1[.單選題]關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估的“市銷率模型”，下列說(shuō)法錯(cuò)誤的是()。

　　A.市銷率的驅(qū)動(dòng)因素有銷售凈利率、增長(zhǎng)率、股利支付率和風(fēng)險(xiǎn)，其中關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素是銷售凈利率

　　B.不論本期市銷率還是內(nèi)在市銷率都不可能出現(xiàn)負(fù)值

　　C.目標(biāo)公司每股價(jià)值=可比公司市銷率×目標(biāo)企業(yè)每股銷售收入

　　D.該模型主要適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)

　　[答案]D

　　[解析]市銷率估價(jià)模型主要適用于銷售成本率較低的服務(wù)類企業(yè)，或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)。市凈率估價(jià)模型主要適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈現(xiàn)值為正值的企業(yè)。選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

　　2[.單選題]A公司年初凈投資資本1000萬(wàn)元，預(yù)計(jì)今后每年可取得稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)800萬(wàn)元，所得稅稅率為25%，第一年的凈投資為100萬(wàn)元，以后每年凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加為零，加權(quán)平均資本成本8%，則企業(yè)實(shí)體價(jià)值為()萬(wàn)元。

　　A.7407

　　B.7500

　　C.6407

　　D.8907

　　[答案]A

　　[解析]每年的稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)=800×(1-25%)=600(萬(wàn)元)，第1年實(shí)體現(xiàn)金流量=600-100=500(萬(wàn)元)，第2年及以后的實(shí)體現(xiàn)金流量=600-0=600(萬(wàn)元)。企業(yè)實(shí)體價(jià)值=500/(1+8%)+(600/8%)/(1+8%)=7407(萬(wàn)元)。

　　3[.單選題]下列關(guān)于相對(duì)價(jià)值估值模型適用性的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的是()。

　　A.市盈率估值模型不適用于虧損的企業(yè)

　　B.市凈率估值模型不適用于資不抵債的企業(yè)

　　C.市凈率估值模型不適用于固定資產(chǎn)較少的企業(yè)

　　D.市銷率估值模型不適用于銷售成本率較低的企業(yè)

　　[答案]D

　　[解析]選項(xiàng)A、B、C均正確。市銷率估值模型主要適用于銷售成本率較低的服務(wù)類企業(yè)，或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)，所以，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

　　4[.單選題]甲公司2019年每股收益0.8元。每股分配現(xiàn)金股利0.4元。如果公司每股收益增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)為6%，股權(quán)資本成本為10%。股利支付率不變，公司的預(yù)期市盈率是()。

　　A.8.33

　　B.11.79

　　C.12.50

　　D.13.25

　　[答案]C

　　[解析]股利支付率=0.4/0.8=50%，預(yù)期市盈率=50%/(10%-6%)=12.50。

　　5[.多選題]企業(yè)整體的經(jīng)濟(jì)價(jià)值可分為()。

　　A.實(shí)體價(jià)值和股權(quán)價(jià)值

　　B.持續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值和清算價(jià)值

　　C.少數(shù)股權(quán)價(jià)值和控股權(quán)價(jià)值

　　D.公平市場(chǎng)價(jià)值和會(huì)計(jì)價(jià)值

　　[答案]ABC

　　[解析]企業(yè)整體價(jià)值的類別包括：實(shí)體價(jià)值與股權(quán)價(jià)值;持續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值與清算價(jià)值;少數(shù)股權(quán)價(jià)值與控股權(quán)價(jià)值。

　　6[.多選題]下列關(guān)于企業(yè)價(jià)值的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的有()。

　　A.企業(yè)的實(shí)體價(jià)值等于各單項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值的總和

　　B.企業(yè)的實(shí)體價(jià)值等于企業(yè)的現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)價(jià)值

　　C.企業(yè)的實(shí)體價(jià)值等于股權(quán)價(jià)值和凈債務(wù)價(jià)值之和

　　D.企業(yè)的股權(quán)價(jià)值等于少數(shù)股權(quán)價(jià)值和控股權(quán)價(jià)值之和

　　[答案]ABD

　　[解析]企業(yè)的實(shí)體價(jià)值是指企業(yè)作為一個(gè)整體的公平市場(chǎng)價(jià)值，它不等于各單項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值的總和，所以，選項(xiàng)A錯(cuò)誤;企業(yè)價(jià)值評(píng)估的目的是確定一個(gè)企業(yè)的公平市場(chǎng)價(jià)值，現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)價(jià)值是指按現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)格計(jì)量的資產(chǎn)價(jià)值，它可能是公平的，也可能是不公平的。所以，選項(xiàng)B錯(cuò)誤;企業(yè)的實(shí)體價(jià)值等于股權(quán)價(jià)值和凈債務(wù)價(jià)值之和，所以，選項(xiàng)C正確;企業(yè)的股權(quán)價(jià)值根據(jù)評(píng)估對(duì)象的不同可以分為少數(shù)股權(quán)價(jià)值與控股權(quán)價(jià)值，即企業(yè)的股權(quán)價(jià)值是指少數(shù)股權(quán)價(jià)值與控股權(quán)價(jià)值兩者之一，所以，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

　　7[.多選題]甲公司2019年的稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)為250萬(wàn)元，折舊與攤銷為55萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加80萬(wàn)元，分配股利50萬(wàn)元，稅后利息費(fèi)用為65萬(wàn)元，凈負(fù)債增加50萬(wàn)元，公司當(dāng)年未發(fā)行新股。下列說(shuō)法中，正確的有()。

　　A.公司2019年的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量為225萬(wàn)元

　　B.公司2019年的債務(wù)現(xiàn)金流量為50萬(wàn)元

　　C.公司2019年的實(shí)體現(xiàn)金流量為65萬(wàn)元

　　D.公司2019年的資本支出為160萬(wàn)元

　　[答案]CD

　　[解析]2019年?duì)I業(yè)現(xiàn)金毛流量=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)+折舊與攤銷=250+55=305(萬(wàn)元)，所以，選項(xiàng)A錯(cuò)誤;2018年債務(wù)現(xiàn)金流量=稅后利息費(fèi)用-凈負(fù)債增加=65-50=15(萬(wàn)元)，所以，選項(xiàng)B錯(cuò)誤;2019年凈利潤(rùn)=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)-稅后利息費(fèi)用=250-65=185(萬(wàn)元)，當(dāng)年分配股利50萬(wàn)元，則當(dāng)年利潤(rùn)留存增加=185-50=135(萬(wàn)元)，又由于公司當(dāng)年未發(fā)行新股，股東權(quán)益增加=利潤(rùn)留存增加=135萬(wàn)元，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加=股東權(quán)益增加+凈負(fù)債增加=135+50=185(萬(wàn)元)，2019年實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)-凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加=250-185=65(萬(wàn)元)或：股權(quán)現(xiàn)金流量=凈利潤(rùn)-股東權(quán)益增加=185-135=50(萬(wàn)元)，2019年實(shí)體現(xiàn)金流量=股權(quán)現(xiàn)金流量+債務(wù)現(xiàn)金流量=50+15=65(萬(wàn)元)，所以，選項(xiàng)C正確;由于：實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)+折舊與攤銷-經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加-資本支出，則：2019年資本支出=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)+折舊與攤銷-經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加-實(shí)體現(xiàn)金流量=250+55-80-65=160(萬(wàn)元)，所以，選項(xiàng)D正確。

　　8[.多選題]下列關(guān)于實(shí)體現(xiàn)金流量計(jì)算的公式中，正確的有()。

　　A.實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)-凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加

　　B.實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)-經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加-資本支出

　　C.實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)-經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)增加-經(jīng)營(yíng)性負(fù)債增加

　　D.實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)-經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加-凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加

　　[答案]AD

　　[解析]實(shí)體現(xiàn)金流量=營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量-經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加-資本支出=(稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)+折舊與攤銷)-經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加-(凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加+折舊與攤銷)=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)-(經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加+凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加)=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)-凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)-(經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)增加-經(jīng)營(yíng)性負(fù)債增加)。