1[.單選題]甲公司以970元的價(jià)格購入面值為1000元、票面利率為10%、每半年支付一次利息、5年后到期的債券。該公司持有該債券的年有效的到期收益率為()。

　　A.10.48%

　　B.10.82%

　　C.11.11%

　　D.11.52%

　　[答案]C

　　[解析]假設(shè)半年到期收益率為rd，則有970=1000×10%/2×(P/A，rd，10)+1000×(P/F，rd，10)當(dāng)rd=5%時(shí)，1000×10%/2×(P/A，5%，10)+1000×(P/F，5%，10)=1000(元)當(dāng)rd=6%時(shí)，1000×10%/2×(P/A，6%，10)+1000×(P/F，6%，10)=926.41(元)(rd-5%)/(6%-5%)=(970-1000)/(926.41-1000)解得：rd=5.41%年有效的到期收益率=(1+5.41%)2-1=11.11%。

　　2[.單選題]S公司準(zhǔn)備發(fā)行5年期債券，面值為1000元，票面利率10%，到期一次還本付息。等風(fēng)險(xiǎn)的報(bào)價(jià)市場利率為8%(單利折現(xiàn))，則該債券的價(jià)值為()元。

　　A.1071.43

　　B.1020.9

　　C.1000

　　D.930.23

　　[答案]A

　　[解析]債券價(jià)值=1000×(1+10%×5)/(1+8%×5)=1071.43(元)。

　　3[.單選題]有一面值為1000元的債券，票面利率為8%，每年支付一次利息，2016年5月1日發(fā)行，2021年4月30日到期�，F(xiàn)在是2019年4月1日，假設(shè)年折現(xiàn)率為10%，則該債券的價(jià)值為()元。

　　A.1045.24

　　B.1036.97

　　C.957.6

　　D.826.45

　　[答案]B

　　[解析]這道題的考點(diǎn)是流通債券價(jià)值的計(jì)算，因?yàn)闀�涉及非整�?shù)計(jì)息期的問題，所以我們可以先計(jì)算2019年5月1日的債券價(jià)值=1000×8%×(P/A,10%,2)+1000×(P/F,10%,2)+1000×8%=80×1.7355+1000×0.8264+80=1045.24(元)，然后再計(jì)算2019年4月1日的債券價(jià)值=1045.24/(1+10%)1/12=1036.97，選項(xiàng)B正確。

　　4[.單選題]一個(gè)投資人持有甲公司的股票，投資必要報(bào)酬率為12%。預(yù)計(jì)甲公司未來2年股利將高速增長，增長率為18%。第3年降為12%，在此以后轉(zhuǎn)為正常增長，增長率為10%。公司最近支付的股利是2元，則該公司股票價(jià)值為()元。

　　A.130.65

　　B.128.29

　　C.115.56

　　D.117.56

　　[答案]B

　　[解析]第1年股利=2×(1+18%)=2.36(元)第2年股利=2×(1+18%)2=2.78(元)第3年股利=2.78×(1+12%)=3.11(元)股票價(jià)值=2.36×(P/F，12%，1)+2.78×(P/F，12%，2)+3.11×(P/F，12%，3)+3.11×(1+10%)/(12%-10%)×(P/F，12%，3)=2.36×0.8929+2.78×0.7972+3.11×0.7118+3.11×(1+10%)/(12%-10%)×0.7118=128.29(元)。

　　5[.單選題]在證券市場處于均衡狀態(tài)下，有一只價(jià)格為每股28元的股票，預(yù)計(jì)下一期的股利是每股2.8元，該股利將以3%的速度持續(xù)增長，根據(jù)上述資料計(jì)算的該普通股的期望報(bào)酬率為()。

　　A.13%

　　B.13.3%

　　C.10%

　　D.10.3%

　　[答案]A

　　[解析]在證券市場處于均衡狀態(tài)下，該股票價(jià)格能完全反應(yīng)有關(guān)該公司的任何可獲得的公開信息，而且股票價(jià)格能夠迅速對新的信息作出反應(yīng)，在這種假設(shè)條件下，普通股的期望報(bào)酬率等于其必要報(bào)酬率，所以rs=D1/P0+g=2.8/28+3%=13%。

　　6[.多選題]下列說法，正確的有()。

　　A.當(dāng)債券的到期收益率大于必要報(bào)酬率時(shí)，應(yīng)購買債券;反之，應(yīng)出售債券

　　B.只有持有至到期日，才能計(jì)算到期收益率

　　C.對于股票投資，由于沒有到期日，因此不存在到期收益率

　　D.溢價(jià)發(fā)行分期付息到期還本債券時(shí)，票面利率大于報(bào)價(jià)必要報(bào)酬率

　　[答案]ABCD

　　[解析]債券的到期收益率大于必要報(bào)酬率(或市場利率)，意味著債券價(jià)值高于購買價(jià)格，相當(dāng)于債券價(jià)值被市場低估，所以是值得購買的。反之則應(yīng)該出售，所以，選項(xiàng)A的說法正確。債券只有持有至到期日，才能計(jì)算到期收益率，所以，選項(xiàng)B的說法正確;“到期收益率”僅僅是針對債券投資而言的，對于股票投資，由于沒有到期日，因此不存在到期收益率，所以，選項(xiàng)C的說法正確;對于分期付息到期還本債券而言，如果報(bào)價(jià)必要報(bào)酬率等于票面利率，則利息和本金的現(xiàn)值等于債券面值，即發(fā)行價(jià)格等于債券面值，由于現(xiàn)值與折現(xiàn)率反向變動(dòng)，所以，當(dāng)報(bào)價(jià)必要報(bào)酬率小于票面利率時(shí)，債券發(fā)行價(jià)格高于債券面值，即溢價(jià)發(fā)行，選項(xiàng)D的說法正確。

　　7[.多選題]公司章程中規(guī)定優(yōu)先股采用固定股息率的()。

　　A.在優(yōu)先股存續(xù)期內(nèi)可以采取相同的固定股息率

　　B.明確每年的固定股息率，各年度的股息率可以不同

　　C.明確每年的固定股息率，各年度的股息率必須相同

　　D.在優(yōu)先股存續(xù)期內(nèi)必須采取相同的固定股息率

　　[答案]AB

　　[解析]公司章程中規(guī)定優(yōu)先股采用固定股息率的，可以在優(yōu)先股存續(xù)期內(nèi)采取相同的固定股息率，或明確每年的固定股息率，各年度的股息率可以不同。

　　8[.多選題]下列各項(xiàng)中，可以作為股票估價(jià)折現(xiàn)率的有()。

　　A.公司的權(quán)益資本成本

　　B.國庫券的利率

　　C.股東要求的必要報(bào)酬率

　　D.市場無風(fēng)險(xiǎn)收益率

　　[答案]AC

　　[解析]對股票評估來說，折算現(xiàn)值的比率應(yīng)當(dāng)是投資的必要報(bào)酬率即股東要求的必要報(bào)酬率，也就是公司的權(quán)益資本成本。