【單選】下列關(guān)于公開發(fā)行普通股股票籌資的表述中，錯(cuò)誤的是(　)。

A.與發(fā)行債券相比，易分散公司的控制權(quán)

B.便于市場(chǎng)確定公司價(jià)值

C.與吸收直接投資相比，資本成本較高

D.信息溝通與披露成本較大

『正確答案』C

『答案解析』相對(duì)于吸收直接投資來說，普通股籌資的資本成本較低，所以選項(xiàng)C不正確。經(jīng)典

【多選】下列關(guān)于各種籌資方式的表述中，錯(cuò)誤的有(　)。

A.普通股籌資沒有固定的利息負(fù)擔(dān)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低，因此資金成本也較低

B.由于優(yōu)先股的股利是固定的，因此在企業(yè)盈利能力較強(qiáng)時(shí)，可以為普通股股東創(chuàng)造更多的收益

C.通過發(fā)行債券籌資，企業(yè)可以獲得財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)

D.短期借款方式籌資速度快，使用靈活

E.長期借款方式籌資與發(fā)行股票和債券相比，其資金成本較高

『正確答案』AE

『答案解析』選項(xiàng)A，沒有固定的利息負(fù)擔(dān)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低是普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)，但是利用普通股籌資的資金成本較高;選項(xiàng)E，與發(fā)行股票和債券相比，長期借款的資金成本比較低。

【多選】與其他融資方式相比，下列屬于融資租賃籌資方式特點(diǎn)的有(　)。

A.能延長資金融通的期限

B.籌資的限制條件較多

C.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小，財(cái)務(wù)優(yōu)勢(shì)明顯

D.資本成本負(fù)擔(dān)較低

E.無需大量資金就能迅速獲得資產(chǎn)

『正確答案』ACE

『答案解析』融資租賃的籌資特點(diǎn)：(1)無須大量資金就能迅速獲得資產(chǎn);(2)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小，財(cái)務(wù)優(yōu)勢(shì)明顯;(3)籌資的限制條件較少;(4)租賃能延長資金融通的期限;(5)資本成本負(fù)擔(dān)較高。

【多選】

【單選】某公司的資金結(jié)構(gòu)中長期債券、普通股和保留盈余資金分別為600萬元、120萬元和80萬元，其中債券的年利率為12%，籌資費(fèi)用率為2%;普通股每股市價(jià)為40元，預(yù)計(jì)下一年每股股利為5元，每股籌資費(fèi)用率為2.5%，預(yù)計(jì)股利每年增長3%。若公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，則該公司綜合資金成本為(　)。

A.9.64%

B.10.81%

C.11.85%

D.12.43%

『正確答案』B

『答案解析』該公司綜合資金成本=600/(600+120+80)×{12%×(1-25%)/(1-2%)}+120/(600+120+80)×{5/[40×(1-2.5%)]+3%}+80/(600+120+80)×(5/40+3%)=10.81%

【單選】某公司當(dāng)前普通股股價(jià)為16元/股，每股籌資費(fèi)用率為3%，其本年度支付的每股股利為2元、預(yù)計(jì)股利每年增長5%，今年的股利將于近期支付，則該公司保留盈余的資金成本是(　)。

A.17.50%

B.18.13%

C.18.78%

D.19.21%

『正確答案』B

『答案解析』保留盈余(留存收益)資金成本=預(yù)計(jì)下年每股股利÷每股市價(jià)+股利年增長率=2×(1+5%)÷16+5%=18.13%

【單選】甲公司現(xiàn)有長期債券和普通股資金分別為18000萬元和27000萬元，其資金成本分別為10%和18%�，F(xiàn)因投資需要擬發(fā)行年利率為12%的長期債券1200萬元，籌資費(fèi)用率為2%;預(yù)計(jì)該債券發(fā)行后甲公司的股票價(jià)格為40元/股，每股股利預(yù)計(jì)為5元，股利年增長率預(yù)計(jì)為4%。若甲公司使用的企業(yè)所得稅稅率為25%，則債券發(fā)行后甲公司的綜合資金成本是(　)。

A.12.65%

B.12.91%

C.13.65%

D.13.78%

『正確答案』D

『答案解析』增發(fā)債券的資本成本=12%×(1-25%)/(1-2%)=9.18%

增資后股票的資本成本=5/40+4%=16.5%

綜合資金成本=27000/(18000+27000+1200)×16.5%+18000/(18000+27000+1200)×10%+1200/(18000+27000+1200)×9.18%=13.78%

【單選】甲公司現(xiàn)有資金中普通股與長期債券的比例為2:1，加權(quán)平均資本成本為12%，假定債券的資本成本和權(quán)益資本成本、所得稅稅率不變，普通股與長期債券的比例為1:2，則甲公司加權(quán)資本成本將(　)。

A.等于12%

B.無法確定

C.小于12%

D.大于12%

『正確答案』C

『答案解析』股票籌資的資本成本比債務(wù)籌資高，因此若減少股票籌資的比重，則加權(quán)資本成本下降。

【單選】某公司當(dāng)前總資本為32600萬元，其中債務(wù)資本20000萬元(年利率6%)、普通股5000萬股(每股面值1元，當(dāng)前市價(jià)6元)、資本公積2000萬元，留存收益5600萬元。公司準(zhǔn)備擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，需追加資金6000萬元，現(xiàn)有兩個(gè)籌資方案可供選擇：甲方案為發(fā)行1000萬股普通股、每股發(fā)行價(jià)5元，同時(shí)向銀行借款1000萬元、年利率8%;乙方案為按面值發(fā)行5200萬元的公司債券、票面利率10%，同時(shí)向銀行借款800萬元、年利率8%。假設(shè)不考慮股票與債券的發(fā)行費(fèi)用，公司適用企業(yè)所得稅稅率25%，則上述兩方案每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤為(　)萬元。

A.2420

B.4304

C.4364

D.4502

『正確答案』B

『答案解析』假設(shè)每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤為EBIT，則可以列式：

(EBIT-20000×6%-1000×8%)×(1-25%)/(5000+1000)=(EBIT-20000×6%-5200×10%-800×8%)×(1-25%)/5000

解得，EBIT=4304(萬元)。

【單選】采用每股收益無差別點(diǎn)分析法確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)時(shí)，下列表述中錯(cuò)誤的是(　)。

A.在每股收益無差別點(diǎn)上無論選擇債權(quán)籌資還是股權(quán)籌資，每股收益都是相等的

B.當(dāng)預(yù)期收益利潤大于每股收益無差別點(diǎn)時(shí)，應(yīng)當(dāng)選擇財(cái)務(wù)杠桿較大的籌資方案

C.每股收益無差別點(diǎn)分析法確定的公司加權(quán)資本成本最低

D.每股收益無差別點(diǎn)是指不同籌資方式下每股收益相等時(shí)的息稅前利潤

經(jīng)典考題練

『正確答案』C

『答案解析』每股收益無差別點(diǎn)法是通過計(jì)算各備選籌資方案的每股收益無差別點(diǎn)并進(jìn)行比較來選擇最佳資本結(jié)構(gòu)融資方案的方法。每股收益無差別點(diǎn)是指不同籌資方式下每股收益都相等時(shí)的息稅前利潤或業(yè)務(wù)量水平。在每股收益無差別點(diǎn)上，無論是采用債權(quán)或股權(quán)籌資方案，每股收益都是相等的。當(dāng)預(yù)期息稅前利潤或業(yè)務(wù)量水平大于每股收益無差別點(diǎn)時(shí)，應(yīng)當(dāng)選擇財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)較大的籌資方案，反之亦然。與加權(quán)資本成本無關(guān)。

【單選】甲公司只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，2016年的銷售量為18萬件，單價(jià)1000元/件，變動(dòng)成本率為65%，固定成本總額為1050萬元，則經(jīng)營杠桿系數(shù)DOL為(　)。

A.1.15

B.1.10

C.1.20

D.1.05

『正確答案』C

『答案解析』經(jīng)營杠桿系數(shù)=18×1000×(1-65%)/[18×1000×(1-65%)-1050]=1.2

。 。 。	2020年稅務(wù)師考試在線題庫				。 。 。
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【單選】下列關(guān)于股利分配政策的說法中，錯(cuò)誤的是(　)。

A.剩余股利政策有利于企業(yè)保持理想的資本結(jié)構(gòu)，可使綜合資金成本降到最低

B.固定或穩(wěn)定增長的股利政策有利于樹立企業(yè)良好形象，避免出現(xiàn)企業(yè)由于經(jīng)營不善而減少股利分配的情況

C.固定股利支付率政策能使股利支付與盈余多少保持一致，有利于公司股價(jià)的穩(wěn)定

D.低正常股利加額外股利政策有利于公司靈活掌握資金調(diào)配，增強(qiáng)股東的信心

『正確答案』C

『答案解析』固定股利支付率政策會(huì)導(dǎo)致各年股利不穩(wěn)定，波動(dòng)較大，不利于穩(wěn)定股價(jià)。

【單選】下列各項(xiàng)股利分配政策中，有利于企業(yè)保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使綜合資本成本降至最低的是(　)。

A.剩余股利政策

B.固定股利政策

C.固定股利支付率政策

D.低正常股利加額外股利政策

『正確答案』A

『答案解析』剩余股利政策的優(yōu)點(diǎn)：留存收益優(yōu)先滿足再投資的需要，有助于降低再投資的資金成本，保持最佳的資本結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的長期最大化。

【多選】下列關(guān)于股利政策的表述中正確的有(　)。

A.固定股利政策有可能導(dǎo)致公司違反我國的《公司法》的規(guī)定

B.剩余股利政策有助于降低再投資的資金成本，保持最佳的資本結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的長期最大化

C.剩余股利政策有利于投資者安排收入和支出

D.低正常股利加額外股利政策賦予公司較大的靈活性，使公司股利發(fā)放上留有余地，并具有較大的財(cái)務(wù)彈性

E.固定股利支付率政策比較適用于那些處于穩(wěn)定發(fā)展且財(cái)務(wù)狀況也比較穩(wěn)定的公司

『正確答案』ABDE

『答案解析』選項(xiàng)C，剩余股利政策不利于投資者安排收入和支出。