二、多項選擇題

1.有一項年金，前3年無流入，后5年每年年初流入100萬元，假設(shè)年利率為10%，則下列說法正確的有(　　)。

A.遞延期為2年

B.遞延期為3年

C.現(xiàn)值為100×PVA10%，4 ×FV10%，3

D.第8年初的終值為100×FVA10%，5

E.第8年末的終值為100×FVA10%，5×(1+10%)

【正確答案】ADE

【答案解析】本題中從第4年初開始有流入，直到第8年初為止，共計有5次流入，每次都是100萬元。由于上年末和下年初是同一個時點，相當于：從第3年末開始有流入，直到第7年末為止，共計有5次流入，每次都是100萬元。由于如果是第1年末開始有流入，本題就變成了普通年金，所以，本題中的遞延期為2年(從第1年末往后遞延到第3年末)。因此，選項A正確，選項BC不正確。選項D相當于要求計算第7年末的終值，這是普通年金終值問題，A=100，n=5，是正確的。選項E屬于預付年金終值計算問題，A=100，n=5，套用公式可知：第8年末的終值=100×FVA10%，5×(1+10%)，因此，選項E正確。

2.如果市場上短期國庫券的利率為6%，通貨膨脹率為2%，風險收益率為3%，則下列說法中不正確的有(　　)。

A.可以近似地認為無風險收益率為6%

B.如果無風險收益率為6%，則必要收益率為11%

C.如果無風險收益率為6%，則資金時間價值為1%

D.如果無風險收益率為6%，則純粹利率為4%

E.風險收益率取決于風險的大小和投資者對風險的偏好

【正確答案】BC

【答案解析】無風險收益率是指無風險資產(chǎn)的收益率，由于短期國庫券的風險很小，因此，一般情況下，為了方便起見，通常用短期國庫券的利率近似地代替無風險收益率，即選項A的說法正確;必要收益率也稱最低必要報酬率或最低要求的收益率，表示投資者對某資產(chǎn)合理要求的最低收益率，必要收益率=無風險收益率+風險收益率，因此，本題中，必要收益率=6%+3%=9%，即選項B的說法不正確;資金時間價值是沒有風險和通貨膨脹情況下的平均利潤率，所以，資金時間價值=無風險利率-通貨膨脹率=短期國庫券利率-通貨膨脹率=6%-2%=4%，即選項C的說法不正確;無風險收益率的大小由純粹利率(資金時間價值)和通貨膨脹補貼兩部分組成，由此可知，純粹利率=資金時間價值=4%，即選項D的說法正確。

3.下列關(guān)于必要收益率的表述中，正確的有(　　)。

A.無風險資產(chǎn)一般滿足兩個條件，一是不存在違約風險;而是不存在再投資收益率的不確定性

B.風險收益率取決于風險的大小和投資者對風險的偏好

C.必要收益率也稱最低要求的收益率，就是指的企業(yè)投資取得的風險收益率

D.風險收益率是指某資產(chǎn)持有者因承擔該資產(chǎn)的風險而要求的超過無風險利率的額外收益

E.通常用短期國債的利率近似地代替無風險收益率

【正確答案】ABDE

【答案解析】選項C，必要收益率也稱最低要求的收益率，包括無風險收益率和風險收益率兩部分。

4.某公司擬購置一處房產(chǎn)，付款條件是：從第七年開始，每年年初支付100萬元，連續(xù)支付10次，共1 000萬元，假設(shè)該公司的資金成本率為10%，則相當于該公司現(xiàn)在一次付款的金額為(　　)萬元。

A.100×[(PVA10%，15)-(PVA10%，5)]

B.100×(PVA10%，10)×(PV10%，5)

C.100×[1-(PV10%，10)]/10%×(1+10%)-5

D.100×(FVA10%，10)×(PV10%，15)

E.100×(PVA10%，10)×(PV10%，15)

【正確答案】ABCD

【答案解析】遞延年金現(xiàn)值=A×(PVAi，n)×(PVFi，m)或A×[(PVAi，m+n)-(PVAi，m)]或A×(FVAi，n)×(PVi，n+m)，其中，m為遞延期數(shù)，n為等額收付的次數(shù)。該題的年金是從第七年年初開始，即第六年年末開始，所以，遞延期為5期，即m=5;由于共計支付10次，因此，n=10。于是很容易知道ABD是答案。另外，根據(jù)年金現(xiàn)值系數(shù)和復利現(xiàn)值系數(shù)的表達式可知，(PVAi，n)=[1-(PVi，n)]/i，因此，C也是答案。

5.下列關(guān)于證券市場線的說法正確的是(　　)。

A.證券市場線是關(guān)系式R=Rf+β×(Rm-Rf)所代表的直線

B.該直線的橫坐標是β系數(shù)，縱坐標是必要收益率

C.如果風險厭惡程度高，則(Rm-Rf)的值就大

D.Rf通常以國債的利率來近似替代

E.證券市場線上每個點的橫.縱坐標值分別代表每一項資產(chǎn)的必要收益率和系統(tǒng)風險系數(shù)

【正確答案】ABCD

【答案解析】證券市場線是資本資產(chǎn)定價模型的圖形表示，橫坐標是β系數(shù)，縱坐標是必要收益率，AB選項正確;風險厭惡程度高，風險溢價越高，即(Rm-Rf)越大;Rf通常以國債的利率來近似替代，CD選項正確。選項E，證券市場線上每個點的橫、縱坐標值分別代表每一項資產(chǎn)的系統(tǒng)風險系數(shù)和必要收益率。

6.下列關(guān)于資金時間價值系數(shù)關(guān)系的表述中，正確的有(　　)。

A.普通年金現(xiàn)值系數(shù)×投資回收系數(shù)=1

B.普通年金終值系數(shù)×償債基金系數(shù)=1

C.普通年金現(xiàn)值系數(shù)×(1+折現(xiàn)率)=預付年金現(xiàn)值系數(shù)

D.普通年金終值系數(shù)×(1+折現(xiàn)率)=預付年金終值系數(shù)

E.普通年金現(xiàn)值系數(shù)×普通年金終值系數(shù)=1

【正確答案】ABCD

【答案解析】普通年金現(xiàn)值系數(shù)與投資回收系數(shù)互為倒數(shù)，普通年金終值系數(shù)與償債基金系數(shù)互為倒數(shù)，所以選項AB的說法正確;普通年金中，每次收付發(fā)生在期末，而預付年金中，每次收付發(fā)生在期初，由此可知，在其他條件相同的情況下，計算普通年金現(xiàn)值要比計算預付年金現(xiàn)值多折現(xiàn)一期(普通年金現(xiàn)值小于預付年金現(xiàn)值)，普通年金現(xiàn)值×(1+折現(xiàn)率)=預付年金現(xiàn)值，所以選項C的說法正確;在其他條件相同的情況下，計算普通年金終值要比計算預付年金終值少復利一期(普通年金終值小于預付年金終值)，普通年金終值×(1+折現(xiàn)率)=預付年金終值，所以選項D的說法正確。年金終值系數(shù)的倒數(shù)是償債基金系數(shù)，所以選項E不正確。