yíng)成本時(shí)，所有成本都是變動(dòng)性經(jīng)營(yíng)成本，邊際貢獻(xiàn)等于息稅前利潤(rùn)，此時(shí)息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率等于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量的變動(dòng)率。

　　2.經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)

　　【提示1】在息稅前利潤(rùn)為正的情況下，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)最低為1，不會(huì)為負(fù)數(shù);只要有固定性經(jīng)營(yíng)成本的存在，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)總是大于1。

　　【提示2】經(jīng)營(yíng)杠桿與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

　　經(jīng)營(yíng)杠桿本身并不是資產(chǎn)報(bào)酬不確定的根源，只是資產(chǎn)報(bào)酬波動(dòng)的表現(xiàn)。經(jīng)營(yíng)杠桿放大了市場(chǎng)和生產(chǎn)等因素變化對(duì)利潤(rùn)波動(dòng)的影響。經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越高，表明資產(chǎn)報(bào)酬等利潤(rùn)波動(dòng)程度越大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也就越大。