參考答案：

【1 單選】

【答案】C

【解析】相對于吸收直接投資來說，普通股籌資的資本成本較低，所以選項 C 不正確。

【2 多選】

【答案】AE

【解析】選項 A，沒有固定的利息負擔(dān)，財務(wù)風(fēng)險較低是普通股籌資的優(yōu)點，但是利用普通股籌資的資金成本較高;選項 E，與發(fā)行股票和債券相比，長期借款的資金成本比較低。

【3 多選】

【答案】ACE

【解析】融資租賃的籌資特點：(1)無須大量資金就能迅速獲得資產(chǎn);(2)財務(wù)風(fēng)險小，財務(wù)優(yōu)勢明顯;(3)籌資的限制條件較少;(4)租賃能延長資金融通的期限;(5)資本成本負擔(dān)較高。

【4 多選】

【答案】ABD

【解析】租賃資產(chǎn)計提折舊方法與融資租賃租金無關(guān)。

【5 單選】

【答案】B

【解析】該公司綜合資金成本=600/(600+120+80)×{12%×(1-25%)/(1-2%)}+120/(600+120+80)×{5/[40×(1-2.5%)]+3%}+80/(600+120+80)×(5/40+3%)=10.81%

【6 單選】

【答案】B

【解析】保留盈余(留存收益)資金成本=預(yù)計下年每股股利÷每股市價+股利年增長 率=2×(1+5%)÷16+5%=18.13%

【7 單選】

【答案】D

【解析】增發(fā)債券的資本成本=12%×(1-25%)/(1-2%)=9.18% 增資后股票的資本成本=5/40+4%=16.5%

綜合資金成本=27000/(18000+27000+1200)×16.5%+18000/(18000+27000+1200)×10%+1200/(18000+27000+1200)×9.18%=13.78%

【8 單選】

【答案】C

【解析】股票籌資的資本成本比債務(wù)籌資高，因此若減少股票籌資的比重，則加權(quán)資本 成本下降。

【9 單選】

【答案】B

【解析】假設(shè)每股收益無差別點的息稅前利潤為 EBIT，則可以列式：

(EBIT-20000×6%-1000×8%)×(1-25%)/(5000+1000)=(EBIT-20000×6%-5200×10%-800×8%)×(1-25%)/5000解得，EBIT=4304(萬元)。

【10 單選】

【答案】C

【解析】每股收益無差別點法是通過計算各備選籌資方案的每股收益無差別點并進行比較來選擇最佳資本結(jié)構(gòu)融資方案的方法。每股收益無差別點是指不同籌資方式下每股收 益都相等時的息稅前利潤或業(yè)務(wù)量水平。在每股收益無差別點上，無論是采用債權(quán)或股 權(quán)籌資方案，每股收益都是相等的。當預(yù)期息稅前利潤或業(yè)務(wù)量水平大于每股收益無差 別點時，應(yīng)當選擇財務(wù)杠桿效應(yīng)較大的籌資方案，反之亦然。與加權(quán)資本成本無關(guān)。

【11 單選】

【答案】C

【解析】經(jīng)營杠桿系數(shù)=18×1000×(1-65%)/[18×1000×(1-65%)-1050]= 1.2

【12 單選】

【答案】C

【解析】固定股利支付率政策會導(dǎo)致各年股利不穩(wěn)定，波動較大，不利于穩(wěn)定股價。

【13 單選】

【答案】A

【解析】剩余股利政策的優(yōu)點：留存收益優(yōu)先滿足再投資的需要，有助于降低再投資的 資金成本，保持最佳的資本結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)企業(yè)價值的長期最大化。

【14 多選】

【答案】ABDE

【解析】選項 C，剩余股利政策不利于投資者安排收入和支出。