【單選題】某公司息稅前利潤為400萬元，資本總額賬面價(jià)值1000萬元。假設(shè)無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為6%，證券市場(chǎng)平均報(bào)酬率為10%，所得稅率為25%。債務(wù)市場(chǎng)價(jià)值(等于債務(wù)面值)為600萬元時(shí)，稅前債務(wù)利息率(等于稅前債務(wù)資本成本)為9%，股票貝塔系數(shù)為1.8，在公司價(jià)值分析法下，股票的市場(chǎng)價(jià)值是(　)萬元。

A.1621.88

B.1572.73

C.1965.91

D.1600.00

『正確答案』C

『答案解析』權(quán)益資本成本=6%+1.8×(10%-6%)=13.2%，股票市場(chǎng)價(jià)值=(400-600×9%)×(1-25%)/13.2%=1965.91(萬元)。

【多選題】下列關(guān)于每股收益無差別點(diǎn)的說法中，正確的有(　)。

A.企業(yè)預(yù)計(jì)銷售額高于每股收益無差別點(diǎn)銷售額的情況下，企業(yè)應(yīng)該選擇負(fù)債融資的方式

B.企業(yè)預(yù)計(jì)銷售額低于每股收益無差別點(diǎn)銷售額的情況下，企業(yè)應(yīng)該選擇所有者權(quán)益融資的方式

C.企業(yè)預(yù)計(jì)息稅前利潤高于每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤的情況下，企業(yè)應(yīng)該選擇所有者權(quán)益融資的方式

D.企業(yè)預(yù)計(jì)息稅前利潤低于每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤的情況下，企業(yè)應(yīng)該選擇負(fù)債融資的方式

E.企業(yè)預(yù)計(jì)息稅前利潤低于每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤的情況下，企業(yè)應(yīng)該選擇所有者權(quán)益融資的方式

『正確答案』ABE

『答案解析』如果預(yù)計(jì)銷售額或者息稅前利潤大于每股收益無差別點(diǎn)銷售額或每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤，應(yīng)該采用負(fù)債融資方式，反之采用所有者權(quán)益融資方式。

【單選題】某公司上年的銷售量為10萬臺(tái)，單價(jià)為18元/臺(tái)，變動(dòng)成本率為70%，固定性經(jīng)營成本為20萬元;預(yù)計(jì)本年的銷售量會(huì)提高20%(即達(dá)到12萬臺(tái))，單價(jià)、變動(dòng)成本率和固定成本保持不變，則本年的經(jīng)營杠桿系數(shù)為(　)。

A.1.45

B.1.30

C.1.59

D.1.38

『正確答案』C

『答案解析』經(jīng)營杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻(xiàn)/(基期邊際貢獻(xiàn)-固定成本)=基期銷售收入×(1-變動(dòng)成本率)/[基期銷售收入×(1-變動(dòng)成本率)-固定成本]=10×18×(1-70%)/[10×18×(1-70%)-20]=1.59。

【單選題】某企業(yè)本年?duì)I業(yè)收入1200萬元，變動(dòng)成本率為60%，下年經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.5，本年的經(jīng)營杠桿系數(shù)為2，則該企業(yè)的固定成本為(　)萬元。

A.160

B.320

C.240

D.無法計(jì)算

『正確答案』A

『答案解析』下年經(jīng)營杠桿系數(shù)=本年邊際貢獻(xiàn)/(本年邊際貢獻(xiàn)-固定成本)=1200×(1-60%)/[1200×(1-60%)-固定成本]=1.5，解得：固定成本為160萬元。

【單選題】某企業(yè)2017年稅前利潤500萬元，利息50萬元，2018年稅前利潤600萬元，利息80萬元，所得稅稅率為25%。企業(yè)不存在優(yōu)先股，則該企業(yè)2018年財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為(　)。

A.1.10

B.1.13

C.10.00

D.7.50

『正確答案』A

『答案解析』計(jì)算財(cái)務(wù)杠桿需要使用基期數(shù)據(jù)，所以計(jì)算2018年財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)要使用2017年數(shù)據(jù)，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=(500+50)/500=1.1。

【多選題】如果沒有優(yōu)先股，下列項(xiàng)目中，影響財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的有(　)。

A.息稅前利潤

B.銷售量(額)

C.所得稅稅率

D.普通股股利

E.固定成本

『正確答案』ABE

『答案解析』在不考慮優(yōu)先股的情況下，影響財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的因素有單價(jià)、單位變動(dòng)成本、固定成本、銷售量(額)、利息。

【單選題】某公司無優(yōu)先股，利息為24萬元，變動(dòng)成本率為60%，所得稅稅率為25%。當(dāng)銷售額為600萬元時(shí)，息稅前利潤為120萬元，則該公司的總杠桿系數(shù)為(　)。

A.2.50

B.1.25

C.2.00

D.2.40

『正確答案』A

『答案解析』總杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/(息稅前利潤-利息)=600×(1-40%)/(120-24)=2.5。

【單選題】某公司年固定成本為100萬元，經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.5，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為2。如果年利息增加50萬元，那么，總杠桿系數(shù)將變?yōu)?　)。

A.3

B.6

C.5

D.4

『正確答案』B

『答案解析』根據(jù)(EBIT+100)/EBIT=1.5，解出EBIT=200(萬元)，根據(jù)，200/(200-原有的利息)=2，解得原有的利息=100(萬元)，所以利息增加后，總杠桿系數(shù)=(200+100)/(200-100-50)=6。