1[.單選題]某公司發(fā)行優(yōu)先股，每股面值為100元，發(fā)行價(jià)格為110元，發(fā)行費(fèi)用每股5元，預(yù)計(jì)每年股息率為10%，公司所得稅稅率為25%，則優(yōu)先股資本成本是()。

　　A.7.5%

　　B.10%

　　C.7.14%

　　D.9.52%

　　[答案]D

　　[解析]優(yōu)先股資本成本=100×10%/(110-5)×100%=9.52%

　　2[.單選題]某企業(yè)經(jīng)批準(zhǔn)發(fā)行永續(xù)債，發(fā)行費(fèi)用率和年利息率分別為5%和9%，每半年付息一次，則永續(xù)債的資本成本為()。

　　A.9.47%

　　B.9.70%

　　C.7.28%

　　D.5.49%

　　[答案]B

　　[解析]r=4.5%/(1-5%)=4.74%。年有效資本成本=(1+4.74%)2-1=9.7%

　　3[.單選題]ABC公司增發(fā)普通股股票1000萬(wàn)元，籌資費(fèi)率為8%，本年的股利率為12%，預(yù)計(jì)股利年增長(zhǎng)率為4%，所得稅稅率為30%，則普通股的資本成本為()。

　　A.16%

　　B.17.04%

　　C.12%

　　D.17.57%

　　[答案]D

　　[解析]K=12%×(1+4%)/(1-8%)+4%=17.57%注意：D1/P0表示的是預(yù)期的股利率=本年的股利率×(1+股利年增長(zhǎng)率)，所以，普通股資本成本的計(jì)算公式可以表示為：K=本年的股利率×(1+股利年增長(zhǎng)率)/(1-普通股籌資費(fèi)率)+股利年增長(zhǎng)率。

　　4[.單選題]下列個(gè)別資本成本的計(jì)算不需要考慮籌資費(fèi)的是()。

　　A.留存收益資本成本

　　B.公開(kāi)發(fā)行的債券資本成本

　　C.對(duì)外籌集的長(zhǎng)期借款

　　D.普通股資本成本

　　[答案]A

　　[解析]大多數(shù)的債務(wù)籌資是私下進(jìn)行而不是通過(guò)公開(kāi)發(fā)行，大多數(shù)權(quán)益籌資來(lái)自內(nèi)部留存收益而非外部權(quán)益籌資，因此沒(méi)有發(fā)行費(fèi)用。如果公開(kāi)發(fā)行債務(wù)和股權(quán)，發(fā)行成本就需要給予重視，所以選項(xiàng)A正確。

　　5[.單選題]下列各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，通常不使用資本成本的是()。

　　A.產(chǎn)品定價(jià)決策

　　B.營(yíng)運(yùn)資本管理

　　C.存貨采購(gòu)決策

　　D.企業(yè)價(jià)值評(píng)估

　　[答案]A

　　[解析]營(yíng)運(yùn)資本管理中應(yīng)收賬款占用資金應(yīng)計(jì)利息等的計(jì)算會(huì)使用資本成本;存貨采購(gòu)決策中存貨占用資金應(yīng)計(jì)利息等的計(jì)算會(huì)使用資本成本;企業(yè)價(jià)值評(píng)估中企業(yè)價(jià)值等的計(jì)算會(huì)使用資本成本。

　　6[.多選題]下列資本成本變動(dòng)的影響因素中，屬于內(nèi)部因素的有()。

　　A.利率

　　B.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

　　C.投資政策

　　D.資本結(jié)構(gòu)

　　[答案]CD

　　[解析]資本成本變動(dòng)的影響因素包括外部因素和內(nèi)部因素，外部因素主要包括利率、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和稅率;內(nèi)部因素主要包括資本結(jié)構(gòu)、投資政策。

　　7[.多選題]下列有關(guān)債務(wù)成本的表述正確的有()。

　　A.債務(wù)籌資的成本低于權(quán)益籌資的成本

　　B.現(xiàn)有債務(wù)的歷史成本，對(duì)于未來(lái)的決策是不相關(guān)的沉沒(méi)成本

　　C.債務(wù)的承諾收益率即為債務(wù)成本

　　D.對(duì)籌資人來(lái)說(shuō)可以違約的能力會(huì)降低借款的實(shí)際成本

　　[答案]ABD

　　[解析]因?yàn)榇嬖谶`約風(fēng)險(xiǎn)，債務(wù)投資組合的期望收益低于合同規(guī)定的收益。對(duì)于籌資人來(lái)說(shuō)，債權(quán)人的期望收益是其債務(wù)的真實(shí)成本。

　　8[.多選題]采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算普通股資本成本時(shí)，關(guān)于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的估計(jì)，正確的有()。

　　A.采用長(zhǎng)期政府債券的票面利率

　　B.采用長(zhǎng)期政府債券的到期收益率

　　C.采用短期政府債券的到期收益率

　　D.實(shí)務(wù)中通常采用包含通貨膨脹后的利率

　　[答案]BD

　　[解析]不同期限的政府債券，票面利率差別較大，不適宜使用，選項(xiàng)A錯(cuò)誤;計(jì)算資本成本目的是作為長(zhǎng)期投資折現(xiàn)率使用，短期政府債券從時(shí)間上不匹配，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。