一、單選選擇題

1.下列各項籌資動機(jī)中，在籌資的時間和數(shù)量上都要服從于投資決策和投資計劃的安排的是(　　)。

A.創(chuàng)立性籌資動機(jī)

B.支付性籌資動機(jī)

C.擴(kuò)張性籌資動機(jī)

D.調(diào)整性籌資動機(jī)

2.下列籌資方式中，不屬于債務(wù)籌資方式的是(　　)。

A.商業(yè)信用

B.利用留存收益

C.銀行借款

D.融資租賃

3.下列選項中，既屬于直接籌資又屬于股權(quán)籌資的籌資方式是(　　)。

A.發(fā)行股票

B.發(fā)行債券

C.商業(yè)信用

D.銀行借款

4.吸收直接投資的出資方式不包括(　　)。

A.以貨幣資產(chǎn)出資

B.以工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資

C.以特定債權(quán)出資

D.以特許經(jīng)營權(quán)出資

5.下列各項中，屬于長期借款一般性保護(hù)條款的是(　　)。

A.限制企業(yè)資本支出的規(guī)模

B.借款的用途不得改變

C.不準(zhǔn)以資產(chǎn)作其他承諾的擔(dān)�；虻盅�

D.要求企業(yè)的主要領(lǐng)導(dǎo)人購買人身保險

6.下列各項費用中，屬于資本成本中籌資費用的是(　　)。

A.支付的借款手續(xù)費

B.向股東支付股利

C.支付融資租賃的租金

D.支付借款利息

7.某公司發(fā)行總面額為500萬元的10年期債券，票面年利率為10%，發(fā)行費用率為2.5%，公司所得稅稅率為25%。該債券采用溢價發(fā)行，發(fā)行價格為600萬元，該債券的資本成本為(　　)。

A.8.33%　　　　　　 B.6.41%　　　　　　 C.6.25%　　　　　　 D.8.55%

8.某企業(yè)2018年的銷售額為5000萬元，變動成本為1800萬元，固定經(jīng)營成本為1400萬元，利息費用為50萬元，則2019年該企業(yè)的總杠桿系數(shù)為(　　)。

A.1.78　　　　　　　B.1.03　　　　　　　C.1.83　　　　　　　D.1.88

9.下列關(guān)于最佳資本結(jié)構(gòu)的表述中，不正確的是(　　)。

A.最佳資本結(jié)構(gòu)是存在的

B.動態(tài)地保持最佳資本結(jié)構(gòu)是非常容易的

C.在一定條件下使企業(yè)平均資本成本最低

D.在一定條件下使公司價值最大

10.依靠股利維持生活的股東最不贊成的股利分配政策是(　　)。

A.剩余股利政策

B.固定或穩(wěn)定增長的股利政策

C.固定股利支付率政策

D.低正常股利加額外股利政策

11.下列股利政策中，既有利于維持股價的穩(wěn)定，又具有較大的財務(wù)彈性是(　　)。

A.剩余股利政策

B.固定或穩(wěn)定增長的股利政策

C.固定股利支付率政策

D.低正常股利加額外股利政策

12.公司以發(fā)行公司債券的方式支付給股東的股利支付形式屬于(　　)。

A.現(xiàn)金股利

B.股票股利

C.財產(chǎn)股利

D.負(fù)債股利

13.只會使股票面值降低，而股東權(quán)益總額及其內(nèi)部結(jié)構(gòu)都不會改變的是(　　)。

A.發(fā)放股票股利

B.股票分割

C.股票回購

D.股票反分割

二、多項選擇題

1.企業(yè)籌資的動機(jī)具有多樣性，下列屬于企業(yè)籌資動機(jī)的有(　　)。

A.創(chuàng)立性籌資動機(jī)

B.支付性籌資動機(jī)

C.擴(kuò)張性籌資動機(jī)

D.調(diào)整性籌資動機(jī)

E.預(yù)防性籌資動機(jī)

2.下列各項中，屬于債務(wù)籌資方式的有(　　)。

A.吸收直接投資

B.融資租賃

C.利用留存收益

D.商業(yè)信用

E.發(fā)行股票

3.與間接籌資相比，直接籌資的特點有(　　)。

A.籌資手續(xù)比較復(fù)雜

B.籌資費用較低

C.籌資領(lǐng)域廣闊

D.有利于提高企業(yè)的知名度

E.容易受金額政策的制約和影響

4.與間接籌資相比，直接籌資的優(yōu)點有(　　)。

A.提高企業(yè)知名度

B.籌資領(lǐng)域廣闊

C.籌資費用較低

D.籌資手續(xù)簡便

E.籌資效率高

5.下列關(guān)于公開發(fā)行股票的說法中，不正確的有(　　)。

A.采用募集設(shè)立方式成立的，可以自銷，也可以由有資格的證券經(jīng)營中介機(jī)構(gòu)承銷

B.這種發(fā)行方式的發(fā)行范圍窄，發(fā)行對象少，不易足額籌集資本

C.上市公司公開發(fā)行股票，包括增發(fā)和配股兩種方式

D.這種方式有利于提高公司的知名度，擴(kuò)大其影響力

E.這種方式審批手續(xù)復(fù)雜嚴(yán)格，發(fā)行成本高

6.下列有關(guān)股票的表述正確的有(　　)。

A.優(yōu)先股股東在股東大會上有表決的權(quán)利

B.按票面是否標(biāo)明金額，可以將股票分為記名股票和無記名股票

C.股票只能以公開的方式發(fā)行

D.按股東的權(quán)利和義務(wù)不同，可以將股票分為普通股股票和優(yōu)先股股票

E.按票面是否記名，可以將股票分為記名股票和無記名股票

7.相對于其他債務(wù)籌資方式，短期借款的優(yōu)點有(　　)。

A.籌資速度快

B.資本成本低

C.保留在存款賬戶上的補(bǔ)償余額小

D.財務(wù)風(fēng)險低

E.籌資彈性較大

8.下列各項費用中，屬于用資費用的有(　　)。

A.借款手續(xù)費

B.發(fā)行債券所支付的代辦費

C.股利

D.借款利息

E.租金

9.下列關(guān)于不同籌資方式資本成本的表述中，正確的有(　　)。

A.銀行借款的利息是固定的，普通股股利不一定是固定的

B.企業(yè)實際負(fù)擔(dān)的債券利息是稅后利息

C.留存收益資本成本是一種機(jī)會成本，它的確定方法與普通股完全一致

D.留存收益資本成本與普通股資本成本相比，計算時不考慮籌資費用

E.普通股資本成本>留存收益資本成本>債券資本成本>銀行借款資本成本

10.下列措施中，會增加企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的有(　　)。

A.增加產(chǎn)品銷售量

B.降低利息費用

C.提高變動成本

D.提高固定經(jīng)營成本

E.提高優(yōu)先股股利

11.下列有關(guān)影響資本結(jié)構(gòu)因素的表述中，正確的有(　　)。

A.企業(yè)經(jīng)營不穩(wěn)定，償付債務(wù)的風(fēng)險比較小

B.企業(yè)財務(wù)狀況良好，信用等級高，容易獲得債務(wù)資金

C.擁有較多流動資產(chǎn)的企業(yè)可以采用較多流動負(fù)債融通資金

D.投資人和管理當(dāng)局偏好風(fēng)險時，就會采用高負(fù)債的資本結(jié)構(gòu)

E.企業(yè)初創(chuàng)階段，經(jīng)營風(fēng)險高，應(yīng)控制負(fù)債比例

12.下列關(guān)于公司價值分析法的表述中，錯誤的有(　　)。

A.公司價值等于權(quán)益資本價值

B.權(quán)益資本價值最大，平均資本成本率最低時的資本結(jié)構(gòu)是最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)

C.債務(wù)資本金的市場價值等于其面值

D.權(quán)益資本的市場價值等于其賬面價值

E.是在考慮市場風(fēng)險基礎(chǔ)上，以公司市場價值為標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化

13.公司采用固定或穩(wěn)定增長的股利政策的好處包括(　　)。

A.有利于樹立企業(yè)的良好形象

B.有利于向市場傳遞企業(yè)正常發(fā)展的信息

C.有利于增強(qiáng)投資者對公司的信心

D.有利于保持較低的資本成本

E.有利于靈活掌握資金的調(diào)配

14.下列各項中，屬于固定股利支付率政策特點的有(　　)。

A.股利的發(fā)放與企業(yè)經(jīng)營業(yè)績好壞直接掛鉤

B.盈余多的年份股利發(fā)放少

C.各年股利不穩(wěn)定

D.有利于穩(wěn)定股價

E.向市場傳遞企業(yè)正常發(fā)展的信息

15.公司發(fā)放股票股利時，下列關(guān)于指標(biāo)變化的說法中，不正確的有(　　)。

A.每股面值不變

B.股東權(quán)益總額不變

C.每股收益提高

D.每股凈資產(chǎn)不變

E.資本結(jié)構(gòu)不變

參考答案及解析

一、單選選擇題

1.

【答案】C

【解析】擴(kuò)張性的籌資活動，在籌資的時間和數(shù)量上都要服從于投資決策和投資計劃的安排，避免資金的閑置和投資時機(jī)的貽誤。

2.

【答案】B

【解析】選項B屬于股權(quán)籌資方式。

3.

【答案】A

【解析】發(fā)行股票既屬于股權(quán)籌資，又屬于直接籌資，所以選項A正確。

4.

【答案】D

【解析】吸收直接投資的出資方式之一是以工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資，工業(yè)產(chǎn)權(quán)通常是指專有技術(shù)、商標(biāo)權(quán)、專利權(quán)、非專利技術(shù)等無形資產(chǎn)。

5.

【答案】A

【解析】選項B、D屬于長期借款的特殊性保護(hù)條款;選項C屬于長期借款的例行性保護(hù)條款。

6.

【答案】A

【解析】選項B、C、D屬于用資費用，選項A屬于籌資費用。

7.

【答案】B

【解析】債券的資本成本=[500×10%×(1-25%)]/[600×(1-2.5%)]×100%=6.41%。

8.

【答案】C

【解析】經(jīng)營杠桿系數(shù)=(5000-1800)/(5000-1800-1400)=1.78;財務(wù)杠桿系數(shù)=(5000-1800-1400)/(5000-1800-1400-50)=1.03;則總杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務(wù)杠桿系數(shù)=1.78×1.03=1.83。

9.

【答案】B

【解析】所謂最佳資本結(jié)構(gòu)，是指在一定條件下使企業(yè)平均資本成本最低、企業(yè)價值最大的資本結(jié)構(gòu)。所以選項C、D的表述正確;從理論上講，最佳資本結(jié)構(gòu)是存在的，但由于企業(yè)內(nèi)部條件和外部環(huán)境的經(jīng)常性變化，動態(tài)地保持最佳資本結(jié)構(gòu)十分困難。所以選項A正確，選項B錯誤。

10.

【答案】A

【解析】剩余股利政策是指公司在有著良好的投資機(jī)會時，根據(jù)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，測算出投資所需的權(quán)益資本額，先從盈余當(dāng)中留用，然后將剩余的盈余作為股利來分配，這意味著即使公司有盈利，也不一定會分配股利。而主要依靠股利維持生活的股東希望公司能多派發(fā)股利，在其他幾種股利政策下，公司盈利時，股東一般都能獲得股利收入。因此，剩余股利政策是依靠股利維持生活的股東最不贊成的股利分配政策。

11.

【答案】D

【解析】低正常股利加額外股利政策的優(yōu)點：①賦予公司較大的靈活性，使公司在股利發(fā)放上留有余地，并具有較大的財務(wù)彈性。公司可根據(jù)每年的具體情況，選擇不同的股利發(fā)放水平，以穩(wěn)定和提高股價，進(jìn)而實現(xiàn)公司價值的最大化;②使那些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低但比較穩(wěn)定的股利收人，從而吸引住這部分股東。所以本題應(yīng)選選項D。

12.

【答案】D

【解析】負(fù)債股利是公司以負(fù)債支付的股利，通常以公司的應(yīng)付票據(jù)支付給股東，在不得已的情況下，也有公司發(fā)行公司債券抵付股利的，因此發(fā)行公司債券支付給股東的股利支付形式屬于負(fù)債股利。

13.

【答案】B

【解析】股票分割之后，股東權(quán)益總額及其內(nèi)部結(jié)構(gòu)都不會發(fā)生任何變化，變化的只是股票面值。股票反分割會使股票面值提高。

二、多項選擇題

1.

【答案】ABCD

【解析】企業(yè)籌資的動機(jī)具有多樣性，最基本的是為了維持企業(yè)正常的經(jīng)營發(fā)展，此外，企業(yè)每次籌資行為還受特定動機(jī)的驅(qū)動。歸納起來表現(xiàn)為四類籌資動機(jī)：第一類是創(chuàng)立性籌資動機(jī);第二類是支付性籌資動機(jī);第三類是擴(kuò)張性籌資動機(jī);第四類是調(diào)整性籌資動機(jī)。所以，選項A、B、C、D正確。

2.

【答案】BD

【解析】吸收直接投資、利用留存收益和發(fā)行股票屬于股權(quán)籌資方式。

3.

【答案】ACD

【解析】相對來說，直接籌資的籌資手續(xù)比較復(fù)雜，籌資費用較高;但籌資領(lǐng)域廣闊，能夠直接利用社會資金，有利于提高企業(yè)的知名度。間接籌資手續(xù)相對比較簡便，籌資效率高，籌資費用較低，但容易受金融政策的制約和影響。

4.

【答案】AB

【解析】相對于間接籌資而言，直接籌資的籌資手續(xù)比較復(fù)雜，籌資費用較高;但籌資領(lǐng)域廣闊，能夠直接利用社會資金，有利于提高企業(yè)的知名度，所以選項A、B正確，選項C、D、E屬于間接籌資的優(yōu)點。

5.

【答案】AB

【解析】采用募集設(shè)立方式成立的股份有限公司，向社會公開發(fā)行股票時，必須由有資格的證券經(jīng)營中介機(jī)構(gòu)承銷，如證券公司、信托投資公司等，選項A不正確;這種發(fā)行方式的發(fā)行范圍廣，發(fā)行對象多，易于足額籌集資本，選項B不正確。

6.

【答案】DE

【解析】優(yōu)先股股東在股東大會上無表決權(quán)，所以選項A錯誤;按票面是否標(biāo)明金額，可以將股票分為有面值股票和無面值股票，所以選項B錯誤;股票的發(fā)行方式包括：公開發(fā)行和非公開發(fā)行，所以選項C錯誤。

7.

【答案】ABE

【解析】短期借款的優(yōu)點是籌資速度快，籌資彈性較大，資本成本低。

8.

【答案】CDE

【解析】用資費用是指企業(yè)在資金使用期內(nèi)按年或按月支付給資金供應(yīng)者的報酬，如股息、紅利、利息、租金等。選項A、B均是屬于籌資費用。

9.

【答案】ABDE

【解析】留存收益資本成本是一種機(jī)會成本，它的確定方法可比照普通股資本成本，但不是完全一致的，留存收益資本成本的計算不考慮籌資費用。

10.

【答案】CD

【解析】影響經(jīng)營杠桿系數(shù)的因素有：單位銷售價格、單位變動成本、固定經(jīng)營成本和銷售量四個因素。其中，單位銷售價格和銷售量與經(jīng)營杠桿系數(shù)呈反方向變化;單位變動成本和固定經(jīng)營成本與經(jīng)營杠桿系數(shù)呈同方向變化。選項B、E不屬于影響經(jīng)營杠桿的因素。

11.

【答案】BCDE

【解析】企業(yè)經(jīng)營不穩(wěn)定，償付債務(wù)的風(fēng)險比較大，所以選項A不正確。

12.

【答案】ABD

【解析】公司價值=權(quán)益資本價值+債務(wù)資本金價值，所以選項A不正確;最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是公司價值最大、資本成本最低的資本結(jié)構(gòu)，所以選項B不正確;權(quán)益資本的市場價值S=(EBIT-I)×(1-T)/Ks，債務(wù)資本金的市場價值等于其面值，所以選項C正確，選項D不正確;公司價值分析法，是在考慮市場風(fēng)險基礎(chǔ)上，以公司市場價值為標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化，選項E正確。

13.

【答案】ABC

【解析】選項D是剩余股利政策的優(yōu)點，選項E是低正常股利加額外股利政策的優(yōu)點。

14.

【答案】AC

【解析】采用固定股利支付率政策，可以使得發(fā)放的股利隨著企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的好壞而上下波動，盈余較多的年份發(fā)放的股利也較多，盈余較少的年份發(fā)放的股利也較少，體現(xiàn)了“多盈多分，少盈少分，無盈不分”的原則。但是，采用此股利政策，會導(dǎo)致各年股利不穩(wěn)定，波動較大，不利于穩(wěn)定股價，容易使股東產(chǎn)生企業(yè)發(fā)展不穩(wěn)定的感覺。

15.

【答案】CD

【解析】發(fā)放股票股利，使得股數(shù)增加，每股收益減小;由于不改變股東權(quán)益總額，但股數(shù)增多，所以每股凈資產(chǎn)減小。選項C、D錯誤。