1[.單選題]享有稅收優(yōu)惠的養(yǎng)老基金投資者表現(xiàn)出偏好高股利支付率的股票，希望支付較高且穩(wěn)定的現(xiàn)金股利，這種觀點體現(xiàn)的股利理論是()。

　　A.稅差理論

　　B.客戶效應(yīng)理論

　　C.“一鳥在手”理論

　　D.代理理論

　　[答案]B

　　[解析]客戶效應(yīng)理論下，收入低的投資者以及享有稅收優(yōu)惠的養(yǎng)老基金投資者表現(xiàn)出偏好高股利支付率的股票，希望支付較高且穩(wěn)定的現(xiàn)金股利。

　　2[.單選題]下列股利政策中，最能體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、無盈不分原則的是()。

　　A.剩余股利政策

　　B.固定股利或穩(wěn)定增長股利政策

　　C.固定股利支付率政策

　　D.低正常股利加額外股利政策

　　[答案]C

　　[解析]固定股利支付率政策能使股利與公司盈余緊密地配合，以體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、無盈不分的原則。

　　3[.單選題]下列各種情況下，可能會采取高股利政策的是()。

　　A.流動性較差的公司

　　B.舉債能力強的公司

　　C.有良好投資機會的公司

　　D.資產(chǎn)負債率較高的公司

　　[答案]B

　　[解析]較高的股利支付會減少公司的現(xiàn)金持有量，使得公司的流動性降低，所以流動性本來就較差的公司適宜采用低股利政策，選項A不正確;舉債能力強的公司能夠及時地籌措到所需的現(xiàn)金，所以可能采用高股利政策，選項B正確;有良好投資機會的公司，需要強大的資本支持，因而往往少發(fā)放股利，將大部分盈余用于投資，選項C不正確;資產(chǎn)負債率較高的公司為了降低財務(wù)風(fēng)險，會選擇減少股利的支付以償還債務(wù)，選項D不正確。

　　4[.單選題]下列各項中會導(dǎo)致公司資本結(jié)構(gòu)發(fā)生變化的是()。

　　A.股票股利

　　B.股票分割

　　C.股票反分割

　　D.股票回購

　　[答案]D

　　[解析]股票股利、股票分割和股票反分割都不會改變所有者權(quán)益，所以不會改變資本結(jié)構(gòu)。股票回購會導(dǎo)致所有者權(quán)益減少，因此會改變資本結(jié)構(gòu)。

　　5[.單選題]某公司采用剩余股利政策分配股利，董事會正在制訂2019年度的股利分配方案。在計算股利分配額時，不需要考慮的因素是()。

　　A.公司的目標資本結(jié)構(gòu)

　　B.2019年末的貨幣資金

　　C.2019年實現(xiàn)的凈利潤

　　D.2020年需要增加的投資資本

　　[答案]B

　　[解析]采用剩余股利政策時，應(yīng)遵循四個步驟：(1)設(shè)定目標資本結(jié)構(gòu);(2)確定目標資本結(jié)構(gòu)下新增投資所需的股東權(quán)益數(shù)額;(3)最大限度地使用保留盈余來滿足投資方案所需的權(quán)益資本數(shù)額;(4)投資方案所需權(quán)益資本已經(jīng)滿足后若有剩余盈余，再將其作為股利發(fā)放給股東。其中(1)是有關(guān)公司目標資本結(jié)構(gòu)的內(nèi)容;(2)是要考慮2020年需要增加的投資資本;(3)、(4)考慮了2019年實現(xiàn)的凈利潤。其中并沒有考慮到貨幣資金，所以，選項B是不需要考慮的因素。

　　6[.多選題]下列關(guān)于客戶效應(yīng)理論說法不正確的有()。

　　A.對于投資者來說，因其所處不同等級的邊際稅率，對公司股利政策的偏好也不同

　　B.邊際稅率較高的投資者偏好高股利支付率的股票，因為他們可以利用現(xiàn)金股利再投資

　　C.邊際稅率較低的投資者偏好低股利支付率的股票，因為這樣可以減少不必要的交易費用

　　D.較高的現(xiàn)金股利滿足不了高邊際稅率階層的需要，較低的現(xiàn)金股利又會引起低稅率階層的不滿

　　[答案]BC

　　[解析]邊際稅率較高的投資者偏好低股利支付率的股票，偏好少分現(xiàn)金股利、多留存，用于再投資。邊際稅率較低的投資者喜歡高股利支付率的股票，希望支付較高而且穩(wěn)定的現(xiàn)金股利。

　　7[.多選題]我國上市公司可用于支付股利的權(quán)益資金有()。

　　A.資本公積

　　B.股本

　　C.本年實現(xiàn)的利潤

　　D.上年未分配利潤

　　[答案]CD

　　[解析]按照資本保全原則不能用股本和資本公積金發(fā)放股利。

　　8[.多選題]從下列哪些因素考慮股東往往希望公司提高股利支付率()。

　　A.規(guī)避風(fēng)險

　　B.穩(wěn)定股利收入

　　C.防止公司控制權(quán)旁落

　　D.避稅

　　[答案]AB

　　[解析]股東為防止控制權(quán)稀釋，為了避稅往往希望公司降低股利支付率。公司提高股利支付率，那么股東就要支付更多的所得稅，起不到避稅的作用。

　　9[.多選題]下列關(guān)于股利分配政策的表述中，錯誤的有()。

　　A.處于衰退期的企業(yè)在制定收益分配政策時，應(yīng)當(dāng)優(yōu)先考慮企業(yè)積累

　　B.金融市場利率走勢下降時，公司一般不應(yīng)采用高現(xiàn)金股利政策

　　C.基于控制權(quán)的考慮，股東會傾向于較高的股利支付水平

　　D.債權(quán)人不會影響公司的股利分配政策

　　[答案]ABCD

　　[解析]處于衰退期的企業(yè)在制定收益分配政策時，應(yīng)當(dāng)優(yōu)先考慮將利潤發(fā)放給股東，而不是企業(yè)積累;金融市場利率下降時，外部資金來源的資本成本降低，企業(yè)可以采取高股利支付率政策;基于控制權(quán)的考慮，股東會傾向于較低的股利支付水平;債權(quán)人會影響公司的股利分配政策。

　　10[.多選題]股票回購對上市公司的意義有()。

　　A.避免股利波動帶來的負面影響

　　B.發(fā)揮財務(wù)杠桿作用

　　C.一定程度上降低公司被收購的風(fēng)險

　　D.調(diào)節(jié)所有權(quán)結(jié)構(gòu)

　　[答案]ABCD

　　[解析]股票回購對公司來講：最終目的是有利于增加公司的價值。(1)公司進行股票回購的目的之一是向市場傳遞公司股價被低估的信號;(2)當(dāng)公司可支配的現(xiàn)金流明顯超過投資項目所需的現(xiàn)金流時，可以用自由現(xiàn)金流進行股票回購，有助于提高每股收益;(3)避免股利波動帶來的負面影響;(4)發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用;(5)通過股票回購，可以減少外部流通股的數(shù)量，提高了股票價格，在一定程度上降低了公司被收購的風(fēng)險;(6)調(diào)節(jié)所有權(quán)結(jié)構(gòu)。