1[.單選題]7月1日，某投資者以100元的權(quán)利金買入一張9月末到期，執(zhí)行價格為10200元的看跌期權(quán)，同時，他又以120元的權(quán)利金賣出一張9月末到期，執(zhí)行價格為10000元的看跌期權(quán)。那么該投資者的最大可能盈利(不考慮其他費用)是()。

　　A.200元

　　B.180元

　　C.220元

　　D.20元

　　[答案]C

　　[解析]買入看跌期權(quán)，投資者是希望價格越低越好，所以股票價格≤10200(越小越好)，賣出看跌期權(quán)，投資者期望的股票價格高于執(zhí)行價格，所以X≥10000(只要≥10000就符合條件，不要求越大越好)。綜合來看，執(zhí)行價格=10000(元)，此時投資者獲利最大，為10200-10000-100+120=220(元)。

　　2[.單選題]以某公司股票為標的資產(chǎn)的歐式看漲期權(quán)的執(zhí)行價格是66元，期限1年，目前該股票的價格是52.8元，期權(quán)費為5元。到期日該股票的價格是69.6元。則拋補性看漲期權(quán)組合的凈損益為()元。

　　A.16.8

　　B.18.2

　　C.-5

　　D.0

　　[答案]B

　　[解析]購進股票的收益=69.6-52.8=16.8(元)，出售看漲期權(quán)的凈損益=-max(到期日股票市價-執(zhí)行價格，0)+期權(quán)價格=-max(69.6-66，0)+5=-3.6+5=1.4(元)，則投資組合的凈損益=16.8+1.4=18.2(元)。

　　3[.單選題]下列期權(quán)交易中，鎖定了最高凈收入與最高凈損益的是()。

　　A.空頭看跌期權(quán)

　　B.多頭看跌期權(quán)

　　C.保護性看跌期權(quán)

　　D.多頭對敲

　　[答案]A

　　[解析]選項B、C、D鎖定了最低凈收入與最低凈損益。

　　4[.單選題]下列各項與看漲期權(quán)價值反向變動的是()。

　　A.標的資產(chǎn)市場價格

　　B.標的資產(chǎn)價格波動率

　　C.無風險利率

　　D.預(yù)期紅利

　　[答案]D

　　[解析]在除息日后，紅利的發(fā)放會引起股票價格降低，看漲期權(quán)價格降低。與此相反，股票價格的下降會引起看跌期權(quán)價格上升。因此，看跌期權(quán)價值與預(yù)期紅利大小呈正向變動，而看漲期權(quán)價值與預(yù)期紅利大小呈反向變動。

　　5[.單選題]下列對于期權(quán)概念的理解，表述不正確的是()。

　　A.期權(quán)是基于未來的一種合約

　　B.期權(quán)的執(zhí)行日期是固定的

　　C.期權(quán)的執(zhí)行價格是固定的

　　D.期權(quán)可以是“買權(quán)”也可以是“賣權(quán)”

　　[答案]B

　　[解析]期權(quán)是指一種合約，該合約賦予持有人在某一特定的日期或該日之前的任何時間以固定價格購進或售出一種資產(chǎn)的權(quán)利。所以B選項不正確。

　　6[.多選題]某公司股票的當前市價為10元，有一種以該股票為標的資產(chǎn)的看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為8元，到期時間為三個月，期權(quán)價格為3.5元。下列關(guān)于該看跌期權(quán)的說法中，不正確的有()。

　　A.該期權(quán)處于實值狀態(tài)

　　B.該期權(quán)的內(nèi)在價值為2元

　　C.該期權(quán)的時間溢價為3.5元

　　D.買入該看跌期權(quán)的最大凈收入為4.5元

　　[答案]ABD

　　[解析]對于看跌期權(quán)來說，現(xiàn)行資產(chǎn)的價格高于執(zhí)行價格時，處于“虛值狀態(tài)”，所以，選項A的說法不正確;對于看跌期權(quán)來說，現(xiàn)行資產(chǎn)的價格高于執(zhí)行價格時，內(nèi)在價值等于零，所以，選項B的說法不正確;時間溢價=期權(quán)價格-內(nèi)在價值=3.5-0=3.5(元)，所以，選項C的說法正確;買入該看跌期權(quán)的凈收入=Max(執(zhí)行價格-股票市價，0)=Max(8-股票市價，0)，由此可知，買入該看跌期權(quán)的最大凈收入為8元，選項D的說法不正確。

　　7[.多選題]下列關(guān)于多頭看跌期權(quán)的說法中，正確的有()。

　　A.看跌期權(quán)的到期日價值，不一定隨標的資產(chǎn)價格下降而上升

　　B.如果在到期日標的資產(chǎn)價格高于執(zhí)行價格則看跌期權(quán)沒有價值

　　C.看跌期權(quán)到期日價值沒有考慮當初購買期權(quán)的成本

　　D.看跌期權(quán)的到期日價值，稱為期權(quán)購買人的“損益”

　　[答案]ABC

　　[解析]多頭看跌期權(quán)到期日價值=max(執(zhí)行價格-標的資產(chǎn)價格，0)，在標的資產(chǎn)價格大于執(zhí)行價格的情況下，多頭看跌期權(quán)到期日價值=0，不隨標的資產(chǎn)價格的變化而變化，因此選項A、B、C的說法正確。多頭看跌期權(quán)凈損益=多頭看跌期權(quán)到期日價值-期權(quán)價格，因此選項D的說法不正確。

　　8[.多選題]某投資人購買了一項歐式看漲期權(quán)，標的股票的當前市價為50元，執(zhí)行價格為50元，1年后到期，期權(quán)價格為5元。以下表述中不正確的有()。

　　A.如果到期日的股價為60元，期權(quán)到期日價值為10元，投資人的凈損益為5元

　　B.如果到期日前的股價為53元，該期權(quán)處于實值狀態(tài)，期權(quán)持有人一定會執(zhí)行期權(quán)

　　C.如果到期日前的股價為53元，該期權(quán)處于實值狀態(tài)，期權(quán)持有人可能會執(zhí)行期權(quán)

　　D.如果到期日的股價為53元，期權(quán)持有人會執(zhí)行期權(quán)

　　[答案]BC

　　[解析]如果到期日的股價為60元，期權(quán)到期日價值=60-50=10元，投資人的凈損益=10-5=5元，所以選項A的說法正確;如果到期日前的股價為53元，該期權(quán)處于實值狀態(tài)，但由于此期權(quán)為歐式期權(quán)，只有在到期日才能執(zhí)行期權(quán)，所以選項B、C的說法不正確;如果到期日的股價為53元，期權(quán)到期日價值=53-50=3元，投資人的凈損益=3-5=-2元，由于期權(quán)在到期日后會自動作廢，因此期權(quán)持有人必需執(zhí)行期權(quán)，否則會損失5元，所以選項D的說法正確。