投資項目的評價方法

　　考點：獨立項目評價的基本方法

　　①投入、產(chǎn)出的計量(現(xiàn)金凈流量)

　�、诖_定折現(xiàn)率

　�、塾嬎阍u價指標并決策

　　④敏感性分析

　　考點：互斥項目的優(yōu)選問題

　　對于項目期限不同引起的凈現(xiàn)值與內(nèi)含報酬率的矛盾，主要有兩種解決辦法，一個是共同年限法，另一個是等額年金法。

　　1.共同年限法

　　如果兩個互斥項目不僅投資額不同，而且項目期限也不同，則其凈現(xiàn)值沒有可比性。共同年限法是指假設投資項目可以在終止時進行重置，通過對期限不相等的多個互斥方案選定一個共同的期限，以滿足時間可比性的要求，進而根據(jù)調(diào)整后的凈現(xiàn)值來選擇最優(yōu)方案的方法。共同年限法的基本原理是將各方案期限的最小公倍數(shù)作為比較方案的期限，進而調(diào)整凈現(xiàn)值指標，并據(jù)此進行多個互斥方案比較決策的一種方法。

　　2.等額年金法

　　等額年金法是用于期限不同的互斥方案比較的另一種方法，它比共同年限法要簡單。其計算步驟如下：

　　(1)計算兩項目的凈現(xiàn)值;

　　(2)計算凈現(xiàn)值的等額年金額=凈現(xiàn)值/普通年金現(xiàn)值系數(shù);

　　(3)計算項目的永續(xù)凈現(xiàn)值=等額年金額/資本成本。

　　【提示】等額年金法的最后一步計算永續(xù)凈現(xiàn)值，并非總是必要的。在資本成本相等的情形下，等額年金大的項目永續(xù)凈現(xiàn)值肯定大，此時根據(jù)等額年金大小就可以直接判斷項目的優(yōu)劣。

　　考點：總量有限時的資本分配

　　當投資資本總量有限制時，如果項目是可拆分的，可根據(jù)現(xiàn)值指數(shù)的大小排序來選取項目組合，并根據(jù)組合的投資額與限定的投資總額進行適當調(diào)整;如果項目是不可拆分的，就要選擇能產(chǎn)生最大凈現(xiàn)值的方案組合。

　　例題：

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