【多選題】對同一投資項目而言，下列關(guān)于投資決策方法的表述中，錯誤的有(　)。

A.如果凈現(xiàn)值大于零，其現(xiàn)值指數(shù)一定大于1

B.如果凈現(xiàn)值小于零，表明該項目將減損股東價值，應(yīng)予以放棄

C.如果凈現(xiàn)值大于零，其內(nèi)含報酬率一定大于設(shè)定的折現(xiàn)率

D.如果凈現(xiàn)值大于零，其投資回收期一定短于項目經(jīng)營期的1/2

E.凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)和內(nèi)含報酬率的評價結(jié)果可能不一致

『正確答案』DE

『答案解析』投資回收期一般不能超過固定資產(chǎn)使用期限的一半，選項D錯誤。凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)和內(nèi)含報酬率的評價結(jié)果一定一致，選項E錯誤。

【多選題】在考慮所得稅的情況下，下列各項影響內(nèi)含報酬率大小的有(　)。

A.投資總額

B.各年的付現(xiàn)成本

C.各年的銷售收入

D.固定資產(chǎn)殘值

E.資本成本

『正確答案』BCD

『答案解析』年折舊額=60/10=6(萬元)，經(jīng)營期現(xiàn)金凈流量=(18-15)×(1-25%)+6=8.25(萬元)，由此可知，選項A不正確;投資回收期=60/8.25=7.27(年)，由此可知，選項B正確;現(xiàn)值指數(shù)=8.25×(P/A，10%，10)/60=0.84，由此可知，選項C正確;根據(jù)現(xiàn)值指數(shù)小于1可知，按照10%作為折現(xiàn)率計算得出現(xiàn)金流入量現(xiàn)值小于60萬元，而按照內(nèi)含報酬率作為折現(xiàn)率計算得出的現(xiàn)金流入量現(xiàn)值=60萬元，因此，內(nèi)含報酬率低于10%，即選項D正確;綜上所述，該項目是不可行的，所以選項E不正確。

【單選題】某企業(yè)擬投資一條新生產(chǎn)線。現(xiàn)有兩個投資方案可供選擇：A方案的原始投資額是100萬元，使用年限為5年，無殘值。使用該生產(chǎn)線后，每年的銷售收入增加120萬元，付現(xiàn)成本增加88萬元;B方案的原始投資額是80萬元，使用年限是5年，無殘值。使用該生產(chǎn)線后，每年凈利潤增加8萬元。已知：所得稅稅率是25%，(P/A，6%，5)=4.2124，(P/A，7%，5)=4.1002，(P/A，8%，5)=3.9927。則兩個投資方案的差額內(nèi)部收益率為(　)。

A.8%

B.7%

C.7.93%

D.6%

『正確答案』C

『答案解析』A方案1-5年的凈現(xiàn)金流量=(120-88)×(1-25%)+100/5×25%=29(萬元)

B方案1-5年的凈現(xiàn)金流量=8+80/5=24(萬元)

差量凈現(xiàn)金流量：

△NCF0=-100-(-80)=-20(萬元)

△NCF1～5=29-24=5(萬元)

所以其年金現(xiàn)值系數(shù)=20/5=4

利用內(nèi)插法計算，(8%-i)/(8%-7%)=(3.9927-4)/(3.9927-4.1002)

得出△IRR=7.93%

【單選題】甲企業(yè)準(zhǔn)備投資一個新項目，可選的項目有A、B兩個，已知這兩個項目壽命期都是3年，A項目需要投資額1000萬元，投資后各年現(xiàn)金流量分別預(yù)計為500萬元、600萬元、700萬元，B項目需要投資額1500萬元，投資后各年現(xiàn)金流量分別預(yù)計為600萬元、800萬元、900萬元，假設(shè)折現(xiàn)率為10%。已知：(P/F，10%，1)=0.9091，(P/F，10%，2)=0.8264，(P/F，10%，3)=0.7513。下列說法中正確的是( )。

A.兩個項目均不可行

B.應(yīng)該選擇投資A項目

C.應(yīng)該選擇投資B項目

D.無法判斷選擇哪個項目

『正確答案』B

『答案解析』A項目凈現(xiàn)值=500×0.9091+600×0.8264+700×0.7513-1000=476.3(萬元)

B項目凈現(xiàn)值=600×0.9091+800×0.8264+900×0.7513-1500=382.75(萬元)

兩個項目的凈現(xiàn)值都大于0，都可行，選項A不正確;在期限相同時，互斥方案決策選擇凈現(xiàn)值大的方案，所以選項B正確、選項CD不正確。

【單選題】假設(shè)A、B兩個互斥項目的壽命期相等，下列說法中錯誤的是(　)。

A.可以用年金凈流量或凈現(xiàn)值指標(biāo)對它們進(jìn)行決策

B.用年金凈流量和凈現(xiàn)值指標(biāo)對它們進(jìn)行決策，得出的結(jié)論一致

C.凈現(xiàn)值大的方案，即為最優(yōu)方案

D.只能用年金凈流量指標(biāo)對它們進(jìn)行決策

『正確答案』D

『答案解析』對期限相同的互斥方案決策時，年金凈流量指標(biāo)的決策結(jié)論與凈現(xiàn)值指標(biāo)的決策結(jié)論是一致的。既可以用凈現(xiàn)值指標(biāo)，也可以用年金凈流量指標(biāo)進(jìn)行決策。

【單選題】甲公司購買一臺新設(shè)備進(jìn)行舊設(shè)備更新。新設(shè)備購買價為36000元，預(yù)計使用壽命10年，預(yù)計凈殘值為4000元(與最終報廢殘值一致)，采用年限平均法計提折舊(與稅法要求一致)，每年營運(yùn)成本為8000元，假設(shè)當(dāng)期貼現(xiàn)率為10%。公司適用的所得稅稅率為25%，則新設(shè)備的年等額成本為(　)元。[已知(P/A，10%，10)=6.1446]

A.10807.82

B.11545.82

C.11607.82

D.13607.82

『正確答案』A

『答案解析』每年折舊抵稅=(36000-4000)/10×25%=800(元)，每年稅后營業(yè)成本=8000×(1-25%)=6000(元)，新設(shè)備的年等額成本=(36000-4000)/(P/A，10%，10)+4000×10%+6000-800=10807.82(元)。

【單選題】某企業(yè)在進(jìn)行固定資產(chǎn)更新決策時，其中一個方案是購買10臺甲設(shè)備，每臺價格5 000元。甲設(shè)備需于3年后更換，在第3年年末預(yù)計有500元/臺的殘值變現(xiàn)收入。稅法規(guī)定的該類設(shè)備折舊年限為3年，殘值率為10%。該公司此項投資的機(jī)會成本為10%;所得稅稅率為25%，則每臺甲設(shè)備的年平均成本為(　)。[(P/A，10%，3)=2.486 9，(P/F，10%，3)=0.751 3]

A. 1 409.48

B.1 484.48

C.1 266.87

D.1 355.21

『正確答案』B

『答案解析』每臺購置成本=5 000(元)

每臺每年折舊抵稅=[5 000×(1-0.1)/3]×25%=375(元)

每臺每年折舊抵稅現(xiàn)值=375×(P/A，10%，3)=375×2.486 9=932.59(元)

每臺殘值流入現(xiàn)值=500×(P/F，10%，3)=500×0.751 3=375.65(元)

每臺平均年成本=(5 000-932.59-375.65)/2.486 9=1 484.48(元)

【多選題】下列關(guān)于固定資產(chǎn)更新決策的表述中，正確的有(　)。

A.更新決策是繼續(xù)使用舊設(shè)備與購置新設(shè)備的選擇

B.更新決策的現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金流出，但也有少量的現(xiàn)金流入

C.一般說來，設(shè)備更換并不改變企業(yè)的生產(chǎn)能力，不增加企業(yè)的現(xiàn)金流入，因此更新決策不同于一般的投資決策

D.由于更新決策中的各方案沒有適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金流入，因此無論哪個方案都不能計算項目本身的凈現(xiàn)值和內(nèi)含報酬率

E.壽命期相同的設(shè)備重置方案決策時，應(yīng)選擇年金成本小的方案

『正確答案』ACD

『答案解析』選項B，更新決策的現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金流出。即使有少量的殘值變價收入，也屬于支出抵減，而非實質(zhì)上的流入增加;選項E，壽命期相同的設(shè)備重置方案決策時，應(yīng)選擇現(xiàn)金流出總現(xiàn)值小的方案。

【單選題】某投資者欲投資購買某普通股股票，已知該種股票剛剛支付的每股股利為1.2元，以后的股利每年以2%的速度增長，投資者持有3年后以每股15元的價格出售，投資者要求的必要收益率為6%，則該股票的每股市價不超過(　)元時，投資者才會購買。[已知：(P/F，6%，1)=0.9434，(P/F，6%，2)=0.8900，(P/F，6%，3)=0.8396，(P/F，6%，4)=0.7921]

A.15.93

B.15.86

C.30.6

D.20.8

『正確答案』A

『答案解析』根據(jù)題意，該股票預(yù)計第一年的股利為每股1.2×(1+2%)，第二年的股利為每股1.2×(1+2%)2，第三年的股利為每股1.2×(1+2%)3，所以目前股票的內(nèi)在價值=1.2×(1+2%)×(P/F，6%，1)+1.2×(1+2%)2×(P/F，6%，2)+1.2×(1+2%)3×(P/F，6%，3)+15×(P/F，6%，3)=15.93(元)。

【多選題】下列關(guān)于股票投資和債券投資優(yōu)缺點(diǎn)的表述中，不正確的有(　)。

A.股票投資的缺點(diǎn)為一般風(fēng)險較大，收益不穩(wěn)定

B.股票投資的收益高，所以增加了購買力的損失

C.債券投資收益比較穩(wěn)定，但投資風(fēng)險比較大

D.債券投資的缺點(diǎn)是購買債券不能達(dá)到參與和控制發(fā)行企業(yè)經(jīng)營管理活動的目的

E.債券優(yōu)先于股票求償，債券投資安全性優(yōu)于股票

『正確答案』BC

『答案解析』股票投資的收益高，會降低購買力損失，所以選項B不正確;債券投資收益比較穩(wěn)定，投資安全性優(yōu)于股票，投資風(fēng)險比較小，選項C不正確。

【單選題】通過收購股權(quán)的方式進(jìn)行并購時，對目標(biāo)公司進(jìn)行估值所使用的折現(xiàn)率應(yīng)是( )。

A.并購前目標(biāo)公司的加權(quán)資本成本

B.并購后企業(yè)集團(tuán)的加權(quán)資本成本

C.并購后目標(biāo)公司的加權(quán)資本成本

D.并購時支付的各種不同來源資金的加權(quán)資本成本

『正確答案』C

『答案解析』在收購情況下，由于目標(biāo)公司獨(dú)立存在，同時并購公司會對目標(biāo)公司進(jìn)行一系列整合，因此通常采用并購重組后目標(biāo)公司的加權(quán)資本成本作為折現(xiàn)率。

【單選題】下列關(guān)于并購支付方式優(yōu)缺點(diǎn)的表述中，正確的是(　)。

A.賣方融資方式通常用于目標(biāo)公司獲利不佳，急于脫手的情況

B.股票對價支付方式會給企業(yè)帶來巨大的現(xiàn)金壓力

C.杠桿收購方式可以使企業(yè)集團(tuán)獲得稅收遞延支付的好處

D.現(xiàn)金支付方式的優(yōu)點(diǎn)是避免企業(yè)集團(tuán)現(xiàn)金的大量流出，減少財務(wù)風(fēng)險

『正確答案』A

『答案解析』選項B，股票對價支付方式的優(yōu)點(diǎn)是避免企業(yè)集團(tuán)現(xiàn)金的大量流出，減少財務(wù)風(fēng)險。選項C，賣方融資方式可以使企業(yè)集團(tuán)獲得稅收遞延支付的好處。選項D，現(xiàn)金支付方式的優(yōu)點(diǎn)是最簡捷、最迅速的方式，且最為那些現(xiàn)金拮據(jù)的目標(biāo)公司所歡迎。

【單選題】下列關(guān)于杠桿收購方式的表述中，正確的是(　)。

A.必須保證較高比率的自有資金

B.可以避免并購企業(yè)的大量現(xiàn)金流出，減少財務(wù)風(fēng)險

C.可以保護(hù)并購企業(yè)的利潤，任何企業(yè)都可以采用這種方式

D.多用于管理層收購

『正確答案』D

『答案解析』杠桿并購需要目標(biāo)公司具備以下條件：①有較高而穩(wěn)定的盈利歷史和可預(yù)見的未來現(xiàn)金流量;②公司的利潤與現(xiàn)金流量有明顯的增長潛力;③具有良好抵押價值的固定資產(chǎn)和流動資產(chǎn);④有一支富有經(jīng)驗和穩(wěn)定的管理隊伍等。因此，管理層收購中多采用杠桿收購方式。