第二章　財務(wù)報表分析

　　【學(xué)習(xí)要求】

　　1.熟練掌握財務(wù)評價指標(biāo)的計算公式;

　　2.理解管理用財務(wù)報表各項目之間的邏輯聯(lián)系。

　　一：財務(wù)評價指標(biāo)

　　(一)短期償債能力比率

　　1.流動比率=流動資產(chǎn)÷流動負(fù)債

　　2.速動比率=速動資產(chǎn)÷流動負(fù)債

　　3.現(xiàn)金比率=(貨幣資金+交易性金融資產(chǎn))÷流動負(fù)債

　　4.現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/流動負(fù)債

　　【記憶】短期償債能力的比率指標(biāo)，其分母均為流動負(fù)債，區(qū)別在分子，分子的記憶可以通過其指標(biāo)名稱得出。

　　5.營運資本=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債=長期資本-長期資產(chǎn)

　　(二)長期償債能力比率

　　1.資產(chǎn)負(fù)債率=總負(fù)債÷總資產(chǎn)

　　2.產(chǎn)權(quán)比率=總負(fù)債÷股東權(quán)益

　　3.權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)÷股東權(quán)益

　　【思考】資產(chǎn)負(fù)債率為60%，請計算權(quán)益乘數(shù)和產(chǎn)權(quán)比率。

　　4.長期資本負(fù)債率=非流動負(fù)債÷(非流動負(fù)債+股東權(quán)益)

　　5.利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/利息費用

　　【提示】息稅前利潤=利潤總額+利息費用=凈利潤+所得稅費用+利息費用

　　現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/利息費用

　　(三)營運能力比率

　　1.存貨周轉(zhuǎn)率(次數(shù))=銷售成本÷平均存貨

　　存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)率=(平均存貨×360)÷銷售成本

　　2.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次)=銷售收入÷平均應(yīng)收賬款

　　【注意】銷售收入為扣除折扣與折讓后的凈額;應(yīng)收賬款是未扣除壞賬準(zhǔn)備的金額

　　應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=(平均應(yīng)收賬款×360)÷銷售收入凈額

　　3.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入÷平均流動資產(chǎn)

　　4.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入÷平均資產(chǎn)總額

　　【提示】在計算周轉(zhuǎn)率的時候，分子由于是時期數(shù)，為了配比，分母的時點數(shù)必須取期初期末平均(考試如果要求簡化計算，從其要求)

　　(四)盈利能力比率

　　1.銷售凈利率=(凈利潤÷銷售收入)×100%

　　2.總資產(chǎn)凈利率=(凈利潤÷平均資產(chǎn)總額)×100%

　　3. 總資產(chǎn)凈利率=銷售利潤率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)

　　4.權(quán)益凈利率=凈利潤÷平均凈資產(chǎn)×100%

　　或=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)

　　【提示】要是上述的兩個結(jié)果相等，權(quán)益乘數(shù)的計算中，分子分母應(yīng)該取平均值，這也是杜邦分析體系的核心公式。

　　(五)市價比率

　　1.每股收益=普通股股東凈利潤÷流動在外普通股加權(quán)平均股數(shù)

　　【提示】普通股股東凈利潤=凈利潤-優(yōu)先股利

　　【鏈接】每股股利=股利總額÷年末普通股股份總數(shù)(此時不是加權(quán)平均股數(shù)，因為同股同利，不管什么時候發(fā)行的，在獲取股利方面，權(quán)利一樣)

　　2.市盈率(倍數(shù))=每股市價÷每股收益

　　3.每股凈資產(chǎn)=普通股股東權(quán)益÷流通在外普通股股數(shù)

　　4.市凈率=每股市價÷每股凈資產(chǎn)

　　5.每股銷售收入=銷售收入÷流通在外普通股加權(quán)平均股數(shù)

　　6.市銷率=每股市價÷每股銷售收入

　　【總結(jié)】除每股股利之外，其他指標(biāo)計算中，如果分子是時點數(shù)，分母的普通股取時點數(shù)(每股凈資產(chǎn));如果分子是時期數(shù)，分母的普通股取加權(quán)平均數(shù)(每股收益，每股銷售收入)。

　　二、管理用財務(wù)報表分析

　　(一)管理用資產(chǎn)負(fù)債表的相關(guān)公式

　　1.經(jīng)營營運資本=經(jīng)營性流動資產(chǎn)-經(jīng)營性流動負(fù)債

　　2.凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)=經(jīng)營性長期資產(chǎn)-經(jīng)營性長期負(fù)債

　　3.凈經(jīng)營資產(chǎn)合計=經(jīng)營性營運資本+凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)=凈負(fù)債+股東權(quán)益

　　【注意】凈經(jīng)營資產(chǎn)合計又稱為凈投資資本。

　　4.凈負(fù)債=金融性負(fù)債-金融性資產(chǎn)

　　(二)管理用利潤表的相關(guān)公式

　　凈利潤=經(jīng)營損益+金融損益

　　=稅后經(jīng)營凈利潤-稅后利息費用

　　=稅前經(jīng)營利潤×(1-所得稅稅率)-利息費用×(1-所得稅稅率)

　　(三)管理用現(xiàn)金流量表的相關(guān)公式

　　營業(yè)現(xiàn)金毛流量=稅后經(jīng)營凈利潤+折舊與攤銷

　　營業(yè)現(xiàn)金凈流量=營業(yè)現(xiàn)金毛流量-經(jīng)營營運資本增加

　　實體現(xiàn)金流量=營業(yè)現(xiàn)金凈流量-資本支出=稅后經(jīng)營凈利潤-凈經(jīng)營資產(chǎn)增加

　　【提示】資本支出=凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加+折舊與攤銷

　　債務(wù)現(xiàn)金流量=稅后利息費用-凈負(fù)債增加

　　股權(quán)現(xiàn)金流量=股利分配-股權(quán)資本凈增加

　　實體現(xiàn)金流量=股權(quán)現(xiàn)金流量+債務(wù)現(xiàn)金流量

　　凈利潤=稅后經(jīng)營凈利潤-稅后利息費用

　　【提示】對于管理用財務(wù)報表所涉及到的公式，請務(wù)必熟練掌握，這是后面第八章企業(yè)價值評估的基礎(chǔ)內(nèi)容。