第一節(jié)　財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述

　　一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的意義和內(nèi)容

　　(一)財(cái)務(wù)分析的意義

　　財(cái)務(wù)分析是利用財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)，并結(jié)合其他有關(guān)的補(bǔ)充信息，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量進(jìn)行綜合比較與評(píng)價(jià)的一種工作。

財(cái)務(wù)分析的意義	評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果；
	預(yù)測(cè)企業(yè)未來的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬，為投資人、債權(quán)人和經(jīng)營(yíng)者的決策提供幫助；
	檢查企業(yè)預(yù)算完成情況，考核經(jīng)營(yíng)管理人員的業(yè)績(jī)，為完善合理的激勵(lì)機(jī)制提供幫助。

　　(二)財(cái)務(wù)分析的目的與內(nèi)容

不同財(cái)務(wù)分析主體的目的	債權(quán)人：關(guān)心企業(yè)資產(chǎn)能否及時(shí)變現(xiàn)以及償債能力。
	投資人：關(guān)心企業(yè)的償債能力、資產(chǎn)管理及使用情況、企業(yè)的獲利能力，還要考慮企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)。
	企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理人員：對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)成果作出準(zhǔn)確的判斷，提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平。
	國(guó)家宏觀調(diào)控和監(jiān)管部門：一方面作為國(guó)有企業(yè)的所有人的角度要了解企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況；另一方面，作為國(guó)家宏觀管理機(jī)構(gòu)，要了解國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方向；考察企業(yè)是否合法經(jīng)營(yíng)；企業(yè)是否依法納稅。
財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容	分析償債能力
	評(píng)價(jià)營(yíng)運(yùn)能力
	評(píng)價(jià)盈利能力
	評(píng)價(jià)資金實(shí)力

　　二、財(cái)務(wù)分析的基本步驟

　　1.明確分析的目的，制定分析工作計(jì)劃;

　　2.收集有關(guān)的信息資料;

　　3.根據(jù)分析目的，運(yùn)用科學(xué)的分析方法，深入比較、研究所收集的資料;

　　4.作出分析結(jié)論，提出分析報(bào)告。

　　三、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本方法

　　(一)比率分析法

　　1.含義

　　比率分析法是利用財(cái)務(wù)比率進(jìn)行分析、揭示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的一種分析方法。財(cái)務(wù)比率是將財(cái)務(wù)報(bào)表及有關(guān)財(cái)會(huì)資料中相關(guān)指標(biāo)比較的相對(duì)數(shù)。

　　2.常用的財(cái)務(wù)比率

　�、傧嚓P(guān)比率，是同一時(shí)期財(cái)務(wù)報(bào)表及有關(guān)財(cái)會(huì)資料中兩項(xiàng)相關(guān)數(shù)值的比率;

　�、诮Y(jié)構(gòu)比率，是財(cái)務(wù)報(bào)表中某項(xiàng)目的數(shù)值與各項(xiàng)目總和的比率;

　�、蹌�(dòng)態(tài)比率，是財(cái)務(wù)報(bào)表及有關(guān)財(cái)會(huì)資料中某項(xiàng)目不同時(shí)期的兩項(xiàng)數(shù)值的比率。這類比率又分為定基比率和環(huán)比比率。

　　(二)比較分析法

　　1.含義

　　比較分析法是通過某項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)與性質(zhì)相同的指標(biāo)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行對(duì)比，揭示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的一種分析方法。

　　2.常用的指標(biāo)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)

　�、傩袠I(yè)標(biāo)準(zhǔn)，反映某行業(yè)水平的指標(biāo)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn);

　�、跉v史標(biāo)準(zhǔn)，反映本企業(yè)歷史水平的指標(biāo)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn);

　�、勰繕�(biāo)標(biāo)準(zhǔn)，反映本企業(yè)目標(biāo)水平的指標(biāo)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，常采用預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)。

　　(三)趨勢(shì)分析法

　　趨勢(shì)分析法是利用財(cái)務(wù)報(bào)表等提供的數(shù)據(jù)資料，將各期實(shí)際指標(biāo)與歷史指標(biāo)進(jìn)行定基對(duì)比和環(huán)比對(duì)比，揭示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果變化趨勢(shì)的一種分析方法。

　　第二節(jié)　財(cái)務(wù)分析中常用的財(cái)務(wù)比率

　　一、反映償債能力的比率

　　(一)反映短期償債能力的比率

　　1.流動(dòng)比率

流動(dòng)比率	指標(biāo)計(jì)算	流動(dòng)比率＝流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債
	指標(biāo)評(píng)價(jià)	一般來說，流動(dòng)比率越高，說明資產(chǎn)的流動(dòng)性越強(qiáng)，短期償債能力越強(qiáng)；流動(dòng)比率越低，說明資產(chǎn)的流動(dòng)性越差，短期償債能力越弱。 過高的流動(dòng)比率，可能是存貨超儲(chǔ)積壓、存在大量應(yīng)收賬款的結(jié)果；有時(shí)現(xiàn)金流量出現(xiàn)負(fù)數(shù)流動(dòng)比率仍較高。也可能反映企業(yè)擁有過分充裕的現(xiàn)金，說明企業(yè)資金利用不充分，有可能降低企業(yè)的獲利能力。 另外，企業(yè)所處行業(yè)經(jīng)營(yíng)性質(zhì)不同，對(duì)資產(chǎn)的流動(dòng)性要求也不同；企業(yè)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)管理方式也會(huì)影響流動(dòng)比率。

　　【提示】從反映償債能力的角度看，流動(dòng)比率越高越好，但從企業(yè)盈利能力角度來看，則不宜過高。即不能認(rèn)為流動(dòng)比率不是越高越好。

　　2.速動(dòng)比率

速動(dòng)比率	指標(biāo)計(jì)算	速動(dòng)比率＝速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債
		速動(dòng)資產(chǎn)是企業(yè)在短期內(nèi)可變現(xiàn)的資產(chǎn)，等于流動(dòng)資產(chǎn)減去存貨、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)及其他流動(dòng)資產(chǎn)后的金額，包括貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)和應(yīng)收、預(yù)付款項(xiàng)等。
	指標(biāo)評(píng)價(jià)	一般來說，速動(dòng)比率越高，說明資產(chǎn)的流動(dòng)性越強(qiáng)，短期償債能力越強(qiáng)；速動(dòng)比率越低，說明資產(chǎn)的流動(dòng)性越差，短期償債能力越弱。 各企業(yè)的速動(dòng)比率應(yīng)該根據(jù)行業(yè)特征和其他因素加以評(píng)價(jià)，同時(shí)還應(yīng)注意對(duì)應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力這一因素的分析。

　　3.現(xiàn)金比率

現(xiàn)金比率	指標(biāo)計(jì)算	現(xiàn)金比率＝現(xiàn)金/流動(dòng)負(fù)債
		這里所說的現(xiàn)金，是指現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物。
	指標(biāo)評(píng)價(jià)	一般來說，現(xiàn)金比率越高，說明資產(chǎn)的流動(dòng)性越強(qiáng)，短期償債能力越強(qiáng)，但同時(shí)表明企業(yè)持有大量不能產(chǎn)生收益的現(xiàn)金，可能會(huì)降低企業(yè)的獲利能力；現(xiàn)金比率越低，說明資產(chǎn)的流動(dòng)性越差，短期償債能力越弱。

　　(二)反映長(zhǎng)期償債能力的比率

　　1.資產(chǎn)負(fù)債率

資產(chǎn)負(fù)債率	指標(biāo)計(jì)算	資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100%
	指標(biāo)評(píng)價(jià)	該指標(biāo)用來衡量企業(yè)利用債權(quán)人提供資金進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力，反映債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度。 一般來說，負(fù)債比率越高，說明企業(yè)利用債權(quán)人提供資金進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力越強(qiáng)，而債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度越低，企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力越弱；反之則相反。 在企業(yè)資產(chǎn)凈利潤(rùn)率高于負(fù)債資本成本率的條件下，企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)會(huì)因代價(jià)較小使所有者的收益增加。

　　2.有形資產(chǎn)負(fù)債率

有形資產(chǎn)負(fù)債率	指標(biāo)計(jì)算	有形資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債總額/（資產(chǎn)總額－無形資產(chǎn)－開發(fā)支出－商譽(yù)）×100%
	指標(biāo)評(píng)價(jià)	該指標(biāo)是資產(chǎn)負(fù)債率的延伸，能夠更加客觀地評(píng)價(jià)企業(yè)償債能力。 一般來說，有形資產(chǎn)負(fù)債率越高，說明債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度越低，企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力越弱，有形資產(chǎn)負(fù)債率越低，說明債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度越高，企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力越強(qiáng)。

　　3.產(chǎn)權(quán)比率

產(chǎn)權(quán)比率	指標(biāo)計(jì)算	產(chǎn)權(quán)比率＝負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額×100%
	指標(biāo)評(píng)價(jià)	該指標(biāo)表明由債權(quán)人提供的資金和由投資者提供的資金來源的相對(duì)關(guān)系，反映企業(yè)基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。 一般來說，產(chǎn)權(quán)比率越高，說明企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力越弱；產(chǎn)權(quán)比率越低，說明企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力越強(qiáng)。

　　產(chǎn)權(quán)比率與資產(chǎn)負(fù)債率是同方向變化的。

　　4.已獲利息倍數(shù)

已獲利息倍數(shù)	指標(biāo)計(jì)算	已獲利息倍數(shù)＝息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用=（利潤(rùn)總額+利息費(fèi)用）/利息費(fèi)用
	指標(biāo)評(píng)價(jià)	一已獲利息倍數(shù)反映企業(yè)用經(jīng)營(yíng)所得支付債務(wù)利息的能力。般來說，已獲利息倍數(shù)至少應(yīng)等于1。該項(xiàng)指標(biāo)越大，說明支付債務(wù)利息的能力越強(qiáng)；這項(xiàng)指標(biāo)越小，說明支付債務(wù)利息的能力越弱。

　　【提示】幾乎所有財(cái)務(wù)指標(biāo)都不能說越大越好或越小越好。只有一個(gè)指標(biāo)可以說越大越好，這就是企業(yè)價(jià)值。但企業(yè)價(jià)值難以衡量。

　　【例題、多選題】(2008年)在不考慮其他影響因素的情況下，( )反映企業(yè)償還債務(wù)能力較弱。

　　A.資產(chǎn)負(fù)債率較高 B.產(chǎn)權(quán)比率較高 C.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)較少

　　D.基本獲利率較低 E.已獲利息倍數(shù)較高

　　【答案】AB

　　【解析】選項(xiàng)C是反映營(yíng)運(yùn)能力的指標(biāo)，選項(xiàng)D是反映獲利能力的指標(biāo)，均不正確;選項(xiàng)E已獲利息倍數(shù)較高，說明支付債務(wù)利息能力較強(qiáng)，所以也不正確。

　　二、反映營(yíng)運(yùn)能力的比率

　　1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率	應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)	指標(biāo)計(jì)算	應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷售（營(yíng)業(yè)）收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額 其中，銷售（營(yíng)業(yè)）收入凈額＝銷售收入－銷售退回、折讓、折扣 應(yīng)收賬款平均余額＝（期初應(yīng)收賬款＋期末應(yīng)收賬款）/2
		指標(biāo)評(píng)價(jià)	應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，說明應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力越強(qiáng)，企業(yè)應(yīng)收賬款的管理水平越高；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)越少，說明應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力越弱，企業(yè)應(yīng)收賬款的管理水平越低。
	應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)	指標(biāo)計(jì)算	應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)＝應(yīng)收賬款平均余額×360/銷售收入凈額
		指標(biāo)評(píng)價(jià)	應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，說明應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力越強(qiáng)，企業(yè)應(yīng)收賬款的管理水平越高；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越多，周轉(zhuǎn)次數(shù)越少，說明應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力越弱，企業(yè)應(yīng)收賬款的管理水平越低。

　　【注意】平均應(yīng)收賬款是指未扣除壞帳準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款金額。它是資產(chǎn)負(fù)債表中的“期初應(yīng)收賬款”、“期末應(yīng)收賬款”分別加上期初、期末壞帳準(zhǔn)備的平均數(shù)。

　　2.存貨周轉(zhuǎn)率

存貨周轉(zhuǎn)率	存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)	指標(biāo)計(jì)算	存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷貨成本/平均存貨 其中，平均存貨＝（期初存貨＋期末存貨）/2
		指標(biāo)評(píng)價(jià)	存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，說明存貨周轉(zhuǎn)快，企業(yè)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)會(huì)相應(yīng)增加，企業(yè)的存貨管理水平越高；存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)越少，說明企業(yè)占用在存貨上的資金越多，存貨管理水平越低。
	存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)	指標(biāo)計(jì)算	存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)＝平均存貨×360/銷貨成本
		指標(biāo)評(píng)價(jià)	存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，說明存貨周轉(zhuǎn)快，企業(yè)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)會(huì)相應(yīng)增加，企業(yè)的存貨管理水平越高；存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越多，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)越少，說明企業(yè)占用在存貨上的資金越多，存貨管理水平越低。

　　【例題、單選題】(2008年)下列關(guān)于企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)作用的表述中，正確的是( ) .

　　A .現(xiàn)金比率越高，說明企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，獲利能力較高

　　B .產(chǎn)權(quán)比率越高，說明企業(yè)獲得財(cái)務(wù)杠桿利益越多，償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力較強(qiáng)

　　C .凈資產(chǎn)利潤(rùn)率越高，說明企業(yè)所有者權(quán)益的獲利能力越強(qiáng)，每股收益較高

　　D .存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越多，說明企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)速度越慢，存貨管理水平較低

　　【答案】D

　　【解析】選項(xiàng)A ,現(xiàn)金比率高，說明企業(yè)獲利能力差。選項(xiàng)B ，產(chǎn)權(quán)比率高，說明企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力弱。選項(xiàng)C ，凈資產(chǎn)利潤(rùn)率高，并不能說明企業(yè)每股收益高。

　　三、反映獲利能力的比率

　　1.銷售凈利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/銷售收入凈額×100%

　　該指標(biāo)越高，說明企業(yè)獲利能力越強(qiáng)。

　　2.資產(chǎn)凈利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/資產(chǎn)平均總額×100%

　　該指標(biāo)越高，說明企業(yè)獲利能力越強(qiáng)。

　　【例題、單選題】(2008年)某公司年初資產(chǎn)負(fù)債率為45%，年末資產(chǎn)負(fù)債率為40%，年初所有者權(quán)益總額為8 800萬元，年末所有者權(quán)益總額比年初增加2 000萬元;當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2 550萬元。則該公司當(dāng)年度的資產(chǎn)凈利潤(rùn)率為( )%。

　　A.14.17 B.15.00 C.15.94 D.26.02

　　【答案】B

　　【解析】年初資產(chǎn)負(fù)債率=(資產(chǎn)總額一所有者總額)/資產(chǎn)總額=(資產(chǎn)總額一8 800)/資產(chǎn)總額=45%，所以年初資產(chǎn)總額=16 000(萬元);同理，年末資產(chǎn)總額=18,000(萬元);資產(chǎn)凈利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/平均資產(chǎn)總額=2 550/[(16 000+18 000)/2]=15.00%

　　3.實(shí)收資本利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/實(shí)收資本×100%(注意該指標(biāo)分母未用平均值)

　　該指標(biāo)越高，說明企業(yè)獲利能力越強(qiáng)。

　　4.凈資產(chǎn)利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/所有者權(quán)益平均余額×100%

　　該指標(biāo)越高，說明企業(yè)獲利能力越強(qiáng)。

　　5.基本獲利率=息稅前利潤(rùn)/總資產(chǎn)平均余額

　　息稅前利潤(rùn)越大，說明企業(yè)創(chuàng)造新價(jià)值的能力越強(qiáng)，是非常重要衡量的獲利能力指標(biāo)。

　　6.每股收益

　　該指標(biāo)是反映企業(yè)普通股股東持有每一股份所能享有企業(yè)利潤(rùn)或承擔(dān)企業(yè)虧損的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)。每股收益越高，說明每股獲利能力越強(qiáng)，投資者的回報(bào)越多;每股收益越低，說明每股獲利能力越弱。

　　影響每股收益的因素有兩個(gè)：一是企業(yè)的獲利水平;二是企業(yè)的普通股股數(shù)。

　　基本每股收益=屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤(rùn)/發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)

　　其中：發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)=期初發(fā)行在外普通股股數(shù)+當(dāng)期新發(fā)行普通股股數(shù)×已發(fā)行時(shí)間/報(bào)告期時(shí)間-當(dāng)期回購普通股股數(shù)×已回購時(shí)間/報(bào)告期時(shí)間

　　【例題、單選題】(2008年)某公司20X7年1 月1 日發(fā)行在外普通股16000 萬股;5 月1 日按平均市價(jià)增發(fā)普通股3000萬股;11月1 日回購普通股1200萬股，以備將來獎(jiǎng)勵(lì)職工之用.該公司20X7 年度凈利潤(rùn)為7476 萬元.則該公司20X7 年度基本每股收益為( )元.

　　A.0.370 B.0.415 C.0.420 D.O.445

　　【答案】C

　　【解析】當(dāng)年發(fā)行在外的普通股的加權(quán)平均數(shù)=16000+3000×7÷12-1200×2÷12=17550

　　基本每股收益=7476÷17550=0.42

　　稀釋每股收益，就是在考慮稀釋性潛在普通股對(duì)每股收益稀釋作用之后，所計(jì)算出的每股收益。

　　A.計(jì)算稀釋每股收益，應(yīng)當(dāng)根據(jù)下列事項(xiàng)對(duì)歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤(rùn)進(jìn)行調(diào)整：

　　(1)當(dāng)期已確認(rèn)為費(fèi)用的稀釋性潛在普通股的利息;

　　(2)稀釋性潛在普通股轉(zhuǎn)換時(shí)將產(chǎn)生的收益或費(fèi)用。

　　上述調(diào)整應(yīng)當(dāng)考慮相關(guān)的所得稅影響。

　　B.稀釋性潛在普通股

　　稀釋性潛在普通股，是指假設(shè)當(dāng)期轉(zhuǎn)換為普通股會(huì)減少每股收益的潛在普通股。包括可轉(zhuǎn)換公司債券、認(rèn)股權(quán)證、股份期權(quán)等

　　a.可轉(zhuǎn)換債券

　　對(duì)于可轉(zhuǎn)換公司債券來說，既會(huì)涉及到分子的調(diào)整，也會(huì)涉及到分母的調(diào)整，按會(huì)計(jì)準(zhǔn)則相關(guān)規(guī)定計(jì)算。

　　b.認(rèn)股權(quán)證、股份期權(quán)

　　按照認(rèn)股權(quán)證和合同和股份期權(quán)合約，認(rèn)股權(quán)證、股份期權(quán)等的行權(quán)價(jià)格低于當(dāng)期普通股平均市場(chǎng)價(jià)格時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮其稀釋性。

　　c.多項(xiàng)潛在普通股

　　分別判斷稀釋性，不能總體考慮;企業(yè)對(duì)外發(fā)行不同潛在普通股的，應(yīng)當(dāng)按照稀釋程度從大到小的順序計(jì)入稀釋每股收益，直至稀釋每股收益達(dá)到最小值。稀釋程度根據(jù)增量股的每股收益衡量，即假定稀釋性潛在普通股轉(zhuǎn)換為普通股時(shí)，將增加的歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤(rùn)除以增加的普通股股數(shù)的金額。期權(quán)和認(rèn)股權(quán)通常排在前面計(jì)算，因?yàn)榇祟悵撛谄胀ü赊D(zhuǎn)換一般不影響凈利潤(rùn)。

　　計(jì)算每股收益時(shí)需要考慮的其他因素

　�、倨髽I(yè)派發(fā)股票股利、公積金轉(zhuǎn)增資本、拆股或并股等，會(huì)增加或減少其發(fā)行在外普通股或潛在普通股的數(shù)量，并不影響所有者權(quán)益，也不改變企業(yè)的盈利能力，但是為了保持會(huì)計(jì)指標(biāo)的前后期可比性，應(yīng)當(dāng)按調(diào)整后的股數(shù)重新計(jì)算各列報(bào)期間的每股收益。

　�、谂涔稍谟�(jì)算每股收益時(shí)比較特殊，配股中包含的送股因素導(dǎo)致了發(fā)行在外普通股股數(shù)的增加，但卻沒有相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)資源的流入。在計(jì)算基本每股收益時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮這部分送股因素，據(jù)以調(diào)整各列報(bào)期間發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)。

　　計(jì)算公式為：

　　2.每股股利

　　每股股利=企業(yè)普通股股利總額/普通股股數(shù)

　　該指標(biāo)是影響企業(yè)股票價(jià)格的重要指標(biāo)，每股股利越多，說明給投資者的回報(bào)越多，企業(yè)股票價(jià)格越高;每股股利越少，說明給投資者的回報(bào)越少，企業(yè)股票價(jià)格越低。

　　影響該指標(biāo)的因素有兩方面：一是企業(yè)的每股盈余;二是企業(yè)的股利發(fā)放政策。

　　3.市盈率

　　市盈率=每股市場(chǎng)價(jià)格/每股收益

　　市盈率越高，表明投資者對(duì)公司的未來充滿信心，企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值越高;市盈率越低，表明投資者對(duì)公司的未來喪失信心，企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值越低。但是，由于股市受到不正常因素干擾時(shí)，股票價(jià)格會(huì)出現(xiàn)異常，所以在利用該指標(biāo)時(shí)要注意。

　　【例題、多選題】(2008年)下列關(guān)于市盈率指標(biāo)作用的表述中，正確的有( ).

　　A .市盈率越高，說明企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值越高

　　B .市盈率越低，說明在每股市場(chǎng)價(jià)格一定的情況下企業(yè)的每股收益越高

　　c .市盈率越高，說明投資企業(yè)的長(zhǎng)期股權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)越小

　　D .市盈率越低，說明投資企業(yè)的交易性金融資產(chǎn)的獲利越大

　　E .市盈率越高，說明大多數(shù)投資者對(duì)企業(yè)未來的預(yù)期良好

　　【答案】ABE

　　【解析】市盈率越高，表明投資者對(duì)公司的未來充滿信心，愿意為每1元盈余多付買價(jià)，企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值也就越高，因此，選項(xiàng)A、E正確;市盈率=每股市場(chǎng)價(jià)格/每股收益，所以選項(xiàng)B正確;市盈率越高，說明為每1元盈余而支付的價(jià)格越高，所以投資風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該是越大，選項(xiàng)C不正確;市盈率越低，說明投資者對(duì)公司的未來沒有信心，而不是短期內(nèi)的收益越高，所以選項(xiàng)D不正確