證券市場線(SML)

證券市場線就 是R=Rf+β(Rm-Rf)所代表的直線。

證券市場線的含義如下：

(1)β系數(shù)作為自變量(橫坐標(biāo))，必要收益率R作為因變量(縱坐標(biāo))，無風(fēng)險利率(Rf)是截距，市場風(fēng)險溢酬(Rm-Rf)是斜率。

(2)證券市場線的斜率(Rm-Rf)，反映市場整體對風(fēng)險的厭惡程度，如果風(fēng)險厭惡程度高，則(Rm-Rf)的值就大，β稍有變化時，就會導(dǎo)致該資產(chǎn)的必要收益率較大幅度的變化。反之，資產(chǎn)的必要收益率受其系統(tǒng)風(fēng)險的影響則較小。

(3)證券市場線對任何公司、任何資產(chǎn)都是適合的。只要將該公司或資產(chǎn)的β系數(shù)代入到上述直線方程中，就能得到該公司或資產(chǎn)的必要收益率。

(4)證券市場線一個重要的暗示就是“只有系統(tǒng)風(fēng)險才有資格要求補償”。該公式中并沒有引入非系統(tǒng)風(fēng)險即公司風(fēng)險，也就是說，投資者要求補償只是因為他們“忍受”了市場風(fēng)險的緣故，而不包括公司風(fēng)險，因為公司風(fēng)險可以通過證券資產(chǎn)組合被消除掉。